牛犇

本周五，A股市场出现了一定分化，但局部仍然表现亮眼，如军工、券商等板块多股大涨，笔者在上篇文章中已重点分析了这些板块的上涨逻辑以及潜在大涨的标的，典型案例渤海汽车已经实现二连板，这里就不再多说了，感兴趣的投资者可以重读《牛回速归！“超级牛散”徐开东又悄悄买了100万股》一文。

今天笔者主要想跟大家聊聊另一个中长期趋势确立的板块——半导体，在国产替代逻辑下，广阔的市场空间为国内半导体企业的发展提供了源源不断的需求。而在二级市场上，机构资金已开始悄悄埋伏相关公司，具体名单详见文内。

目标5万亿

6月27日，A股市场再次放量，科技股的核心成员电子（半导体）板块迎来大涨，截至午间收盘，创益通触及“20CM”涨停，华天科技、新亚电子、澳弘电子、深圳华强等多只个股触及“10CM”涨停，龙芯中科、灿瑞科技、源杰科技等大涨10%以上（见图1）。

消息面上，6月26日，处理器制造商龙芯中科发布基于国产自主指令集龙架构研发的服务器处理器龙芯3C6000系列芯片、工控领域及移动终端处理器龙芯2K3000/3B6000M芯片，以及相关整机和解决方案，进军服务器和AI处理器市场。这在半导体市场引起广泛关注，龙芯中科本次大涨也基本受益于此。

但实际上，从中长期逻辑来看，半导体板块的投资机会依然显著。从市场端看，全球和中国半导体的销售额已经连续16个月月度销售额同比正增长，行业景气度持续复苏。其中，业内有数据显示，全球半导体销售额2024年是6270亿美元，同比增长19%，到了2025年，预计同比增长11%达6970亿美元（折合人民币近5万亿元）。

并且，半导体板块国产替代空间广阔。在半导体设备、材料领域，中国2021年的国产化率只有20%。SEMI预计，2024年中国半导体设备市场空间超2100亿元，国产化率提升至24%。而在先进制程等部分细分领域，国产化率更低，预计随着国内设备企业技术进步，未来国产设备渗透率有望进一步稳定提高。

机构埋伏40股

在中长期上行趋势确立的背景下，一众半导体企业获得了机构资金的青睐。据笔者梳理，今年二季度以来，共有40只半导体企业在大宗交易平台被机构专用席位买入。大宗交易，又称为大宗买卖，是指达到规定的最低限额的证券单笔买卖申报，买卖双方经过协议达成一致并经交易所确定成交的证券交易。一般情况下，机构专用席位买入预示长期资金布局，同时溢价交易反映买方强烈看好，短期可能推高股价。

龙芯中科就是这其中的代表之一。在6月13日，公司共发生了两笔大宗交易数据，成交价均是123.12元，相对前一日收盘价溢价0.93%，成交额分别是635.30万元和555.47万元。其中买方营业部均是机构专用席位，卖方营业部分别是国泰海通证券股份有限公司总部和瑞银证券有限责任公司上海花园石桥路证券营业部，均非机构专用席位。

一家专业从事集成电路存储芯片的企业和一家专注于提供一站式芯片定制服务的集成电路设计服务企业在二季度以来进行了多起大宗交易，且机构专用席位买入的次数较多，分别为18次和17次，其也是目前机构专用席位买入次数唯二超过10次的两家公司。此外，一家以高性能功率器件研发与销售为主的技术驱动型半导体企业，同期发生了7次大宗交易，其买方营业部均是机构专用席位。

“国家大基金”出手

除了大宗交易平台，部分知名机构正通过其他渠道布局半导体板块，如国家集成电路产业投资基金（以下简称“国家大基金”）已经出手。

据笔者观察，为进一步发挥国内靶材行业领军优势、打造全球一流材料企业，上市公司有研新材的全资子公司有研亿金计划引入战略投资者，公司表示，本次股权融资资金将全部用于集成电路领域靶材研发及靶材相关经营业务，如高纯材料能力提升、粉末冶金靶材开发、加工能力提升等。其中，“国家大基金”投资3.00亿元，认缴注册资本约5100万元，占增资后有研亿金注册资本5.67%，其余的2.49亿元计入资本公积。

作为中国半导体产业的重要支撑，“国家大基金”共有三期，分别是一期、二期和三期，此次注资有研亿金的是二期。

根据时间线来看，“国家大基金”一期成立于2014年9月，投资计划是15年，分别为投资期、回收期、延展期，各5年，二期成立于2019年10月，三期成立于2024年5月24日。目前，“国家大基金”一期正处于延展期，今年一季度期间即有10余只个股被减持，且无公开增持，在上市公司二季度以来的权益变动公告中，也是以一期减持为主。

“国家大基金”二期、三期则在稳步布局，其中二期去年底现身重仓的16只个股，在今年一季度期间均无减持操作（见表2）；三期虽然目前暂时没有公开A股持仓，但根据二期承接一期部分公司股权的情况看，不排除一些二期的重仓股获得三期的加仓。

（文中提及个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）