来源：智通财经网

在本周开局相对平静之后，受看空情绪拖累，数字资产明显承压，比特币和以太坊这两大加密货币周二再次开始下跌。截至发稿，比特币跌超1%，报69160万美元，日内早些时候一度跌2.4%，至68666美元;以太坊跌逾4%，报2018美元，日内一度跌超5%，最低触及1997美元。

比特币刚刚经历了尤为惨烈的一周，抹去了自2024年底特朗普赢得美国总统大选以来的全部涨幅。外界普遍认为，对加密货币友好的新一届政府将利好该行业，但比特币近期却迎来自2018年以来持续时间最长的月度下跌行情。

值得一提的是，以太坊自去年10月急跌以来的跌幅一直大于比特币。BTC Markets分析师瑞秋·卢卡斯表示：“以太坊从2800美元至3000美元区间跌破后，整体仍处于看空结构中。”她补充称，本轮抛售源于宏观层面的风险厌恶情绪以及更广泛的加密货币市场抛售。

比特币在上周末及周一一直徘徊在7万美元附近。上周五，比特币一度跌至近6万美元，随后出现反弹。尽管自上周低点反弹，但市场对两大加密货币的风险偏好依然有限。比特币衍生品市场仍充斥着看空信号——比特币永续合约的资金费率持续低于零，表明交易者仍在为该加密货币的价格下行进行布局，或要求获得补偿才愿意持有多头仓位。

与此同时，比特币永续合约的未平仓合约量未能从去年10月以来的下滑中恢复，凸显此次反弹背后的信心不足。根据Coinglass的数据，当前未平仓合约量较10月峰值已下降约51%。即便比特币自6万美元附近反弹至7万美元，未平仓合约量仍未出现回升迹象。Crypto Insights Group首席执行官安迪·马丁内斯表示，自去年10月10日的暴跌以来，市场流动性和深度明显下降，促使投资者减少杠杆、采取更为保守的交易策略，“市场仍在消化10月10日之后发生的一切”。

期权市场同样传递出谨慎信号。比特币隐含波动率已从上周四约83%大幅回落至目前约60%，显示市场对短期大幅波动的预期下降。不过，仓位结构依然偏向防御。BloFin研究与期权交易负责人格里芬·阿德恩指出，25-delta看涨/看跌期权偏度仍明显向看跌期权倾斜，反映出投资者对下行保护的需求依旧强烈。

格里芬·阿德恩表示，杠杆对价格的影响明显减弱，有助于降低波动、稳定价格，但这也意味着不少投资者选择在较低水平止盈或止损，转入观望状态，甚至阶段性离场。在他看来，空头情绪占主导的市场环境，更可能带来震荡整理，而非快速反弹。

此外，自去年10月初的暴跌以来，这两种加密资产的交易所交易基金(ETF)均出现数十亿美元的资金流出。投资者已从以太坊ETF中撤出32亿美元资金，其中仅今年就流出4.62亿美元。与此同时，比特币ETF在同一时期的资金流出规模达79亿美元，其中今年已流出18亿美元。

比特币本轮深度回调已经引来了一些市场参与人士的警告。加密分析公司CryptoQuant的交易者兼分析师卡梅洛·阿莱曼悲观地表示，比特币已进入熊市。他提醒，比特币现货和期货交易形态现在明显“看跌”，市场正处于“投降”阶段，大部分市场参与者将遭受损失。

因在2008年金融危机前做空美国房地产市场而声名鹊起的迈克尔・伯里发出警告，比特币的暴跌可能进一步演变为自我强化的“死亡螺旋”，对过去一年大举囤积该加密货币的企业造成持久损害。他上周在一篇博客中表示，比特币的本质已暴露为纯粹的投机资产，未能像贵金属那样成为对冲货币贬值的工具。他表示，若比特币继续下跌，可能会迅速挤压主要持有者的资产负债表，迫使整个加密生态系统出现抛售，进而引发大规模价值毁灭。

Pivotus Partners首席市场策略师兼合伙人理查德·法尔更是对比特币作出了极为悲观的预测，为该加密货币设定了零的价格目标。法尔表示：“我们对比特币的价格目标是零。这并不是为了制造耸人听闻的效果，而是数学推导得出的结果。”

尽管加密市场的悲观情绪依然萦绕，但伯恩斯坦分析师高塔姆·丘加尼并不畏惧所谓的“加密寒冬”论调。他预计，比特币将再次创下历史新高，目标是在年底前达到15万美元。他在一份报告中表示：“目前比特币的价格走势仅仅是一场信心危机。并没有发生什么大问题，也不会有什么丑闻曝光。在人工智能时代，比特币和加密货币已经不再那么引人注目了。比特币的悲观论调是历史上最薄弱的。”