市场快评：今日市场震荡，贵金属板块涨势较好，黄金正被机构投资者用来对冲美国主权信用风险。个股涨跌比2505：2862，申万一级行业涨跌比为16：15，有色金属、通信、石油石化、电力设备行业涨幅居前。

ETF行情总结：黄金企稳回升

科技：关注机会

【ETF表现】:通信ETF广发#159507（+1.38%）、芯片ETF广发#159801（+0.70%）、科创芯片设计ETF广发#589210（+0.60%）

【相关消息面】：国内AI需求依然旺盛，关注国产半导体机会。

阿里Q2营收同比增9%略超预期，AI基础设施投入推高资本开支，自由现金流净流出扩大至447亿元；AI相关产品ARR突破495亿，平头哥芯片下半年将持续放量，Capex投入预计三年内回本。

光大证券认为，阿里巴巴利润走出“外卖大战”带来的季度低点，后续持续关注云业务增长情况、Qwen4.0发布后效果以及平头哥协同降本进展。

黄金：企稳回升

【ETF表现】:有色ETF广发#159029（+2.82%）、金ETF广发#518600（+1.62%）

【相关消息面】：美国债务风险上升，黄金底部企稳回升。

近期，风险资产全面承压，避险资产逆势走强，其中，现货黄金涨至4543.56美元/盎司，创6月1日以来新高。

国泰君安期货认为，本轮黄金白银的上涨是有明确的信息推动叠加资金连续入场的共同结果，美国联邦政府债务总额持续刷新历史纪录，黄金作为硬通货，正在被机构投资者用来对冲美国主权信用风险。

后市展望：拥挤度或迎来拐点，寻找α

开源证券认为，拥挤度是短期市场的核心锚点，影响着后续的市场节奏，当前拥挤度拐点已出现，关注拥挤消化程度。截至最新，前5%个股成交额集中度是48.9%，较上一个月的49.8%回落了0.9pct，拥挤度拐点或已出现。下一阶段的核心观测变量是交易拥挤度能否真正回落至合理区间。短期来看，在拥挤度显著缓和或科技有强新叙事到来之前，科技全面普涨的beta或难再现，因此，当下重点或是寻找科技内部能创新高的alpha。

结构上建议关注：

（1）医药：国产创新药全球合作价值持续兑现、叠加前期调整较为充分，看好后市机会。2026年中国创新药BD在去年基础上持续增长，截至3月27日对外授权交易总额已超600亿美元；2025年出海授权创历史新高，全年交易总金额达1356.55亿美元、首付款70亿美元、交易数量157起。

【产品】港股创新药ETF广发#513120、 创新药ETF广发#515120、 恒生生物科技ETF广发#159169

（2）AI产业链：前期AI硬件积累较大涨幅的背景下，短期市场难免回归“叙事质疑”和“估值质疑”，但并不改产业景气，只是甄别和再定价。

【产品】通信ETF广发#159507、科创人工智能ETF广发#588760、科创芯片设计ETF广发#589210

（3）消费：适度关注前期调整充分、估值压力有所释放后的补涨机会，消费、券商等板块与成长板块出现罕见的分化行情，后续有望迎来修复契机。

【产品】恒生消费ETF广发#159699、 可选消费ETF广发#159936、 消费ETF广发#560680

风险提示：地缘风险、流动性风险、政策变化风险

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