□本报记者 王鹤静

近期新发的公募基金中，基金管理人主动采取规模“限高”正在成为趋势。中国证券报记者注意到，多位知名基金经理“挂帅”的含权新品，普遍设置了相对较低的首次募集规模上限。闫思倩管理的鹏华制造升级、李剑锋管理的易方达港股通科技、赵伟管理的富国医药升级等，均已按照首次募集规模上限迅速结束募集并宣告成立，拟由蓝小康管理的中欧价值领航也宣告一日结募。

中国证券报记者从业内了解到，一方面，部分基金管理人希望通过控制初始规模，为基金经理预留充足的空间以打磨投资策略，避免规模过大对操作效率形成干扰，以扎实的业绩建立投资者信任；另一方面，部分渠道也在主动压降首发规模上限，并且基于后续的业绩考核以决定持营安排，通过提升持有体验与投资者形成良性的互动。整体来看，行业追求首发规模的习惯正在改变，产品的长期生命力将成为重中之重。

新发基金主动“限高”

近期，知名主动权益基金经理闫思倩管理的鹏华制造升级、李剑锋管理的易方达港股通科技、赵伟管理的富国医药升级均已严格按照20亿元、20亿元、10亿元的首次募集规模上限迅速完成募集，并且宣告成立。

公告资料显示，上述三只基金均于10月9日起发行，并集体宣告提前结束募集，募集截止日期均提前至10月10日。在为期两天的发行期内，上述三只基金的首发规模分别为19.84亿元、19.87亿元、10.00亿元，分别吸引了11992户、14689户、4039户投资者认购。

知名基金经理蓝小康“挂帅”的中欧价值领航在10月16日发行仅一日后，也宣布提前结束募集。中欧基金发布公告表示，该基金的首次募集规模不高于20亿元，如触发比例配售将另行公告。

另外，由招商银行托管的平安盈享多元配置6个月持有混合（FOF），也将募集截止日期由10月17日提前至10月13日。该基金的首次募集规模上限为60亿元，从成立公告来看，该基金管理人对于首发规模采取了进一步控制，最终募集规模为28.08亿元。

整体来看，在10月新发的公募基金中，逾30只产品均设置了首次募集规模上限。其中，鹏华国证机器人产业ETF联接、平安资源精选、中金北证50指数增强、中加北证50成份指数增强等产品的募集规模上限仅有5亿元，圆信永丰新材料、平安恒生指数增强、平安中证通用航空主题ETF等产品的募集规模上限仅有10亿元。

重心放在后期持营和投教方面

针对近期基金管理人主动控制首发规模的现象，中国证券报记者采访了解到，部分基金管理人希望通过控制初始规模，为基金经理预留充足的空间以打磨投资策略，避免规模过大对操作效率形成干扰。由于部分新发产品为成长风格，相关行业波动较大，控制规模更利于灵活应对市场变化。

随着投资者配置需求提升，公募基金的工具属性日益凸显，基金公司对产品布局的效率要求随之提高。

平安基金表示，对于新发产品设置较低的规模上限，不仅为基金投资运作提供了较好的规模条件，为投资者争取更好的投资体验，同时也缩短了产品从发行到成立的周期，得以迅速实现产品布局并稳定运作。“尤其是对于指数基金而言，理论上需要更长的时间来做持续营销，让更多的投资者认识到它的投资价值。所以降低首发规模、将重心放在后期的持营和投教上，也是符合指数基金发展规律的。”某指数基金经理表示。

沪上某公募机构市场部人士透露，目前部分渠道在新发产品时也会主动压降募集规模上限：“他们并不希望靠新发做大规模，而是在产品成立后，每个季度考核产品的业绩表现，如果能够达到他们的要求，再通过持续营销的方式持续做大产品规模。这样一来，不仅能够对客户利益形成保护，也能减少客户投诉。通过提升投资者的持有体验来做大规模。”

经历了过去几年权益市场的调整之后，该市场部人士坦言，公募机构首发能力下降，新发需要的资源以及对价相对较高，哪怕是头部机构，资源量级也无法和前些年相比，因此行业形成了共识，在首发阶段不做太多操作以压降成本。

以长期业绩赢得投资者信任

过去几年，“重首发轻持营”成为公募行业做大管理规模的惯性思维，帮忙资金等操作手段更是备受市场诟病。为实现行业高质量发展转型，基金管理人如何重塑与投资者之间的信任、为投资者实实在在创造收益，成为了业内十分关注的话题。

国泰基金表示，目前基金公司追求首发规模的习惯正在改变，基金公司更看重产品的长期生命力，希望以扎实的业绩积累口碑和信任。这样的变化既契合监管引导行业回归本源的要求，也顺应投资者对产品质量需求提高，推动行业从高速发展向高质量发展转型。

平安基金表示，现在越来越多的基金公司和渠道对于首发规模会有意识地控制上限，并且更注重产品成立后的运作业绩及投资者反馈，注重投资者教育和服务的质量，力求提升投资者体验，形成公司品牌、口碑以及基金规模的相互促进和正向循环。这就需要基金公司关注产品布局的特色化和有效性，打造业绩优异、更有品牌代表性的“持营型”产品，通过加强投研观点输出，为投资者提供陪伴式服务，引导投资者践行理性投资和长期投资。

此外，国泰基金认为，基金公司也要调整优化考核与运营逻辑，将长期保有规模、投资者盈利占比等纳入核心指标，通过长周期考核，引导投研与销售聚焦长期价值；同时，强化投研体系建设与风险管控，提升投资者的持有体验，培育投资者信任，推动业务增长“细水长流”。

另外在渠道端，中国证券报记者了解到，越来越多的代销机构打造了自己的优选基金品牌，并且鼓励基金管理人加强投资者服务内容的供给，共同为投资者提供日常的陪伴服务，引导投资者理性投资；从重规模转向重投顾，从重短期转向重长期，通过逆向销售引导、资产配置建议、投资长期陪伴等专业服务，帮助投资者培养长期持有习惯。