市场快评：放量调整、防御板块走强。市场震荡走弱，科技调整、防御方向走强、个股普跌。两市成交额2.01万亿，较上一个交易日放量1282亿。个股涨跌比1456:3959，申万一级行业涨跌比为10:21，煤炭、银行领涨，通信、生物医药领跌。

ETF行情:黄金ETF领涨、红利活跃

黄金：强势领涨

【ETF表现】 #金ETF广发（518600）（+1.9%）

【原因】地缘风险与美元信用重估共振，黄金中长期配置逻辑继续强化：金价持续走强，现货黄金突破4600美元/盎司。

红利/银行：震荡走强

【ETF】 #红利ETF广发（159589）（+1.4% ）#银行ETF广发（512410）（+1.2% ）#金融地产ETF广发（159940）（+1.0%） #港股通红利ETF广发（520900）（+1.0% ）#高股息ETF广发（159207）（+0.4%）

【原因】净息差企稳回升，高股息与基本面改善共振。（1）二季度末商业银行净息差为1.41%，较一季度回升1BP，为2022年一季度以来首次单季环比改善；电力、煤炭亦受益于稳定现金流及旺季需求支撑。国盛证券认为，银行主线正由单纯高股息向营收恢复和估值修复延伸。（2）在市场波动加大的背景下，高股息与基本面改善形成共振，红利资产的防御配置价值仍然突出。

电力：表现活跃

【ETF】 #电力ETF广发（159611）（+0.9%）

【原因】 8月21日，我国提出的《电动汽车驱动用二次锂离子电池 固态电池应用指南、测试项目及条件》国际标准提案在国际电工委员会成功立项，推动固态电池标准体系进一步完善。

后市展望：扰动反复，均衡配置控波动

今日市场放量调整，受“光模块新技术”消息发酵影响，科技方向集中承压；美国核心PCE、杰克逊霍尔年会、英伟达财报即将发布，市场观望情绪升温，部分资金向煤炭、银行等防御方向切换。美国财政部扩大长债回购缓和了短期流动性担忧，但驱动长端利率上行的中期因素并未根本改变，海外利率扰动仍可能反复；随着美联储政策路径进一步明确、及油价通胀风险缓和，长债收益率上行的风险计价有望阶段性改善。展望后市，指数大概率重回震荡整固与风格再平衡格局，前期连续修复后的获利兑现压力叠加海外和筹码扰动，短期市场博弈或继续加剧，但中期修复逻辑未改。随着中报进入密集披露期，市场定价将更加关注订单、盈利与景气验证，业绩能够兑现的方向有望重新走强。配置上继续维持均衡思路，科技关注业绩兑现度较高、产业景气持续改善的AI硬件、国产算力，同时关注具备政策或产业催化、位置较低的消费和战略资源；前期涨幅较大、筹码拥挤且业绩兑现不足的高位题材仍需控制追高风险。

结构上建议关注：

（1）医药：国产创新药全球合作价值持续兑现、医保+商保双目录推进叠加前期调整较为充分，看好后市机会。2026年中国创新药BD持续增长，截至3月27日对外授权交易总额已超600亿美元；2025年出海授权创历史新高，全年交易总金额达1356亿美元，后续仍有望延续热度。

【产品】港股创新药ETF广发#513120、 创新药ETF广发#515120、 恒生生物科技ETF广发#159169

（2）AI产业链：前期AI硬件积累较大涨幅的背景下，短期市场难免回归“叙事质疑”和“估值质疑”，但并不改产业景气，只是甄别和再定价。

【产品】通信ETF广发#159507、科创人工智能ETF广发#588760、科创芯片设计ETF广发#589210

（3）消费：适度关注前期调整充分、估值压力有所释放后的补涨机会，消费、券商等板块与成长板块出现罕见的分化行情，后续有望迎来修复契机。

【产品】恒生消费ETF广发#159699、 可选消费ETF广发#159936、 消费ETF广发#560680

风险提示：地缘风险、流动性风险、政策变化风险

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