2024年国庆前的降准和货币政策新工具组合拳还历历在目，2025年5月7日国新办新闻发布会上，央行货币政策“十项政策”共同推出，具体包括：

一、十项货币政策具体内容是什么？

（1）降准：降低存款准备金率0.5个百分点，预计将向市场提供长期流动性约1万亿元。

（2）完善存款准备金制度，阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率从目前的5%调降为0%。

（3）降息：下调政策利率0.1个百分点，即公开市场7天期逆回购操作利率从目前的1.5%调降至1.4%，预计将带动贷款市场报价利率(LPR)同步下行约0.1个百分点。

图：新一轮全面降准降息来袭

（信息来源：中金公司）

下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，包括：各类专项结构性工具利率、支农支小再贷款利率，都从目前的1.75%降至1.5%，这些工具利率是中央银行向商业银行提供再贷款资金的利率。抵押补充贷款(PSL)利率从目前的2.25%降至2%。抵押补充贷款是由中央银行向政策性银行提供资金的一个工具。

降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限利率同步调整。

增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度，由目前的5000亿元增加至8000亿元。这项再贷款工具本来就存在，这次额度增加3000亿元，总额度达到8000亿元，持续支持“两新”政策实施，也就是大规模设备更新和消费品以旧换新。

设立5000亿元“服务消费与养老再贷款”，引导商业银行加大对服务消费与养老的信贷支持。

增加支农支小再贷款额度3000亿元，与调降再贷款利率的政策形成协同效应，支持银行扩大对涉农、小微和民营企业的贷款投放。

优化两项支持资本市场的货币政策工具，将5000亿元证券基金保险公司互换便利和3000亿元股票回购增持再贷款，这两个工具的额度合并使用，总额度8000亿元。

（10）创设科技创新债券风险分担工具，央行提供低成本再贷款资金，可购买科技创新债券，并与地方政府、市场化增信机构等合作，通过共同担保等多样化的增信措施，分担债券的部分违约损失风险，为科技创新企业和股权投资机构发行低成本、长期限的科创债券融资提供支持。

二、如何简单理解十项货币政策？对A股市场有何影响？

虽然十项政策内容看起来较多，但主要可以分为数量型、价格型和结构型“三大类”：

（1）数量型：通过降准等措施，加大中长期流动性供给，保持市场流动性充裕。

降准好比是央行给银行“减负”。商业银行每收到一笔存款，原本要按固定比例（比如6.6%）上交给央行作为“押金”，剩下的才能用于放贷。降准就是降低这个比例，比如从6.6%降到6.1%，银行就能少交钱、多留钱去放贷，相当于向市场多投放约1万亿元。这样一来，企业、个人更容易借到钱，整体经济活力会被激活。

（2）价格型：下调政策利率（也就是“降息”），降低结构性货币政策工具利率，也就是中央银行向商业银行提供再贷款的利率，同时调降公积金贷款利率。

降息则是央行给市场“发糖”，直接降低借钱成本。这里的“息”主要指政策利率，比如央行借钱给商业银行的“批发价”从1.5%降到1.4%。银行拿到更便宜的资金后，会同步降低企业和居民的贷款利息，比如房贷月供每月可能减少几十元。同时，存款利率也会随之下调，存在银行的钱收益变少，人们可能就会去消费或投资，增强经济活力。

（3）结构型：结构性工具的创新和扩容为科技、消费等核心赛道铺设“专用输水管”。8000亿科技创新和技术改造再贷款和科创债券风险分担机制，相当于给硬科技企业戴上“安全垫”，既降低融资难度又分散投资风险，引导更多资金主动流向国产替代、人工智能等战略领域。

图：科技创新和技术改造再贷款为企业节约成本测算

（信息来源：银河证券）

而并购重组政策优化则加速行业整合，头部企业通过兼并扩大市场份额，进一步巩固其核心资产地位。这些措施叠加平准基金等市场稳定机制，使得资金敢于长期持有代表中国产业升级方向的核心资产。

整体来看，5月10日的“三类10项货币政策”给市场释放了增量资金、降低了市场利率水平、定点支持“新质生产力”相关行业，A股核心资产的基本面和资金面有望共振向好。

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来源：金融界