第 547 期

2026-01-26

焦点关注

河南省：2025年完成251家平台退出任务，超额完成年度隐债化解计划

1月26日，受省政府委托，河南省财政厅将2025年预算执行情况和2026年预算草案提请省十四届人大四次会议审查。报告显示，2025年，坚决守牢安全稳定底线。全省发行置换债券1227亿元、补充政府性基金财力专项债券444亿元。全省超额完成2025年隐性债务化解计划。加力推进地方融资平台退出，完成251家平台退出任务。

宏观动态

28省专项债收地规模超6000亿

截至2026年1月25日，全国28个省市已公示存量闲置土地收储进展，累计覆盖5610块宗地，拟用专项债资金达6313.26亿元；26个省市已发行（含拟定）土储专项债，总额5640.16亿元，其中浙江、上海、广东位列前三，江西在非试点地区中发行规模居首。新增申报项目中，湖南以203块宗地、174.93亿元居首位，江西、湖北分列二、三位。浙江、河南等地多个具体收储项目已获专项债全额或部分融资支持。

央行净回笼2078亿元

央行开展1505亿元7天逆回购操作，投标量1505亿元，中标量1505亿元，操作利率为1.40％。因今日有2000亿元MLF到期和1583亿元7天期逆回购到期，实现净回笼2078亿元。

区域热点

河南将加强化债资金全流程全链条管理

1月26日，河南省政府工作报告提到，2025年河南省争取国家政策性资金超千亿元，发行地方政府专项债券资金1327亿元支持项目建设，民间投资保持较快增长，社会融资规模持续扩大。有效应对美国打压遏制影响，多元拓展海外市场，非美地区贸易逆势上扬。

2026年将有力有效化解重点领域风险，防范财政金融风险。完善全口径地方债务监测和防范化解隐性债务风险长效机制，加强化债资金全流程全链条管理，完成地方政府融资平台退出，持续开展拖欠企业账款专项清理行动，坚决遏制新增隐性债务。重视解决地方财政困难，坚持党政机关过紧日子，建立健全增收节支机制，兜牢基层“三保”底线。

福建省拟发行46亿元特殊新增专项债，用于政府投资项目

福建省财政厅公告，拟于2月2日发行政府债券，总发行规模为126.5769亿元，其中46亿元特殊新增专项债，募资用于政府投资项目。

南京市：对新发行科技创新类债券的科技企业等，给予债券融资贴息

南京市政府印发《关于加快培育新质生产力推动高质量发展的若干政策（2026年版）》。其中提到，深化科创金融改革试验区建设，打造紫金山国际科创基金街区，推动创新积分贷、科技企业并购贷款试点等增量扩面，加快数字人民币专业服务公司等金融基础设施布局。对高新技术企业、专精特新企业参保的科技项目研发费用损失保险、专利保险，给予最高10万元补贴。对新发行科技创新类债券的科技企业、金融机构和股权投资机构，给予发行人最高40万元债券融资贴息。

发行动态

河南水投资源开发管理集团拟发行20亿元公司债，获深交所通过

河南水投资源开发管理集团有限公司非公开发行公司债券获深交所通过。该债券拟发行金额20亿元，承销商/管理人为平安证券、中信证券、申万宏源证券。

中国平煤神马集团拟发行5亿元短融

中国平煤神马控股集团有限公司披露2026年度第一期短期融资券募集说明书。本期发行金额5亿元，发行期限1年。募集资金拟全部用于偿还有息债务。

安阳钢铁4亿元中票完成发行，利率4％

安阳钢铁股份有限公司2026年度第一期中期票据完成发行。债券发行总额4亿元，利率4％，期限2+1+1年，募集资金拟全部用于补充发行人及子公司流动资金。经东方金诚综合评定，发行人主体长期信用评级为AA+级。

周口市投资集团完成发行5.6亿元债券，利率2.29％

周口市投资集团2026年面向专业投资者非公开发行公司债券（第一期）将于1月27日起在上交所挂牌，采取点击成交、询价成交、竞买成交、协商成交交易方式。该债券期限3年，票面利率为2.29%，实际发行规模为5.6亿元。2025年10月30日，经东方金诚综合评定，发行人主体信用评级为AA+，评级展望稳定。

平发集团3亿元公司债完成发行，利率2.83％

平顶山发展投资控股集团有限公司2026年面向专业投资者非公开发行公司债券（第一期）完成发行。债券发行规模为3亿元，债券期限为5年期，票面利率为2.83%，所募资金扣除发行费用后，拟全部用于偿还到期的“25平发D1”本金。2025年6月25日，经东方金诚综合评定，发行人主体评级为AA+。

浙江省经济建设投资公司拟发行40亿元小公募

浙江省经济建设投资有限公司2026年面向专业投资者公开发行公司债券获上交所受理。该债券拟发行金额40亿元，品种为小公募，债券期限不超过（含）30年。募集资金扣除发行费用后，拟用于股权投资、偿还公司有息债务等用途。经联合资信评定，发行人的主体信用等级为AAA，评级展望为稳定，本次债券无评级。

