智通财经获悉，高盛最新发布的持仓分析报告揭示了一个清晰的分化信号：尽管对冲基金和共同基金都在加码AI赛道，但两者在具体个股选择上正朝着截然不同的方向前进。截至2026年第三季度初，高盛对991只对冲基金(总股票持仓约5.4万亿美元) 和504只大型主动型共同基金(总股票资产约4.6万亿美元) 的持仓分析显示，对冲基金整体仍比共同基金更深度地暴露于AI交易中，但在大型科技股和半导体个股上走出了截然相反的路径。

整体格局：对冲基金“All in AI”，共同基金仍严重低配

高盛季度发布的《对冲基金趋势监测报告》和《共同基金基本面报告》显示，截至2026年第三季度初，报告共覆盖991只对冲基金(持有股票总仓位达5.4万亿美元)和504只大盘主动型共同基金(持有股票资产达4.6万亿美元)，合计分析持仓规模约9.3万亿美元。

总体而言，对冲基金在AI交易上的敞口仍远高于共同基金，但两类机构在2026年第二季度均对AI股票持仓进行了显著调整。

对冲基金的投资组合仍然与AI交易紧密相关，近几个月来对冲基金的回报率与其重仓持股的表现，均与AI交易的波动高度相关。共同基金虽已增持AI基础设施股票，但增幅仍不足以跟上基准指数的权重，导致共同基金在AI板块存在较大的低配缺口。这一分化在大型科技股中体现得最为明显。对冲基金的回报与其重仓股表现，以及AI交易的波动性，近几个月来高度相关。

大型科技股：“各奔东西”的四巨头

第二季度，对冲基金买入了微软(MSFT.US)和亚马逊(AMZN.US)，而共同基金则减持了这两只股票。微软和亚马逊是二季度对冲基金在大型AI科技股中仅有的两个增持标的。

与此同时，对冲基金减持了其他几家大型AI公司，包括Alphabet(GOOGL.US)、Meta Platforms(META.US)、英伟达(NVDA.US)、博通(AVGO.US)、泛林集团(LRCX.US)、迈威尔科技(MRVL.US)、思科系统(CSCO.US)、慧与科技(HPE.US)和应用材料(AMAT.US)。

对冲基金在第二季度增持了泛林集团、应用材料和阿斯麦(ASML.US)的仓位，而共同基金则增加了对英特尔(INTC.US)与SiTime(SITM.US) 的风险敞口。

半导体与存储器：共同基金“抄底”，对冲基金“撤退”

在半导体和存储器交易中，两类机构同样背道而驰。共同基金买入了AMD(AMD.US)、美光科技(MU.US)和闪迪(SNDK.US)的股票，而对冲基金则在同期卖出了这三只股票。这一分歧尤为值得关注——AMD、美光、闪迪均为二季度AI硬件回调中波动剧烈的标的，共同基金选择逆势加仓，对冲基金则选择获利了结或降低风险敞口。

值得注意的是，高盛数据显示，在追踪的所有AI相关股票中，英伟达(NVDA.US)是共同基金低配幅度最大的个股，平均低配幅度约为100个基点。AMD的低配幅度约为60个基点。

最大共识：AI基础设施成“统一战线”

尽管在个股层面分歧显著，两类机构在AI基础设施领域达成了广泛共识。

高盛梳理出12只在第二季度同时获得对冲基金和共同基金增持的AI基础设施股票：美国电力公司(AEP.US)、AXT(AXTI.US)、Bloom Energy(BE.US)、CoreWeave(CRWV.US)、Flex(FLEX.US)、Lion Electric(LGN.US)、NiSource(NI.US)、Sanmina(SANM.US)、SiTime、希捷科技(STX.US)、Talen Energy(TLN.US)和Xcel Energy(XEL.US)。

双方还共同买入了Bloom Energy、Flex和希捷科技三只股票，成为两类机构在AI领域最明确的交集。Bloom Energy和Flex提供AI数据中心的电力与制造基础设施，希捷科技则直接受益于AI存储需求的爆发式增长。

然而，共同基金虽在今年大幅提升了AI基础设施股的权重，但加仓幅度仍赶不上基准指数的权重增长，导致其在整个AI板块上仍处于大幅低配状态。英伟达便是这一低配趋势最突出的代表。

资金撤离：哪些AI股被两类机构同时抛弃?

两组投资者还削减了一系列AI相关股票的持仓，包括Viavi Solutions(VIAV.US)、Digital Realty Trust(DLR.US)、Argan(AGX.US)、MasTec(MTZ.US)、康宁(GLW.US)和EQT(EQT.US)。而Comfort Systems USA(FIX.US) 则是共同基金买入、对冲基金持仓减弱的典型代表。

AI之外的“统一战线”：金融板块历史性超配

在AI持仓之外，高盛数据揭示了一个更具历史意义的信号：对冲基金和共同基金目前均超配金融板块，这在高盛历史数据中仅为第三次出现。

第二季度，对冲基金对金融板块的净超配幅度提升超过300个基点，达到全球金融危机前以来的最高水平;共同基金对金融板块的超配程度也升至至少2012年以来的最高位。两类机构共同增持的大盘金融股包括：Capital One Financial(COF)、Corpay(CPAY)、Fiserv(FI)和盈透证券集团(IBKR)。

高盛还筛选出六只“共享最愛”股票——在对冲基金和共同基金投资组合中均为热门持仓：波音(BA)、Capital One Financial(COF)、万事达卡(MA)、SpaceX(SPCX)、赛默飞世尔科技(TMO)和Visa(V)。这些“共享最爱”的滚动组合年初至今已累计回报29%，跑赢标普500等权重指数16%的回报率。

两类机构同样大幅超配医疗保健板块，但在消费板块的配置上存在分歧：对冲基金超配可选消费、低配必需消费，而共同基金的配置方向则恰好相反。

结语

高盛的这份持仓分析揭示了一个正在形成的市场新秩序：在AI交易的主线上，对冲基金与共同基金正在走向“同路不同车”——共同基金在AI基础设施领域积极布局，但对冲基金在大型科技股和半导体上选择获利了结;双方在AI硬件回调中分歧加剧，却在金融板块上达成罕见的共识。

随着英伟达财报和杰克逊霍尔会议的临近，这场由9.3万亿美元资金共同书写的AI持仓版图，正在为下一阶段的市场走向埋下伏笔。AI交易的波动性已与对冲基金的回报高度捆绑，而共同基金在AI板块仍然存在较大的低配缺口——这意味着，无论AI交易的下一站是继续上行还是深度回调，都将引发一场规模空前的机构调仓浪潮。

来源：智通财经