1月29日盘中，国际黄金市场再度迎来历史性突破，伦敦金现逼近5600美元，国际金价的飙升迅速传导至国内市场，国内部分主流金饰品牌报价刷新1700元/克，创下历史新高，单日上涨百元左右！

目光转向A股，有色金属板块同样正迎来一场全面性的“暴涨”，截至1月29日收盘，2026年以来，A股有色金属指数累计涨幅已超34%，大幅跑赢市场。一个清晰的信号正在释放：资本市场的焦点，正聚焦在以“黄金”为“领头羊”的有色金属行业。

从“避险王者”到“周期先锋”，贵金属牛市轮动已然开启

黄金的飙升并非无本之木。其背后是三重核心动力的强劲托举：地缘冲突频发催生的避险需求、美联储降息预期带来的流动性宽松前景，以及最具决定性的力量——全球央行的战略性购金。

国际货币基金组织（IMF）的数据显示，美元在全球外汇储备中的占比已经跌破了60%，创下数十年来的新低。世界黄金协会调查显示，高达95%的央行计划在2026年继续增持黄金储备，比例创下近年新高。这绝非短期投机，而是对全球货币体系深层

次变革的长期押注。近期丹麦“学界养老基金”调整美债储备的动作，以及美元指数的加速回落，都加剧了市场对“去美元化”进程的想象。

历史经验表明，大宗商品的牛市往往遵循着特定的轮动路径。中信建投证券的分析指出，自1970年以来的典型模式是：贵金属先行，工业金属确认，能源放大，最后向农产品扩散。当前，黄金白银的史诗级行情，恰似一声发令枪，预示着轮动的指针可能正滑向以铜、铝为代表的工业金属。

工业金属供需裂口，当“古老行业”撞上“未来需求”

如果说黄金的货币属性与宏观情绪为牛市点燃了火把，那么前所未有的基础金属供需基本面裂口，则为之注入了狂暴的燃料。这轮有色金属需求的爆发，核心驱动力已不再是单纯的房地产或传统制造业周期，而是脱胎于人工智能、新能源革命等颠覆性力量对物理世界的重塑。

特斯拉CEO埃隆·马斯克近期直言，人工智能发展的关键限制在于电力供应。这句话揭示了一个冷酷的现实：蓬勃发展的算力，需要同样庞大的电力基础设施和数据中心来承载。无论是建设超大规模数据中心、高效的液冷散热系统，还是匹配新能源发电的电网全面升级，都离不开巨量的铜、铝等基础金属。铜，这个被称为“电气化金属”的古老元素，正因其卓越的导电性，成为连接数字世界与电力世界的绝对桥梁。国际铜业研究组织（ICSG）预测，全球铜市在2026年可能转为短缺，这为价格提供了坚实的支撑。

与此同时，锡在半导体封装中的不可或缺，铝在散热和“以铝代铜”趋势中的应用拓展，都使得这些传统工业金属被赋予了全新的成长内涵。需求端的故事充满想象力，但供应端的回应却显得捉襟见肘。新矿山从勘探到投产周期漫长，且资源富集地区的地缘政治与政策不确定性日益升高。这种“需求面向未来爆发，供给却受制”的深刻矛盾，构成了价格上行最强劲的内生动力。

从小众到战略核心，小金属成为不可再生的“现代工业维生素”

除了铜铝等大宗品种，一场更为隐秘而剧烈的变革发生在小金属领域。稀土、钨、钼、锑、镓、锗……这些曾经仅在专业领域被提及的名字，如今正被推向全球战略博弈的中央。它们被广泛应用于新能源、半导体、航空航天、军工等尖端产业，其稀缺性、不可替代性使其成为不折不扣的“现代工业维生素”。

当前小金属的行情，背后同样是三重逻辑的共振：首先是产业升级带来的刚性需求爆发，如稀土永磁之于高性能电机，钨丝之于光伏金刚线；其次是全球大国竞争背景下，关键矿产资源作为“战略资产”的价值重估，各国纷纷将其列入储备清单，安全保障诉求压过了纯粹的经济成本考量；最后，与宏观流动性环境的共振，美元走弱与避险情绪共同驱动资金配置这类“硬资产”。小金属板块正从周期波动走向长期的成长与价值重估轨道。

在复杂市场中聚焦核心资产

有色金属行业的投资逻辑已发生根本性变化。它不再仅仅是简单的经济后周期板块，而是叠加了全球产业链重构、能源革命与科技进步主线的战略型资产。对于投资者而言，把握这种复杂且系统性的机会，需要更聚焦于产业的核心脉络。

在众多的市场指数中，中证细分有色金属产业主题指数，通过筛选市值较大的行业代表性公司，旨在反映行业的整体表现。该指数覆盖了从贵金属、工业金属到能源金属、小金属的全产业链。同时因其在铜等工业金属上配置权重相对较高，使其对全球宏观经济复苏和绿色基建投资拉动的敏感性更为突出。

根据中证指数官网，截至1月28日，5大成分股分别为紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、中国铝业，占比分别为14.33%、8.12%、4.63%、4.24%、4.01%，合计占比为35.34%。

投资者或可关注有色金属ETF基金（516650），更高效地布局有色金属行业整体复苏与升级带来的机遇，以期在波澜壮阔的“有色时代”中分享产业发展红利。

风险提示：股市有风险 投资需谨慎