文｜《财经》助理主编 张威

编辑 | 袁满

伴随金价的跌宕起伏，全球黄金交易格局开启新一轮重塑。区域新势力来自东方。

这是一个百年变局下的契机——全球地缘风险加剧，国际货币体系加速重构，黄金的超主权避险价值持续凸显。伴随黄金生产、消费重心持续向亚洲转移，中国香港、新加坡相继加码黄金基础设施建设，区域枢纽竞争已然拉开序幕。放眼全球，长期由欧美把持的全球黄金定价与交易枢纽的格局或将生变。

依托国家“十五五”规划明确支持香港打造大宗商品生态圈的顶层部署，叠加特区政府连续两年施政报告推出配套举措，香港建设国际黄金交易中心步入关键窗口期，且凭借“一国两制”的独特优势，有望形成与欧美市场错位互补的发展格局。

2024年，中国香港施政报告首次提出搭建国际黄金交易市场，规划大型实物仓储设施，拓展黄金抵押和借用等衍生金融服务；2025年施政报告进一步提速落地，推出五大实操路径：扩充黄金仓储产能，设定三年仓储规模突破2000吨目标；联动内地搭建跨境黄金精炼加工链条；上线专属黄金中央清算系统，并对接上海黄金交易所打通两地互通通道；创新代币化黄金、黄金基金等投资产品；组建行业协会搭建政企沟通平台。

整套布局以仓储、清算基建为底座，以产品与制度创新为抓手，推动香港从传统实物中转节点，升级为完整的区域黄金交易枢纽。

按照部署，2026年核心任务是启动黄金中央清算系统试运行。年初亚洲金融论坛上，香港财库局与上海黄金交易所签署合作协议，搭建协同治理架构，打通实物仓储、跨市场交易联动渠道。

沪港黄金基础设施互联互通，能够有效化解中国黄金市场的发展痛点。中国是全球黄金生产、消费大国，却长期缺乏匹配市场体量的国际定价能力，单一依赖欧美清算仓储体系潜藏金融风险。两地联动搭建境内外双循环黄金网络，可对冲美元体系带来的系统性隐患。

香港常年稳居全球第三大金融中心，财富管理产业成熟完备，但贵金属板块长期存在短板：缺少统一清算机制、规模化专业仓储与标准化衍生品，仅承担实物中转职能，离岸金融优势未能充分释放。发展黄金产业，正是补齐大宗商品业务短板、完善跨境金融生态圈的重要抓手。

2026年一季度，大中华区、印度、巴基斯坦及斯里兰卡的黄金首饰需求合计占全球总量逾54%，黄金投资需求合计占全球总量逾59%；单看中国内地，其金饰、黄金投资需求分别占到全球的28%、38%以上。

身处亚洲核心交易时区，中国香港有望填补欧美市场休市后的流动性缺口，同时聚焦离岸人民币黄金这一差异化赛道。对内承接国内庞大的黄金进出口、珠宝消费与资产配置需求，对外面向“一带一路”、中东、东南亚机构投资者，提供人民币计价黄金现货、基金等多元资产选择，延续中国香港联通中国内地与全球市场的“超级联系人”定位。

香港黄金交易枢纽的搭建，其价值不止于黄金市场本身，而是更为深远。

中国香港是全球最大的离岸人民币业务枢纽，处理超全球70%的离岸人民币支付款额，是最大的离岸人民币资金池，并拥有全球最活跃的人民币外汇及债券市场。

当前离岸人民币主流投资品种以股票、债券为主，以人民币计价的大宗商品避险工具规模有限。黄金具备超主权实物保值属性，发展相关离岸产品能够丰富境外人民币配置选择，辅助拓宽境外人民币投资与合规回流渠道，提升市场持有意愿。

随着香港黄金仓储与清算配套逐步落地，海外央行、主权基金有望在港完成人民币黄金存管、交易与交割，黄金与离岸人民币市场可形成相互促进的协同效应；叠加数字人民币跨境应用，将进一步巩固香港离岸人民币枢纽价值。

与此同时，香港联动深圳精炼产能、研究贵金属税收优惠、完善行业监管框架，持续夯实黄金全产业链发展根基。

全球央行持续增持黄金，货币多元化已成长期趋势，中国香港发力黄金产业兼具双重战略意义：对内丰富本地金融业态，巩固其全球金融中心竞争力；对外发挥联通内外的桥梁作用，提升中国黄金国际话语权，增强国家在国际金融市场上的影响力。

责编 | 张生婷