随着上市公司2025年年报密集披露，上市公司参股或控股的基金公司经营业绩浮出水面。

2025年，基金行业费率改革深入推进。从最新披露的经营业绩来看，头部公司的“抗压能力”突出——华夏基金、兴证全球基金等机构营收与净利润双双实现正增长。但也有部分基金公司出现净利润下滑或“增收不增利”的局面。

业内人士表示，行业分化正在加速，马太效应愈发明显。投研能力、产品创新、客户体验，正成为决定基金公司发展的关键变量。

多家头部机构营收净利双增

从已披露的数据来看，2025年多家头部基金公司交出亮眼“成绩单”。

华夏基金表现突出，2025年实现营业收入96.26亿元，同比增长19.86%；实现净利润23.96亿元，同比增长11.03%。其控股股东中信证券在年报中表示，华夏基金权益ETF规模保持行业龙头地位，货币基金规模实现较快增长，养老三大支柱业务积极推进，REITs业务保持行业领先，海外业务开拓取得新进展。截至2025年底，华夏基金管理资产规模达30144.84亿元，其中，公募基金管理规模22832.2亿元，稳居行业前列。

富国基金实现跨越式发展。2025年富国基金实现营业收入68.51亿元，净利润19.21亿元。公司充分发挥多策略优势，着力提高权益类基金规模占比，推动管理资产规模首次突破2万亿元。2025年底，富国基金公募基金管理规模13521.20亿元，较2024年底增长24.4%。其中，非货公募基金管理规模8885.22亿元，较2024年底大幅增长30.6%。

兴证全球基金保持稳健增长态势。2025年营业收入39.68亿元，同比增长21.01%；净利润15.90亿元，同比增长12.53%。博时基金2025年营业收入49.92亿元，同比增长8.78%；净利润15.31亿元，同比增长1.06%。截至2025年末，博时基金资产管理规模（含子公司）17742亿元，其中，公募基金管理规模（剔除联接基金）10966亿元，非货币公募基金管理规模6321亿元。

此外，华安基金2025年营业收入34.93亿元，同比增长12.32%；净利润9.61亿元，同比增长5.60%。大成基金表现亮眼，营业收入26.04亿元，同比增长23.06%；净利润5.33亿元，同比增长15.62%。工银瑞信基金虽未披露营业收入，但其2025年净利润达30.07亿元，较2024年的21.10亿元增长42.51%，增速位居前列。

部分公司净利润承压

在行业整体向好的同时，部分基金公司2025年净利润出现下滑。汇添富基金2025年营业收入56.58亿元，同比增长17.19%，但净利润为14.21亿元，较2024年的15.47亿元下降8.14%。

招商基金面临增收不增利的局面，2025年营业收入54.70亿元，同比增长3.05%，但净利润14.38亿元，较2024年的16.5亿元下降12.85%。截至2025年末，招商基金资产管理规模（含子公司）15944亿元，较2024年末增长1.63%。其中，公募基金管理规模（剔除联接基金）9615亿元，非货币公募基金管理规模5891亿元。

交银施罗德基金2025年净利润7.65亿元，较2024年的8.79亿元下降12.97%。国海富兰克林基金2025年营业收入5.40亿元，同比下降5.76%；净利润1.48亿元，同比下降5.73%。尽管公司年末管理总规模创历史新高，客户数保持增长态势，但或受行业费率调整等因素影响，盈利水平略有下降。

行业分化加剧

从已披露的数据来看，2025年基金公司经营业绩呈现明显分化态势。华夏基金、兴证全球基金等头部机构实现营收与净利润双双增长，而部分基金公司则面临净利润下滑压力。多位业内人士在接受记者采访时表示，这种分化并非偶然，而是行业高质量发展的必然结果。

“公募基金行业正在从规模导向转向质量导向。”一位资深基金研究人士表示，“2025年行业费率改革深入推进，管理费下调对基金公司收入端形成直接冲击。这种情况下，投研能力突出、产品线完善、客户基础扎实的头部公司更具抗压能力，而依赖单一业务或规模驱动的中小公司则面临更大挑战。”

从产品端来看，2025年创新产品成为基金公司突围的重要抓手。“产品创新不仅能为公司带来增量规模，更能体现投研能力和品牌溢价。”一位基金公司高管对记者表示，“2025年科创债ETF、浮动费率产品等创新工具密集落地，抢先布局的公司获得明显的先发优势。”

国际化布局也成为部分基金公司的增长引擎。富国基金成功获得欧洲养老金投资委托，助力海外机构投资中国资产；华夏基金海外业务开拓取得新进展。业内人士认为，随着中国资本市场双向开放不断深化，国际化能力正成为头部基金公司的重要竞争力。

展望未来，多位受访人士认为，基金公司分化将进一步加剧。“头部公司的综合优势会越来越明显，而中小公司必须找准自己的差异化定位。”上述资深基金研究人士表示，“无论是深耕特定赛道、聚焦区域市场，还是发力投顾服务，都需要形成不可替代的核心能力。”