本周原油市场迎来了不错的开局，周一在市场因为特朗普最新关税政策变化震荡中，尽管美股自记录高位回落且美元反弹，但国家油价仍上涨2%，淡化了上周末OPEC+决定在8月份超预期增产的利空影响。此前，OPEC+决定8月份日均供应量增加548,000桶，而且预计9月还会进一步加速增产。在市场看来，产油国决定以高于预期的速度增产，似乎凸显了原油市场基本面的利好。

据彭博社报道沙特国家石油公司的一份报告显示，该公司将在8月份将其旗舰级阿拉伯轻质原油的价格上调1美元/桶，至比亚洲客户的区域基准价格高出2.2美元/桶。市场人士指出，在夏季需求旺季提高价格的决定表明，现货市场仍然紧张，这意味着新增的原油库存目前能够被消化。短期内，原油价格的下行风险似乎受到控制。

与此同时，周一美国总统特朗普公布了一系列承诺信函中的第一封，威胁要对主要贸易伙伴征收更高的关税，包括从8月1日起（原先为7月9日）对来自日本和韩国的商品征收25%的关税。此举使贸易伙伴有更多时间就其输美出口产品可能带来的经济冲击进行谈判，从而取消这些关税。这一推迟改善了包括欧盟在内的石油消费国的近期需求前景，欧盟正面临尤为严厉的关税（在未能达成协议的情况下）。然而，围绕谈判最终结果的不确定性仍在拖累原油价格。

在经济阴霾和需求前景担忧的拖累下，石油公司纷纷发出盈警。埃克森美孚公司最新预计，由于本季度大宗商品价格波动对第二季度利润造成压力，石油和天然气价格下跌将导致公司收益减少约15亿美元。预计与第一季度相比，油价下跌导致利润下降约10亿美元，天然气价格下跌5亿美元。

其欧洲竞争对手壳牌最新也预计交易利润将“大幅低于”上一季度。将于7月底公布业绩的壳牌公司表示，其第二季度业绩将受到其著名的石油和天然气交易业务表现疲软的影响，预计盈利将比上一季度“大幅下降”，这导致其股价跌至四周以来的最低点。

这也表明，本季度石油行业前景似乎黯淡，在2022年创下盈利记录后，石油公司已经难以产生足够的自由现金来支付股息和股票回购。实际上，今年以来国际油价的波动一直难以控制，特朗普的贸易战以及欧佩克及其盟友超出预期的供应增长给油价带来压力，而美国和以色列对伊朗的袭击只是暂时提振了油价。而自以色列与伊朗冲突暂停以来，油价一直在相对窄幅波动，体现市场在上述因素环绕中观望。

当前正处于美国传统夏季出行旺季，但目前还没有看到原油需求大幅提升的迹象。市场也担忧随着夏季后季节性需求减弱，在OPEC+加速增产影响下，下半年的市场可能进一步供过于求，所以油价存在下行风险。与此同时也继续关注地缘局势的发展，包括特朗普关税政策在延期后能否得到更多的协议达成，可以缓和经济前景弱化对原油需求和价格带来的冲击，在关税政策真正落定前，油价会随同不确定性而震荡。如果下半年真的出现供过于求加剧的现象，美国原油价格可能继续跌向60美元下方。