美元有望创下2003年以来最糟糕的年度表现，核心原因在于投资者押注美联储明年仍有进一步降息空间，即便部分同行央行显露加息倾向。

美元在亚洲交易时段持续走弱，强劲的美国GDP数据未能扭转利率前景预期，市场普遍预计美联储2026年将再降息两次左右。

高盛首席美国经济学家戴维·梅里克尔表示：“我们预计美联储将妥协实施另外两次25个基点的降息，最终利率降至3%-3.25%区间，但下行风险更大。”

他强调，通胀放缓是这一预测的核心依据。目前，美元兑一篮子货币汇率跌至97.767，创两个半月新低，今年以来累计跌幅有望达到9.9%，将创下20年来最差年度表现。

美元今年走势动荡，一方面受总统特朗普关税政策严重冲击，该政策在年中引发美国资产信心危机；另一方面，特朗普对美联储影响力的持续扩大，引发市场对美联储独立性的担忧。

汇丰银行分析师在货币展望报告中指出：“12月美元风险溢价扩大，这表明美元疲软不仅反映对货币政策前景的担忧，更凸显市场对美联储独立性的忧虑加剧。”

“鉴于其他多数G10央行按兵不动，美联储的流动性操作及略偏鸽派的立场，决定美元前景仍偏向下行。”与美元疲软形成对比的是，欧元兑美元汇率升至三个月高点1.1806，今年以来涨幅超14%，有望创下2003年以来最佳年度表现。

欧洲央行上周维持利率不变，并上调部分经济增长及通胀预期，此举基本关闭近期进一步宽松的空间。

市场交易员随之调整预期，将明年政策收紧可能性纳入定价，这与澳大利亚、新西兰的加息预期相契合，直接提振澳元、新西兰元走势。其中澳元今年以来上涨8.4%，周三触及三个月高点0.6710；新西兰元触及两个半月高点0.58475，年内涨幅4.5%。

英镑兑美元一度触及三个月高点1.3531，今年累计涨幅超8%，投资者押注英国央行2026年上半年至少降息一次，年底前再次降息概率约50%。当前外汇市场焦点集中于日元，交易员密切关注日本当局可能的干预行动以遏制日元贬值。

日本财务大臣片山五月周二表态，日本在应对日元过度波动方面拥有自主权，这是东京方面迄今发出的最强干预信号。其讲话成功遏制日元跌势，日元周三兑美元上涨0.4%至155.60，前一交易日涨幅已超0.5%。

法国兴业银行首席外汇策略师基特·朱克斯称：“与基本面脱节的走势叠加年末交易环境，为干预提供了充分理由，假期期间采取行动的风险较高。”

尽管日本央行周五实施了市场期待已久的加息，但此次行动早有预兆，且行长上田一夫的表态令押注央行转向鹰派的投资者失望，导致日元随后走弱。

这使得投资者对日本官方购汇干预保持警惕，尤其是年末交易量萎缩之际，分析师认为这正是当局出手的有利时机。