受中东地缘冲突扰动，美股3月以来遭遇猛烈抛售，纳斯达克、标普500、道琼斯工业平均指数等三大指数周线连续五周收跌，对冲基金以近十年罕见的规模净卖出美股，做空美股ETF规模显著增长。与此同时，油价飙升令美联储货币政策不确定性升温，多家大型机构警告，美国经济放缓的风险仍被市场低估。

美股遭遇猛烈抛售

3月以来，在中东局势扰动下，美股持续走弱。截至3月27日，纳斯达克指数、道琼斯工业平均指数和标普500指数分别下跌7.6%、7.78%、7.41%。值得注意的是，上述三大指数的周线均已连续五周收跌。此外，万得美国科技七巨头指数3月以来跌幅达到8.78%。

高盛主经纪商周报显示，截至上周，对冲基金已连续六周净卖出美国股票，近期净抛售规模位列过去十年第三大，主要源于个股的多空双向减仓，同时宏观产品的空头仓位也有所贡献。高盛美股波动恐慌指数达9.2分（满分10分），已连续17个交易日处于恐慌区间，为近15年最长连续恐慌纪录之一。此外，高盛美股综合情绪指标上周跌至-0.9，反映市场的整体股票敞口大幅缩减。

高盛资深交易员卡伦·摩根在上周末发布的报告中警告称，刚刚过去的周五是“近年来最令人不安的交易日之一”。随着标普500指数连续第五周收跌，历史数据表明，美股短期内可能面临进一步的下行压力。

据统计，趋势跟踪资金（CTA）本月已累计抛售约550亿美元美股，目前净空头规模达184亿美元。富途数据显示，3月以来，多只做空美股的ETF规模大幅增长。

具体来看，截至3月27日，三倍做空纳指ETF-Proshares规模为28.8亿美元，相较于2月底的22.93亿美元猛增25.61%。

截至3月27日，三倍做空标普500ETF-ProShares规模为5.76亿美元，相较于2月底的4.89亿美元增长17.63%；三倍做空小盘股ETF-Direxion规模为3.17亿美元，相较于2月底的2.42亿美元增长31.25%。

与此同时，部分美股ETF遭遇资金显著净流出。截至3月27日，标普500价值指数ETF-iShares规模为458.05亿美元，相较于2月底的506.26亿美元降低9.52%。

罗素1000指数ETF-iShares规模为418.28亿美元，相较于2月底的463.14亿美元降低9.69%；道琼斯美股ETF-iShares规模为25.19亿美元，相较于2月底的27.57亿美元降低8.62%。

美国经济放缓风险被低估

FXTM富拓首席中文市场分析师卢晓旸表示，中东冲突把全球能源市场推向了多年未见的震荡局势。油价飙升迅速牵动通胀预期，美联储的政策路径也因此变得更加难以确定。3月议息会议后，美联储虽宣布维持利率不变，但美联储官员亦明确表示高油价可能会进一步推高核心通胀，迫使决策者采取更审慎的态度。美联储理事沃勒认为，油价高企会持续渗透至经济体系中，成为令通胀重新加速的主要源头。

卢晓旸进一步认为，此前，市场普遍押注2026年美联储将至少降息一次，如今因油价推升通胀预期，此预期出现全面逆转。债市已将降息预期几乎完全“抹消”，债市表现甚至一度反映出预期今年或有50%的加息概率，这体现了市场对通胀再度升温的担忧，正迅速定价于利率曲线之中。美联储的点阵图虽仍显示今年一次的降息预期，但整体美联储委员倾向更少降息，反映中东局势已把货币政策推回一个不确定的区间。

值得关注的是，华尔街多家大型机构正在押注，市场对美国经济放缓的风险定价明显不足。高盛预计，未来12个月美国经济衰退的概率约为30%，而太平洋投资管理公司（PIMCO）则认为这一可能性超过三分之一。

摩根大通资产管理固定收益投资组合经理凯尔西·贝罗（Kelsey Berro）表示，冲突每持续一天，市场就更接近不得不正视经济增长所面临的负面冲击，这最终将压低美债收益率。当前收益率整体已升至具备吸引力的水平。

“始于通胀的冲击往往会迅速演变为增长冲击，我们正站在经济显著走弱的临界点。”管理着超过2万亿美元资产的PIMCO首席投资官丹尼尔·伊瓦辛（Daniel Ivascyn）称。

作者：王彭