ETF市场的CR3高达41%。

作者 | 紫枫

编辑 | 小白

一个数字，见证了中国资本市场一个新时代的加速到来。

截至2025年12月末，ETF的总规模历史性地突破了6万亿元大关，达到6.03万亿元。

就在今年，A股市场接连跨越了4万亿、5万亿、6万亿三道门槛，而每一次万亿级的跨越，时间间隔都在惊人地缩短——从最初的16年，到如今的短短数月。

以ETF为代表的指数化投资，已从一个小众工具，跃升为资产配置的主流选择，深刻改变着亿万普通投资者的理财版图。

规模跃迁的背后：多重引擎驱动增长

ETF市场的爆发式增长，并非偶然，而是政策、市场与投资者需求共振的必然结果。

首先，顶层设计的强力推动给发展提供了底层根基。2025年初，证监会发布《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，从国家层面明确了发展被动投资、构建“长钱长投”生态的战略方向。这释放了明确的信号，简化了产品注册流程，鼓励基金公司丰富产品线。

随后，沪深交易所优化风险管理指引，为市场健康发展保驾护航。政策暖风直接催生了中证A500ETF、现金流ETF、科创债ETF、基准做市信用债ETF等现象级产品的密集发行，仅2025年新发ETF规模就超过3500亿元，创下历史纪录。

其次，市场行情与资产轮动提供了肥沃的“土壤”。2024年“9·24”行情以来，A股市场的走强带动了股票型ETF净值与规模“水涨船高”，投资者借道ETF入市意愿强烈。

根据Choice数据统计，2024年9月24日至今，785只股票型ETF的涨幅平均数为67%，中位数为59%，这良好的赚钱效应自然刺激投资者陆续进场。

与此同时，在复杂的宏观环境下，资产配置需求多元化，债券市场的避险属性同样备受关注，推动债券ETF规模逼近8000亿元；对全球资产配置的热情，则让跨境ETF规模达到9346亿元。

这种“股债跨境”多点开花的格局，为ETF总盘子的扩张提供了持续动力。

ETF“精准适配”投资者需求

当然，最具根本性的原因，在于ETF精准地击中了当代投资者的核心痛点与需求。

面对纷繁复杂的市场，普通投资者常常面临选股难、择时难、风险控制难的困境。ETF的兴起，正是因为它提供了一种高效、透明且成本可控的解决方案。

首先，ETF的管理费率通常远低于主动管理型基金，长期下来，节省的费用复利效应显著。对于追求长期配置的投资者而言，低成本是获取市场平均回报的重要保障。

其次，ETF严格跟踪特定指数，每日公布持仓，投资者对买了什么一清二楚，避免了“基金经理风格漂移”或“挂羊头卖狗肉”的担忧。

再者，ETF的风格恒定。投资于中证A500ETF或沪深300ETF就是投资于中国大盘蓝筹；投资于科创50ETF，就是聚焦硬科技。这种清晰的风格标签，方便投资者进行资产配置和组合构建，无需担心因基金经理变更而改变投资策略。

另外，相对于直接投资股票，购买一只行业ETF极大程度上分散了个股“爆雷”的非系统性风险。对于非专业投资者，这是参与特定赛道最安全、高效的方式。

投资者无需研究数百家公司，也无需大笔资金即可构建一个分散化的投资组合。例如，通过百元资金即可参与半导体、新能源等前沿领域的投资。

6万亿时代的格局与展望

审视这个6万亿的市场，一些鲜明的特征已然形成：

从管理规模排名前20名的非货基ETF名单来看，7只千亿级“巨无霸”ETF均为核心宽基产品（如沪深300、上证50），黄金ETF紧随其后，即将迈入千亿门槛，显示出投资者对股票和黄金市场的坚定青睐。

（来源：Choice数据）

根据Choice数据显示，这6万亿规模的市场中，华夏、易方达、华泰柏瑞是前三强，规模合计达41%，前10家基金公司的规模合计达75%，说明这块蛋糕几乎被少数的基金巨头蚕食干净。

（来源：Choice数据）

而且，随着ETF的快速发展，从传统的宽基指数（沪深300、中证500），到主题赛道（机器人、人工智能），再到固收工具（科创债、短融ETF）和跨境配置（美股、德国、巴西等），ETF几乎覆盖了所有资产类别和投资策略，成为名副其实的“资产配置工具箱”。

此外，中国ETF市场已超越日本，成为亚洲最大市场。同时，“走出去”（如华夏创业板ETF在巴西上市）与“引进来”（如投资巴西、亚太的跨境ETF）双向互动，为国内投资者提供了分享全球增长的机会，也吸引着国际资本。

未来，随着产品创新持续深化、投资者教育日益普及，ETF作为资本市场重要基础设施的角色将更加突出。它不仅是居民财富保值增值的利器，更是引导中长期资金流向科技创新、产业升级等国家战略领域的高效管道。

在指数投资的黄金航道上，中国资本市场正驶向一个更加成熟、多元和富有韧性的未来。

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