2月26日，“国投瑞银白银基金”小程序在支付宝上线，符合条件的投资者进入小程序完成身份核验后，可在线办理和解相关事宜。

2月2日，国投瑞银白银LOF净值因调整估值导致当日净值大跌31.5%，引发市场争议。2月6日，国投瑞银基金发布公告称，公司正在抓紧研究制定相关工作方案，支持投资者解决诉求。春节前，国投瑞银基金发布了关于白银基金补偿方案的公告。

补偿方案适用为国投瑞银白银LOF以2026年2月2日净值确认赎回（含2026年1月30日15点之后至2月2日15点之前提交赎回申请）的自然人投资者，不含机构投资者。

——公司如何补偿？

上证报记者获悉，国投瑞银基金将采取分层原则对投资者进行补偿：

对估值调整影响金额（由-17%调至-31.5%的部分）为1000元以下的自然人投资者，按实际影响金额全额确定和解金额。上证报记者了解到，该部分投资者占当日赎回投资者的比例为92.4%。

对估值调整影响金额（由-17%调至-31.5%的部分）超过1000元（含）的自然人投资者，在1000元基础上加上超1000元部分乘以一定比例确定总和解金额。

其中，受影响超出部分为1000元（含）至2000元的，和解金额比例为35%；2000元（含）至3000元的，和解金额比例为25%；3000元（含）至5000元的，和解金额比例为15%；5000元（含）至1万元的，和解金额比例为10%；超出1万元以上的部分，以5%的比例封顶。

——补偿资金何时到账？

国投瑞银基金此前表示，因涉及投资者人数众多、工作量大，为确保诉求得到便捷可靠解决，公司正在全力推进技术支持准备工作，相关小程序于2026年2月26日正式启用。

上证报记者了解到，投资者登记的银行卡或有差异，办理相关事宜后，总体10个工作日之内可收到补偿款项。

——补偿资金从哪里来？

上证报记者获悉，补偿资金来自公司资产，具体来源为公司的风险准备金和自有资金，不影响基金资产独立性和基金持有人利益。

2月23日晚，国投资本公告称，近期，公司下属三级控股投资企业国投瑞银基金旗下国投白银LOF估值调整事项受到市场关注，国投瑞银基金已于2月15日发布相关事项的专项工作方案。经初步测算，预计此次方案将对公司2026年度归母净利润产生一定负面影响，影响金额低于公司2024年度经审计归母净利润的5%，不会对公司整体业务发展产生实质性影响。

——场内投资者、未赎回投资者为何不在补偿范围内？

针对场内投资者，业内专家表示，此次估值调整直接作用于基金净值，仅影响以净值为基准进行确认的申购赎回交易。场内投资者的盈亏主要取决于二级市场的交易价格波动，其交易行为未直接受到此次估值方法调整导致的净值变化影响。

针对未赎回投资者，业内专家称，估值调整对当日未赎回投资者无实质性影响。从客观数据看，合并计算2月2日、3日两日国投瑞银白银LOF净值，整体跌幅约30%,与上海期货交易所白银期货合约两日累计跌幅基本一致。

——公司为何调整基金估值？是否合规？

国投瑞银基金此前表示，当时市场环境脱离正常范畴，国际白银市场价格出现史诗级暴跌，单日波动幅度远超常规情况。但国内期货市场设有涨跌停板制度，如果继续沿用上期所白银期货的结算价估值，基金净值将显著高于底层资产在国际市场的真实价值，形成“虚高”假象。如果估值不调整，损失将由存量投资者承担。

为何公司调整估值后公告？业内专家表示，公司如果提前公告，可能被市场解读为引导投资者不要赎回，进而引发市场恐慌，出现挤兑。同时，基于价格确定时点、公平性等考量，公募行业惯例是在估值调整方案确定后再发布公告。

上述专家表示，基金公司修改估值，是在遵守合同约定的同时，最大限度保护持有人的利益，避免“先赎占优”。从行业惯例看，公募行业普遍遵循“估值调整方案确定后再行公告”的惯例，这一做法是遵循基金申赎“未知价”原则的体现，同时避免误导投资者，引发市场恐慌的举措。

——估值调整合规为何进行补偿？

业内专家表示，补偿方案不是否定估值调整，而是对投资者“体验落差”的主动关切。估值调整本身符合行业惯例、程序正当，并未违法违规，但公司考虑到中小投资者“体验感”，需要主动跨越“免责区”，回应投资者关切，更好践行“金融为民”的理念。

2月26日，随着白银基金补偿渠道的开通，申请和解金的投资者也开始搜索并申请和解金。截至发稿，支付宝新上线的“国投瑞银白银基金”小程序（用于办理国投瑞银白银基金相关补偿）已经被超过1万人使用。

由于访问人数较多，部分投资者表示，申请通道曾一度“堵塞”，被提示需等待后操作。目前，已有用户向记者表示申请成功。

国投瑞银基金人士对上证报记者表示，本次方案是对投资者体验的主动关切。尽管估值调整本身合法合规、程序正当，但他们充分认识到，这一专业操作可能给部分投资者带来了“体验落差”——即心理预期与实际结果之间的差距。本次的和解方案，旨在通过理性沟通解决投资者诉求，也帮助他们更好地开展工作，为投资者提供更好的服务。

“我们秉持‘金融为民’的理念，始终与投资者站在一起；我们选择主动向前一步，与持有人共担挑战。”该人士说。

作者：梁银妍 朱妍