01

有小伙伴说：

怎么3500点了，我的基金离回本还差很远？

这不是你一个人的问题，而是常态。

看下指数表现，

不算逆天的微盘股、小盘股，主要A股指数中，也就上证指数快回本了。

沪深300、中证500，还在水下19CM处。

代表主动基金平均水平的“偏股混合型基金指数”，2022年以来亏了23%，2021年春节以来亏了26%。

几大赛道，白酒、医疗、新能源，还腰斩着。就目前来说，“亏15%”算是基民平均水平...

02

基金方面，

要求：1）基金是主动基金；2）基金经理任职日期在2022年之前；3）最新一期股票仓位超过50%。

先看下大规模基金的表现，

一共有67只基金规模超过50亿元，这是它们2022年以来和2021年春节以来的表现：

1）算平均值的话，这67只基金2022年以来平均亏了20.32%。考虑到基民会在下跌过程中补仓，和我们刚才说的“基民平均亏15%”相差不大。

2）也就做量化、买价值、买AI、买美股的基金收益高。

3）全市场配置的基金经理中，唐晓斌、史博是赚的，胡宜斌微亏，高远、乔迁亏损在10%以内。

（1）唐晓斌

估计很多人没想到唐晓斌竟然表现这么好。

看下份额变化，

2021年重仓周期爆赚后，唐晓斌吸引了大量资金关注，“广发多因子”份额从0.61亿份最高涨到65亿份。

但之后，持续净赎回，基民那是忍着亏损也要走。

原因也很简单，唐晓斌方向跨度太大了，从周期直接切到了券商。

在2022年1季报中唐晓斌说，无论从绝对估值还是从股债利差看，市场均已近乎进入到底部区域，应该更积极一些。

言外之意就是看好市场反弹，配置了牛市旗手券商。但行情并未如期反弹，所以业绩也跌了下来，不少基民选择赎回。

但去年9·24后唐晓斌表现神勇，“广发多因子”涨了55.81%，跑赢“偏股混合型基金指数”20多个点，也超越了2021年的高点，创历史新高。

分析持仓的话，券商贡献了不少收益，另外就是银行、创新药，2024年后唐晓斌增持这2个行业，也赚到了。

（2）史博

史博是南方基金的老人了，曾任南方基金副总经理，首席投资官（权益），他管的“南方兴润价值”2022年以来涨了2.53%。

我看了下，主要是这几个原因：

1）择时成功。

相当长一段时间内，“南方兴润价值”的股票仓位都保持在60%上下，然后从2023年底开始持续加仓，2024年2季度加到76.37%，抓住了9·24之后的行情。

2）调仓做的也蛮好。

2022、2023年，史博持有较多新能源，也因此那2年业绩一般。但2024年，史博增加了汽车、家电的仓位，基金涨了13.47%，成功回填了2023年的坑。

今年，则抓住了泡泡玛特的大行情，还有小米、美图、药明康德、亚钾国际都是60%+的上涨，基金净值上涨16.67%，又把2022年的坑填了。

（3）胡宜斌

胡宜斌是抓住了AI的机会。

虽然在2023年初曾高调宣传策略改成了杠铃配置，左手“科技创新+消费升级”，右手“中特估”，但从持仓和基金净值走势来看，大头还在AI上。

2022年下半年，胡宜斌持续加仓计算机，赶上了2023年上半年的AI行情，“华安媒体互联网”也因此创出了历史新高。但之后，AI行情回调，基金也就跟着跌了下来。

今年，胡宜斌在重仓AI的同时，也持有一些保险、消费娱乐等和内需相关的板块，反弹幅度上落后人工智能ETF较多，也就只回到了2022年初的位置，离2023年的高点还有一定距离。

另外就是乔迁、高远了。

持仓均衡，“兴全商业模式”和“长信金利趋势”过去几年每年都能排进同类前50%，然后借着今年的行情，顺势把亏损拉到了10%以内。

每年领先一点点，拉长时间就是巨大的差距，诚不我欺也~

其他，懒猫关注，2022年以来业绩也不错的基金还有下面这些，篇幅有限，就不展开了~

03

行情方面，

喜提“牛市半日游”。

今天上午，行情强的令人不敢相信，一路上攻，冲破3550点，这还是那个熟悉的大A吗？

没想到反转来的那么快，下午熟悉的感觉又回来了，上证指数收盘不涨不跌，还是3510点。不过成交进一步放量，今天成交1.74万亿，较昨天放量2200亿元。

这里要感慨下，要是没跌下来该多好，量价齐升，保不齐周末的谈资又变成“牛市是不是要来？”...

但也没必要气馁，看小时成交量：

今天开盘第一个小时成交7263亿元，较昨天放量711亿元，今天的新增成交量有1/3是在开盘一个小时的上涨行情中放出来的。

收盘前的1个小时，虽然加速下跌，但成交量只比昨天多了50亿元，愿意卖的资金有限，还是多头占上风，士气可用。

再者，今天的行情也给我们提了个醒，虽然牛市2.0可能要来了，但短期内向上的空间也可能有限。

自2015年牛市结束后，A股就没有全面大牛市了，2021年上证指数也只涨到3700点附近，去年10月8日的最高点也在3700点附近，这可能是中短期内的一个阻力位。

A股上行空间可能有限，想梭哈、上杠杆的小伙伴在操作前不妨多考虑考虑这个因素~

板块上，

券商大涨，香港证券ETF盘中最高涨8%，收盘涨4.62%，A股的证券ETF收盘涨2.58%。没毛病，牛市的迹象越来越明显，牛市旗手的正常反应。

CXO大涨，药明康德、凯莱英等涨停。

原因是业绩超预期，药明康德预告，上半年净利润同比增长约44.43%。券商分析认为，在创新药BD（license out—对外授权，即管线出海）浪潮下，生命科学上游及CXO有望迎来新一轮景气度上行周期。

有意思的是，6月30日，恒生指数公司公告“恒生港股通创新药指数将剔除CXO”后，CXO就迎来了一波拉升行情，涨了16.84%。同期，港股创新药ETF只涨了8.15%。

在当时文章中我们也说，“虽然辉煌不再，但CXO的业绩还是有增长的，公司也还有价值，股价就还有底线，跌到一定程度就可能跌不下去”。

现在来看说对了。这也提醒我们，真的不要被市场声音牵着鼻子走，多看看自己的持仓，只要基本面还可以，不妨多点耐心，持仓待涨，早晚会轮到的。

股市中，多做可能多错，一动不如一静~

银行再次大跌，中证银行今天跌2.36%。下跌主要是在下午完成的，这是今天拖累行情回吐的元凶。

回看历史，6月27日，银行也大跌过，不过很快就涨了回来，还在昨天创了历史新高。

至于这次会不会重演，不好说。昨天我们也说了，2022年11月以来，银行ETF涨了92%，接近翻倍，年化收益率28.3%，短期内出现个像样的回调很正常。

也有小伙伴昨天留言说“忍不住加了点银行”，“美股有英伟达，A股有银伟大”的段子更是广为流传，短期内银行的情绪已经有那么一丢丢过热。

追高容易被套，如果是短期内冲着银行继续涨去买，感觉大可不必。相反，如果是冲着股息、估值，虽然涨了这么多，但银行依然满足“估值低、股息率高”的条件~

最后的话：

“懒猫全球配置”&“懒猫全球稳健”两个投顾组合已上线且慢APP

（上图来自且慢APP，截止时间：2025年7月1日）