编者按

7月27日下午， “2025国际货币论坛”主题论坛二成功举办。本分论坛聚焦 “数字货币对全球货币金融体系的挑战”,多名专家学者围绕研讨主题展开了深入的交流与讨论。

7月27日下午，“2025国际货币论坛”主题论坛二成功举办。本分论坛聚焦“数字货币对全球货币金融体系的挑战”由南开大学金融学院副院长李泽广教授主持。

论坛吸引了来自学界、政界和业界的顶尖专家展开深入对话。香港中文大学（深圳）公共政策学院副院长肖耿教授、HashKey Group董事长兼CEO肖风博士、香港大学副校长林晨教授、中国社科院世界经济与政治研究所副所长张明研究员、复旦大学国际金融研究中心主任杨长江教授、南开大学金融学院院长范小云教授先后发表主题演讲。

与会嘉宾围绕数字货币的底层逻辑、全球稳定币的发展趋势、稳定币与全球货币金融体系重构，稳定币与全球金融体系稳定性、稳定币对货币主权冲击及中国应对等主题，展开深入交流探讨。

香港中文大学（深圳）公共政策学院副院长、香港特别行政区特首政策组专家组成员、香港国际金融学会主席肖耿指出，在中美竞争态势下，中国可从推动人民币资产重估增值创造正面财富效应、降低跨境交易成本以推动中国与一带一路沿线国家的合作发展、制度与技术创新以提升新质生产力与新消费这三个方面来应对。其中，香港作为中国外循环平台，在吸引外资、助力企业海外融资等方面作用重大，是中国“引进来”与“走出去”的重要通道与平台，对巩固维护国际贸易秩序、助力人民币国际化意义非凡。未来香港可在保留现有货币体系的同时，依托香港金融监管优势，结合有限区块链、数字智能合约等技术工具，创建与离岸人民币挂钩的稳定币及相关的离岸人民币资产体系。这既能开拓全新离岸人民币产品与服务平台，平衡美元主导的国际金融体系；又能加速人民币及人民币资产国际化，稳固香港在数字金融时代的国际金融中心地位；同时防范美元塌陷场景下，因港币与美元挂钩产生的系统性风险。

香港大学副校长、金融学讲座教授林晨在发言中系统比较了《香港稳定币条例》和美国《GENIUS法案》在监管与制度架构等方面的异同。强调稳定币正成为连接“链上链下”的关键桥梁。“链下”ETF把比特币推向传统投资者，“链上”稳定币则把美元等现实资产引入加密世界，实现双向无缝衔接。美国7月18日通过的《GENIUS法案》首次以联邦立法形式规范法币代币化，要求储备100%现金或短期国债并强制反洗钱、可冻结交易，实质把全球稳定币纳入美元监管版图。稳定币在包括“一带一路”的发展中国家以及金融体系发达程度不高或是金融机构作用不强的国家得以快速发展，以对传统金融体系形成补充。这或将成为美元巩固全球支付结算霸权的新工具，因此中国若缺席稳定币部署，将削弱人民币在“一带一路”等地区话语权。建议以香港人民币稳定币为起点，抢占链上人民币入口，推动人民币国际化与Web3十亿级用户生态。

中国社科院世界经济与政治研究所副所长张明研究员深入地剖析了稳定币对国际货币体系的潜在影响问题。他指出当前国际货币体系正面临广义特里芬难题、美国政策负外溢冲击及美元武器化风险升级等挑战。特朗普潜在新政或削弱美元输出、损害美联储独立性，甚至加剧其武器化，损害国际货币体系之锚。稳定币崛起会重塑全球的支付清算格局，美国依靠其高效支付延缓美债调整，但其也会带来脱锚风险、加剧美债市场的波动性、诱发监管套利、强化美元的全球霸权地位，以及侵蚀主权货币的隐患，可能被用作新型制裁工具。张明提出首先要加快拓展数字人民币应用，推动M0向M2层级渗透替代；其次要重点发展离岸人民币稳定币，立足香港及上海临港试点，支持中国互联网巨头首发激活交易生态，提升国际影响力。

复旦大学金融系系主任、国际金融研究中心主任杨长江教授系统性地分析了金融体系数字化转型与稳定币竞争格局。传统金融向数字代币形态转型乃历史趋势，应理性看待当前多种稳定币并存的竞争态势，其货币职能可借市场机制完善。他指出，货币竞争已扩展至主权货币博弈与链上生态衍生的多维层面。杨长江主张以更开放的心态看待稳定币，积极迎接稳定币发展带来的机遇与挑战，但须高度警惕大规模稳定币挤兑恐触发全球动荡、中心化放大系统脆弱性、链上链下系统互动缺失加剧“数字性冲击”传导等风险。

南开大学金融学院院长范小云教授揭示稳定币霸权本质及对新兴经济体主权挑战。她指出，近期稳定币热度源于美国和中国香港相关数字货币政策的驱动，美元稳定币的本质是美国维系金融霸权的战略工具。尽管美元储备占比下降，但USDT等美元稳定币锚定美元，正构建链上美元新霸权。范小云认为应关注美元霸权的收益特权转变、稳定币机制受币价波动冲击的脆弱性、跨境监管失效导致的系统性风险。她特别强调新兴经济体正普遍面临“本币替代”及智能合约精准制裁风险。基于此，她认为可以考虑以人民币稳定币加速人民币国际化；努力建立全球统一数字资产监管框架；争取全球合规标准制定权；完善区块链金融基础设施等措施筑牢金融安全防线。

在数字经济加速发展与地缘政治格局深刻重塑的双重背景下，“2025国际货币论坛”的主题论坛二围绕“数字货币对全球货币金融体系的挑战”话题，着力搭建高端对话平台，促进了学术界与业界的观点交流碰撞，深化了稳定币相关研究，形成了服务政策决策的系列观点；同时，进一步廓清了后续研究方向，倡导学者积极贡献中国智慧，共同推动构建更加公平、稳定、高效的全球货币金融体系。

版面编辑｜于小淳

责任编辑｜李锦璇、阎奕舟

主编｜安然、李婧怡