童文思

今年以来，我国资本市场呈现高质量发展态势，主要股指保持稳健上行趋势，市场活力持续增强。在这一背景下，宽基ETF（交易型开放式指数基金）凭借其独特优势，正成为个人投资者资产配置的重要选择。截至目前，宽基ETF在沪市ETF中的占比已接近“半壁江山”。宽基ETF之所以广受青睐，在于其能够有效规避个人投资者常见的投资行为偏差，同时具备分散化、低成本、高透明度的独特优势。对于缺乏专业金融知识的个人投资者而言，掌握宽基ETF的投资方法，有助于实现个人财富的稳健增长。

宽基ETF在2025年展现出强劲的市场吸引力，其表现显著优于多数主动管理型基金。在2025年第三季度，创业板指涨幅达50.4%，科创50指数涨幅49.02%，深证成指涨幅29.25%，三种指数对应的宽基ETF涨幅超越了大部分主动基金。从长期视角看，近十年间沪深300、中证500、中证1000等宽基指数的年化收益率稳定在5%—7%区间，而中证2000的年化收益率更是突破9%，与普通偏股型公募基金的收益水平形成有效互补。

两类投资资金的持续流入，为宽基ETF较好的市场表现提供了双重支撑：一方面，中央汇金体系在2025年上半年通过二级市场净买入沪深300、上证50、中证500、中证1000等龙头宽基ETF达2072.66亿元；另一方面，外资和险资等配置型资金也持续增配宽基ETF，形成稳定的资金流入。这种投资资金结构造就了宽基ETF的非对称性特征：在市场上涨阶段，机构资金的配置需求推动股票指数呈现正动量效应；在市场调整时期，前述机构资金的托底作用又赋予宽基ETF较强的抗跌能力。

随着股票市场规范化程度的提高，机构投资者持仓占比已达60%左右，市场定价效率持续提高，个人投资者依靠单打独斗获取超额收益的空间被进一步压缩。

与专业机构相比，个人投资者在信息获取和调研深度上处于明显劣势。在信息获取上，前往上市公司进行调研是机构投资者获取一手投资信息的重要渠道。2025年上半年，外资机构累计调研A股4766次，私募机构月均调研数千次。在调研深度上，调研纪要中署名者多为CFA、CPA或首席分析师，拥有专业的信息处理与深度研究能力。而个人投资者既难以像机构投资者一样前往上市公司调研，也缺乏足够的时间和专业知识，很难在短期内完成同等深度的信息处理。即使通过主动型基金进入市场，让基金经理代为决策，经理变更、风格漂移、规模骤增等因素也使得选基难度与选股相当，稍不留意就可能高买低卖。

相比之下，宽基ETF通过复制指数成份股，把“选整个市场”简化为一次交易，具备纪律化、分散化、低成本、高透明度四项优势，为个人投资者提供了一种容易执行且可持续的投资选择。

正如巴菲特在1993年致股东信中所说：“通过定期投资指数基金，一个一无所知的投资者通常可以战胜大多数专业人士。”面对五千多只股票和三千多只主动型基金，用宽基ETF这种开放式指数基金一次性买入整个市场，是个人投资者更可行也更理性的选择。

对于个人投资者而言，构建科学的宽基ETF投资框架需要把握以下三点：

其一，认识产品谱系方面，个人投资者需要系统了解不同宽基指数的特点和适用场景。比如，上证50代表沪市最具市场影响力的50只大盘蓝筹股，适合追求稳定收益的保守型投资者；沪深300覆盖沪深两市300家大型上市公司，是反映A股整体走势的“晴雨表”。

其二，制定配置策略。建议个人投资者采用“核心加卫星”的配置策略。“核心加卫星”策略，是指把大部分资金长期放在低成本且覆盖整个市场的宽基指数ETF里作为“压舱石”，再用小部分投资资金灵活配置行业、商品或主题ETF去捕捉额外的市场机会，实现收益与波动的再平衡。

其三，实施风险管理。个人投资者选择宽基ETF时可优先考虑规模超50亿元、日均成交额过亿元的产品，以确保良好的流动性。每半年进行一次资产再平衡，将各类资产比例恢复至目标配置。

随着我国股票市场生态日益改善，宽基ETF正在从个人投资者的保底备选转变为更受青睐的主动选择。2025年上半年，境内ETF规模净增5800亿元，个人投资者持有份额占比由44.3%升至49.1%，创出历史新高，其中科创板ETF个人持仓比例已达到72%，这显示个人投资资金正借道宽基ETF快速进场，个人投资者对宽基ETF的认可度持续提升。尽管当前我国宽基ETF市场已处于快速发展阶段，但宽基ETF投资规模占公募基金总规模的比例仅为8%，远低于美国30%的水平。如按发达国家股票市场的规模占比测算，我国宽基ETF在公募基金总规模中的占比仍有3—4倍提升空间。随着证监会《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》的落地实施，在低利率与财富管理需求升级的市场背景下，宽基ETF凭借透明度高、成本低、流动性强等优势，将逐步成为个人投资者金融资产配置和分享股市发展红利的重要投资工具。伴随着我国股票市场高质量发展的进程，宽基ETF将拥有越来越广阔的发展空间。

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