出品｜公司研究室基金组

文｜曲奇

5月27日，首批创新型浮动费率基金打响发行大战，16只产品同日开售，包括易方达、华夏、广发、富国、南方等公募机构的旗下产品。

这是《推动公募基金高质量发展行动方案》落地后，国内首批基于业绩比较基准的浮动费率基金。

作为公募改革方案落地的首批创新产品，这16只浮动费率基金从上报到获批仅间隔一周，获批到发行更被极限压缩至一个交易日。由此可见，监管层对这批新基金期望殷切。

管理费率细化到“单客户、单份额”维度

与过往浮动费率产品不同，新型浮动费率基金将管理费率细化到“单客户、单份额”维度，管理费率将与投资者每笔投资的持有时间、持有回报水平挂钩。

根据相关资料，当投资人赎回基金份额时，若持有期限达到一年及以上，将根据持有期间年化收益率与业绩比较基准的对比，采用三档管理费模式。

具体来看，当持有期间年化收益率为正（扣除超额管理费后）且跑赢业绩比较基准超6%时（扣除超额管理费后），管理费率为1.50%/年；

当持有期间年化收益率跑输业绩比较基准3%及以上，管理费率为0.6%/年；

其他情形下，管理费率为1.2%/年。

如果持有人持有时间不足1年，管理费也按每年1.2%收取。

除了费率浮动这个看点，公司研究室注意到，首批16只新型浮动费率基金均明确表示，“仅支持现金分红”。

一般基金的分红都是现金分红和红利再投，对于为什么创新浮动费率基金只能现金分红，有业内人士认为，“红利再投资涉及分红份额的浮动管理费计算，比较复杂，目前系统不一定能支持。”

发售首日部分产品销售过亿元

具体来看这16只产品，认购时间最长的是富国均衡配置混合A，认购截止日为8月26日，其余15只基金均在6月中下旬陆续结束认购。

规模方面，仅中欧大盘智选为发起式基金，募集份额总额不少于1000万份。募集上限最高的是广发价值稳进混合A为80亿元，易方达、平安、华夏、天弘基金的募集目标则是50亿元，嘉实基金、东方红资管分别为30亿元和20亿元。

募集规模上限并不意味着实际认购额会达到预期值。根据《每日经济新闻》报道，发售首日首批浮动费率基金整体销售比较平淡，仅少数几家公司的产品单日销售金额超过亿元。

半数基金选择沪深300为比较基准

从业绩比较基准看，这16只基金选择的宽基指数多数为沪深300。

其中，选择沪深300指数的有8只，选择中证800指数的有5只，选择中证800成长指数的有2只，选择中证500指数的有1只。

不过，这些基金的业绩基准比较复杂，并不是对上述宽基指数单纯的一一对应。

比如，中欧大盘智选的业绩基准是：沪深300指数收益率*80%+中证港股通综合指数(人民币)收益率*5%+中债综合指数收益率*15%；

华夏瑞享回报的业绩基准是：中证800指数收益率x60%+中证港股通综合指数收益率x20%+中债综合全价指数收益率x20%；

嘉实成长共赢选择的业绩基准是：中证800成长指数收益率×70%+恒生指数收益率×10%+中债综合财富指数收益率*20%；

易方达成长进取的业绩基准是：中证500指数收益率×65%+中证港股通综合指数收益率×15%+ 中债总指数收益率×20%。

监管层推行浮动费率基金的目的之一是打破公募基金“旱涝保收”的管理模式，强化基金公司与投资者的利益绑定。

创新型浮动费率基金可以实行“单客户、单份额”的收费模式，可以达到“千人千面”的效果，这是公募基金行业新的尝试。

通过费率机制创新将产品管理费率与投资者实际回报水平深度挂钩，将进一步强化基金管理人与投资者的“收益共享、风险共担”，引导投资者长期投资形成良性循环。