债市主体

徐高新集团获评AAA主体信用评级

近日，国内两大头部信用评级机构——联合资信与东方金诚，双双评定徐高新集团AAA主体信用最高等级，评级展望均为“稳定”。至此，徐高新集团成功取得AAA主体信用“双认证”，正式跻身国内企业信用最高梯队。

债券通公司推出债券回购业务申请服务 进一步扩大业务范围

债券通公司宣布进一步扩大服务范围，支持境外投资者申请跨境回购和离岸人民币债券回购业务。此外，债券通公司在官网新增了回购业务板块，便利市场参与者了解债券回购业务申请流程、交易安排等业务资讯。通过两个回购业务渠道，境外投资者可以将其持有的在岸债券作为抵押品，主要用于更灵活、更高效的流动性管理；多元化的投资需求。

债市舆情

安徽民航机场集团原党委书记、董事长周晞桥被查

安徽民航机场集团有限公司原党委书记、董事长周晞桥涉嫌严重违纪违法，目前正接受安徽省纪委监委纪律审查和监察调查。

南京地铁集团原副总经理许巧祥被查

南京地铁集团有限公司原党委委员、副总经理许巧祥涉嫌严重违纪违法，目前正接受南京市纪委监委纪律审查和监察调查。

上交所：终止审核宜昌夷陵城发6亿元企业债项目

上交所披露，宜昌夷陵城市发展有限公司2024年面向专业投资者公开发行企业债券的项目状态更新为“终止”，拟发行金额6亿元，品种为小公募，发行人为宜昌夷陵城市发展有限公司。受理日期为2024年12月26日，更新日期为2026年1月23日。

深交所：终止审核无锡蠡湖产投、泰安泰山产投合计22亿元私募债项目

深交所披露，无锡市蠡湖产业投资发展有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券的项目状态更新为“终止”，拟发行金额12亿元，债券类别为私募，受理日期2025年6月26日。

泰安市泰山产业发展投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行科技创新公司债券的项目状态更新为“终止”，拟发行金额为10亿元，债券类别为私募，受理日期2025年5月30日。

深交所：终止审核30亿元首创-国投-盛融1-20期ABS项目

深交所披露，首创-国投-盛融1-20期资产支持专项计划的项目状态更新为“终止”，拟发行金额为30亿元，债券类别为ABS，发行人为中诺商业保理（深圳）有限公司，盛业商业保理有限公司，受理日期2025年07月14日，更新日期为2026年01月23日。

绿地控股：公司及控股子公司新增诉讼2452件，累计金额69.86亿元

绿地控股公告，公司及控股子公司在2025年12月28日至2026年1月22日新增诉讼2452件，累计金额69.86亿元。

市场观点

浙商固收：4年城投债具备一定骑乘收益，弱资质信用债赔率不足

目前市场缺乏能够引领方向的突破性因素，多空力量在此位置趋于平衡，预计债市收益率将围绕当前水平展开新一轮区间震荡，波动收窄。

结构上，浙商固收表示，利率债绝对收益率已处低位，资本利得空间受限，信用仍是收益主要来源，尤其机构配置行为对信用利差收窄形成持续支撑。一季度摊余成本法债基到期开放规模较大，这部分力量有望对3-5年信用形成支撑。同时，二永流动性较好、绝对收益水平仍具吸引力，预计将继续受到市场关注。

后市策略：以静制动，中性心态，重点关注一季度降准等潜在政策窗口带来的催化效应。布林带模型显示3年AA+城投债和3年AAA-二级债利差触及下轨，短期性价比有所下降，但距离绝对止盈点位仍有空间。前期推荐的3‑5年期二永、城投品种仍具配置价值，利差虽有压缩但进一步收敛的可能性仍存，建议维持现有仓位，在赔率不具备吸引力情况下不盲目追涨。

分类投资建议：

1.低风险偏好：①2年地方政府债存在凸点；②3Y地方债与国债利差有11bp。

2.中等风险偏好：①4年城投债存在凸点，具备一定骑乘收益；②关注3-5年高等级二永债，期限利差仍有压缩空间；关注渤海银行4Y二级资本债机会；②微瑕疵策略下，鄂联投、河钢集团2Y债券综合收益具有吸引力；津城建收益率曲线3~4年区间段较为陡峭，骑乘收益较高。

3.高风险偏好：①7年高等级二级资本债，有33bp止盈空间；②超长信用债收益率仍处年内较高点，配置型机构可择机配置流动性相对较好的10Y个券。③当前弱资质信用债距离止盈点位较近，赔率不足，对于信用下沉策略需保持谨慎。

责编:陶纪燕 | 审核:李震 | 监审:古筝