01. 宏观要闻

1、潘功胜人民日报撰文：构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系

中国人民银行行长潘功胜在人民日报发表署名文章《构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系(学习贯彻党的二十届四中全会精神)》称，习近平总书记指出，千招万招，管不住货币都是无用之招；要始终保持货币政策的稳健性。构建科学稳健的货币政策体系旨在不断完善货币政策的体制机制安排，动态实现币值稳定、经济增长、充分就业和国际收支平衡的优化组合，从源头上促进金融稳定。

(一)准确把握科学稳健的内涵和要求。要把握好货币政策的力度、时机和节奏，更加注重做好跨周期和逆周期调节，保持货币条件与支持经济潜在增长和物价基本稳定的要求相匹配，提升金融支持经济结构调整和高质量发展的适配性和精准性。重点需要处理好三方面关系。一是短期与长期的关系。二是稳增长与防风险的关系。三是内部与外部的关系。

(二)构建科学稳健货币政策体系的主要任务。习近平总书记指出，要健全中国特色现代货币政策框架，完善基础货币投放和货币供应调控机制，发挥好货币信贷政策工具的总量和结构功能。构建科学稳健的货币政策体系需要从以下方面多维度推进。一是优化基础货币投放机制和货币政策中间变量，保持金融总量合理增长。二是健全市场化的利率形成、调控和传导机制。三是完善结构性货币政策工具体系。四是不断完善人民币汇率形成机制。五是持续畅通货币政策传导机制。

2、美国11月ADP就业人数减少3.2万人 不及市场预期

美国11月ADP就业人数减少3.2万人，为2023年3月以来最低水平，预估为增加5000人，前值为增加4.2万人。

3、持续升高 美联储12月降息25个基点的概率为89%

据CME“美联储观察”：美联储12月降息25个基点的概率为89%，维持利率不变的概率为11%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为64.8%，维持利率不变的概率为7.6%，累计降息50个基点的概率为27.6%。

02. 行业新闻

1、工业和信息化部：聚焦海洋经济发展前沿领域，推进新兴海洋工程装备研制和产业化发展

12月2日至5日，第22届中国国际海事技术学术会议和展览会在上海市举办。工业和信息化部总经济师高东升出席开幕巡馆、高级海事论坛等活动并致辞。高东升指出，下一步，工业和信息化部将认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，统筹高质量发展和高水平安全，强化创新驱动，深化合作共赢。

一是推动科技创新和产业创新深度融合。面向深海极地、绿色智能等重大需求和前沿领域，加快关键核心技术攻关，加强中试验证应用，全链条推进船舶海工装备创新发展。二是推进产业提质升级和新兴产业发展。加快绿色技术和人工智能赋能，强化标准引领，建设先进的研发、制造、产业体系，聚焦海洋经济发展前沿领域，推进新兴海洋工程装备研制和产业化发展。三是加强产业集群建设和优质企业培育。

2、上海发起卫星互联网金融服务矩阵

12月4日，在2025卫星互联网产业生态大会上，上海发起卫星互联网金融服务矩阵。这标志着上海在卫星互联网领域正系统性地打造“股、贷、保、担”联动的立体化金融服务生态，为产业从种子期、成长期到成熟期提供动能。

3、江西：大力支持中药研发创新

江西省人民政府办公厅12月3日发布《关于全面深化药品医疗器械化妆品监管改革促进医药产业高质量发展的实施意见》，其中提出，大力支持中药研发创新。支持中药大品种创新改良，运用新技术、新工艺等进行二次开发。

开展医疗机构制剂注册备案制度修订工作，对重点项目提前介入、研审联动，加快审批备案。遴选在临床上具有独特优势和创新转化潜力的医疗机构中药制剂品种进行针对性帮扶，推动向新药转化。推进实施中药材生产质量管理规范，重点推动传统道地中药材、大宗中药材以及中药注射剂原料药材品种规范化种植养殖。

03. 板块掘金

1、中信证券表示，存储仍处于超级景气周期初期，目前未来半年缺货可见度高，合约价涨价幅度在2026年一季度末之前有望扩大或维持，累计涨幅追赶现货价涨幅。预计行业供不应求至少持续至2026年底，乐观看待本轮结构性周期景气的持续性。更贴近存储原厂的公司在上行周期受益程度更大、盈利持续性更强。

2、中金公司研报表示，十五五规划将可控核聚变明确纳入国家未来产业体系，标志着其从前沿科学探索正式升级为战略性科技攻关方向。其作为清洁基荷能源，不仅能支撑高耗能产业降碳升级，还可衍生多领域应用，当前产业链上中下游协同突破，核心材料、关键设备与集成设计环节技术成熟度持续提升，为商业化奠定基础。建议重点关注超导线缆、激光器、传感监测与控制系统等上下游产业链投资机会。

3、银河证券认为，在供给侧“反内卷”持续推进的背景下，钢铁行业产能持续向优质龙头集中；从需求侧看，特钢有望受益于制造业升级和AI转型。中长期来看，普钢龙头企业有望受益于行业供需格局的改善。