香港外汇基金是香港作为国际金融中心稳健运行的根基。图是位于九龙半岛的环球贸易中心。

1月28日，香港金融管理局(以下简称“香港金管局”)公布了香港外汇基金截至2025年12月底未经审计的财务状况。香港外汇基金在2025年录得3310亿港元的投资收入，创下历史新高。值得留意的是，香港外汇基金的各组成部分，包括股票、债券以及“长期增长组合”(包括私募股权及实物资产投资等)，全部实现正回报。香港金管局形容这个情况“非常特殊”，在过去15年仅出现过两次。

香港金管局分析称，这主要是因为在2025年全年，环球金融市场表现强韧。全球主要股票市场普遍上升，并在2025年年内录得创纪录新高。其中香港股市受惠于资金流入，恒生指数全年上升28%，而债券市场也有不错的表现。至于外汇市场方面，美元兑其他主要货币贬值约9%，美元走弱也为香港外汇基金的非港元资产，带来了外汇估值上调。

市场

AI快速发展带动资本投入

投资环境显著改善

香港金管局总裁余伟文在评论香港外汇基金最新表现时表示，环球金融市场在2025年上半年受到贸易摩擦和地缘政治局势等影响出现明显波动，特别是美国政府于2025年4月初宣布一系列关税措施后，全球股市和债市曾经急剧下挫。他指出，2025年下半年，随着贸易摩擦的影响较预期小，加上人工智能技术快速发展带动资本投入等因素，投资环境显著改善。主要央行在去年调低政策利率，也有利于提升市场气氛。

展望2026年，香港金管局的判断较为审慎。余伟文表示:“2025年全球市场出现多项利好因素叠加的特殊情况未必能长期持续。展望2026年，环球经济状况、主要央行的货币政策、人工智能的发展和地缘政治冲突等因素都可能影响金融市场的表现。”他指出，香港金管局会继续谨慎而灵活地管理香港外汇基金，并作出适当的防御性部署，维持高流动性，持续多元化投资。

从香港金管局公布的香港外汇基金分类投资报表来看，香港外汇基金的债券组合录得1422亿港元的收益；股票组合录得1080亿港元的收益(其中香港股票组合的收入为339亿港元，而其他股票的投资收入则为741亿港元)，而“长期增长组合”截至去年9月底也录得了424亿港元的收益。从投资回报率来看，香港外汇基金在2025年的整体投资回报率为8.0%。

动向

人工智能应用场景更趋广泛

网络攻击变得更具针对性

从香港金管局对2026年的展望叙述中不难发现，人工智能对金融市场的影响力和重要性越来越高，并逐步成为市场共识。人工智能在香港各领域的应用，也陆续出现新场景。例如，在教育领域，香港教育大学近日向南都记者展示了两项最新的教育科技成果:语言学习社交机械人Joey及情绪健康支援应用程式EmoCare。

其中社交机械人Joey，专为幼儿园至小学低年级的学童而设，其可爱面貌、生动的面部表情与手部动作，能有效吸引学童注意力。通过聆听、共同讲述及复述故事等活动，Joey让学童在自然交流中逐步提升英语的理解与表达能力，并促进社交及情感认知。而EmoCare程式，则结合大AI与PERMA正向心理学模型，并通过日记反思、生成图像、与AI伙伴对话及情绪追踪，协助学生进行情绪调节与自我反思，建立正向心理状态。据介绍，这两款研究成果已经在几十所香港的学校试用。因为看好其发展前景，该研究的两个团队已成立公司，积极寻求与业界合作推动技术商品化。通过融合人机互动与艺术元素，让科技成为学习旅程中的陪伴与支持。

另一方面，人工智能应用的安全也备受关注。香港生产力促进局旗下的中心在本周发表了年度“香港网络安全展望2026”。该报告指出，随着人工智能技术迅速普及，网络攻击变得更具自动化、针对性和破坏力，威胁企业运营及信息安全。该中心指出，2025年香港录得15877宗网络安全事故，同比上升27%，创下历年新高。该报告同时预测2026年的网络安全风险主要分为AI应用及供应链风险两大类。

记者观察

香港外汇基金收获罕见佳绩

外向型经济稳健发展信心足

投资有方，理财有道。香港外汇基金是香港作为国际金融中心稳健运行的根基，也是应对国际金融风险的底气所在。窥一斑而知全豹，香港外汇基金录得的亮眼数据，是香港这个外向型经济体蓬勃发展的缩影。香港外汇基金下的所有组成部分均收获正增长，这个情况历史上十分罕见，这既是香港凭借自身金融基建优势和国际商誉取得的丰硕收获，更是监管方和决策者通过缜密思考、审慎决断的工作成就。外汇基金的稳健表现，将进一步助力香港营商环境的正向循环，也为香港在波谲云诡的国际市场环境中前行提供更强的信心。

日前，香港一年一度的金融盛会“亚洲金融论坛”落下帷幕。本届展会吸引了来自60个国家和地区的超4000名金融和政商界代表出席。在论坛内还举办了“全球产业峰会”，一方面鼓励内地企业“走出去”，另一方面吸引国际企业“走进来”。同时，该峰会也十分关注AI基建、AI赋能供应链、AI机器人与自动化写作等领域，可见AI应用场景持续得到金融界关注。

有到现场观展的欧洲商人对记者表示，极少数发达国家的经济政策飘忽不定，这种不确定性令商界一度感到十分不安。他们认为，就营商环境而言，粤港澳大湾区能够提供良好的确定性，让商界安心布局，加上中国市场规模庞大，且在发展新质生产力的过程中带来不少科技商业化合作机遇，这些因素令不少欧美国家商人蜂拥而至。

这一点与部分金融专家的分析相吻合。摩根大通私人银行亚洲宏观策略主管唐雨旋表示，中国的出口引擎持续突破地缘政治阻力，即使全球保护主义政策蔓延，仍能展现出强劲的增长势头。该行预计2025年中国实际出口增幅可达8%，而在全球出口总额中，中国的市场份额目前已占15%，一些经济学家预测这个增长势头将持续至2030年。尤其值得注意的是，中国商品在美国以外市场的份额显著上升。

采写/摄影:南都记者 肖遥