【华通白银网2月5日讯】•分析师认为此次黄金白银的抛售只是暂时的“仓位调整”现象，并非根本性的反转。

•此次抛售是由鹰派美联储候选人以及强势美元所引发，随后市场迅速反弹并出现强劲复苏。

•黄金的中期前景因央行购买行为和避险需求而保持乐观；而白银的波动性较高，可能会持续。

在经历了贵金属市场近十年来最剧烈的调整之后，黄金白银正在反弹。

荷兰国际集团最新报告指出，尽管短期内的市场波动预计仍会较大，因为市场正在对近期的走势进行调整，但分析师们认为，此次的抛售很可能是一次调整，而非根本性的逆转，除非宏观环境发生重大变化。

在经历了从历史高位大幅下跌以及高波动性的时期之后，人们对黄金和白银的兴趣再度浓厚起来。

此次复苏是在美元贬值以及整体市场状况趋于稳定的情况下发生的。

荷兰国际集团的大宗商品策略师Ewa Manthey在报告中表示：“虽然短期内的波动仍可能持续，但我们认为近期的这一变动主要是由于仓位调整所致，而非基本面的重大转折点。”

历史性的抛售

近期贵金属市场的抛售行为在速度和规模上都堪称空前。

周五，黄金出现了自2013年以来最大的单日跌幅，而白银则创下了有史以来最大的单日跌幅纪录。

银价和金价的大幅下跌趋势一直持续到了周一，原因是投资者纷纷平仓，清空了过多的多头仓位。

近期的抛售行情是在贵金属价格经历了长达三个月的强劲上涨之后出现的。

在此期间，黄金的价格从4000美元/盎司飙升至超过5600美元/盎司，而白银的价格更是上涨了一倍多，从约50美元/盎司涨至近120美元/盎司。

这一显著的上涨主要由来自中国的大规模投机性买入所推动，参与者涵盖了从普通投资者到大型股票基金等各类人士，他们将资金重新投入到大宗商品市场中。

这些新的资金流入使得价格涨至不可持续的高位，而就在上周，价格突然出现了逆转。

周五市场的逆转是由特朗普提议提名凯文·沃什担任下一任美联储主席这一举动所引发的。

沃什被视为最强硬的候选人，这导致美元大幅升值，同时众多投资者因预期美元会走弱而纷纷获利了结。

在周二的交易中，由于市场压力有所缓解，价格大幅回升。现货黄金价格回升超过6%，白银价格则上涨约8%。

周三的市场也仍在持续复苏，黄金白银价格均大幅上涨。

荷兰国际集团（ING）表示，这一部分的回调表明此前由市场动能和杠杆作用驱动的抛售可能过头了。

“从中期来看，此次调整有助于重新定位市场，并减少过度的泡沫现象。”Ewa Manthey表示，“然而，这也提醒我们，贵金属仍会受到流动性、仓位以及更广泛的风险情绪变化的影响。”

波动的白银

白银常被称为“强化版的黄金”，因为其价格变动（以百分比计算）通常远高于黄金的价格变动幅度。

这种显著的波动性，在市场下跌期间以及随后的反弹过程中均有体现，其原因在于白银市值较小，且其对投资需求和工业需求都较为敏感。

“尽管市场波动性仍可能居高不下，但白银的中期基本面总体上并未发生重大变化。”Ewa Manthey表示。

工业需求以及紧张的实物供需平衡支撑着市场。

然而，白银的波动性更高，这使得白银比黄金更容易受到市场情绪和持仓情况变化的影响。

Ewa Manthey称：“然而，若白银要实现更持久的复苏，ETF资金外流情况则需要趋于稳定。”

ETF需求是决定价格的关键因素，而其持仓量已连续八天出现下降。

黄金基本面强劲

近期黄金价格的回调似乎并未表明基本面宏观趋势发生了转变。

荷兰国际集团的报告指出，中期前景依然乐观，这得益于持续的避险需求、各国央行的持续购入以及实际利率的走势等因素的支撑。

尽管近期的一些短期因素推动了黄金价格的近期上涨，但推动黄金价格长期上涨的主要因素，即全球各国央行的持续购买行为，依然持续存在。

荷兰国际集团表示，自2022年这一阶段的黄金积累开始以来，来自“官方部门”的这种持续需求一直为黄金市场提供了稳定的基础。

那段时期标志着一个重大的转变，其原因在于俄罗斯乌克兰冲突。这一事件促使这些机构重新审视其储备安全和多元化策略。

尽管去年央行的购买量略有减少，但这些机构仍保持着大规模的净买入态势。

鉴于当前的物价水平以及近期的市场调整，预计各国央行将会再次加大干预力度。

“他们的需求通常具有战略性、长期性，且对短期价格波动不太敏感，这进一步巩固了黄金在中期的结构性支撑作用。”Ewa Manthey表示，“话虽如此，短期内的价格走势很可能会受到宏观经济数据、政策预期以及美元走势的影响，而不太会是行情的平稳延续。”

接下来会怎样？

荷兰国际集团（ING）表示，由于上周市场波动之后正在进行的仓位调整仍在继续，短期内市场波动预计仍将保持高位。

除非整体经济形势出现重大变化，否则我们预计近期的市场下跌只是暂时的调整，而非根本性的、长期性的转变。

未来经济复苏的速度和持续时间将取决于美元走势、利率预期以及整体风险偏好等因素的发展情况。

“但总体而言，贵金属价格今后更有可能以较为平稳、不那么直线式的方式上涨，而非重现过去几个月出现的那种迅猛上涨态势。”Ewa Manthey总结道。

截止北京时间09:40，华通现货白银定盘价报22625元。

白银网