2月2日晚间，国投瑞银白银期货基金价格出现大幅下调，跌幅达31%，创下近期基金市场最大单日跌幅纪录。值得注意的是，当日国内白银期货价格并未出现同等幅度的下跌，此种背离现象引发市场广泛关注，其核心原因与国内外白银期货市场的交易机制差异密切相关。国内白银期货交易设有明确的涨跌幅限制（上海期货交易所规定白银期货涨跌停板幅度为上一交易日结算价±3%），而国投瑞银白银期货基金需与国际白银期货价格进行对标，国际市场白银价格的大幅波动最终会传导至基金净值层面。从市场背景来看，2月2日当晚，纽约商品交易所（COMEX）白银主连合约一度暴跌近36%，尾盘虽有反弹，但跌幅仍达25.50%，史诗级的外盘跌势对国内相关基金形成了强烈冲击。

从基金运作逻辑来看，若该基金严格对标国内白银期货价格，短期内仍存在未释放的下跌空间，后续开盘后大概率会持续下行。在此背景下，若投资者集中申请赎回，基金公司将不得不承担大幅亏损，且需兜底后续未释放的下跌损失。基于此，基金公司选择直接申请将基金价格对标国际白银期货价格进行一次性下调，幅度达31%，以此规避后续潜在亏损风险。截至目前，该白银基金已暂停申购；据测算，若未采取此次一次性下调措施，基金公司将提前承担约20%的亏损，此次调整后则有效规避了该部分损失。

需客观看待该基金的长期表现，截至此次价格调整前，该白银基金近一年涨幅达147.75%，在同类基金中表现突出。结合市场走势来看，本轮黄金、白银期货价格的大幅下跌，核心诱因是前期涨幅过高、获利盘丰厚，经过持续上涨后，沪银主连合约从2025年11月的11441元/千克涨至2026年1月30日的32382元/千克，涨幅高达183%，获利盘集中兑现引发了价格回调。综合判断，此次下跌幅度预计将处于合理区间，不会出现无限制下行态势。

结合市场走势及自身判断，预计星期三（2月4日）白银期货价格将实现止跌企稳，后续大概率会出现一定幅度的反弹，且相对而言反弹力度有望达到较大水平。但需明确的是，白银、黄金期货价格重新站回前期高点的概率极低，核心原因在于后续反弹过程中，上方抛压将逐步加大——当前仍有大量投资者未及时离场，部分投资者持仓已接近期货穿仓线。对于此类投资者而言，若能坚守持仓未发生穿仓，后续有望借助反弹收回部分损失；若未能扛住短期回调压力，在穿仓或平仓后，大概率会遭遇价格反弹，从而承受实质性亏损。

此次黄金、白银期货市场的异动，也为广大投资者提供了重要的风险警示：当股票或商品价格出现快速拉升、涨幅显著偏离合理区间时，正是风险逐步累积的阶段，投资者不应盲目追逐短期上涨行情、冲动入场。历史经验表明，缺乏基本面支撑的投机泡沫难以持续，无论是1980年的亨特兄弟挤仓行情还是2011年的量化宽松投机热潮，最终均以价格大幅下挫收尾，此次市场异动也再次印证了理性投资、敬畏风险的重要性。