尽管全球芯片股自6月下旬以来遭遇剧烈回调，但资金逆势涌入势头不减，三倍做多半导体ETF-Direxion（SOXL）在7月和8月前两周合计吸引了近70亿美元资金净流入。当前，华尔街机构对于半导体板块后市存在明显分歧，富达警示半导体周期见顶风险；而高盛、摩根大通则坚守乐观阵营，认为AI超级周期并未结束。 大量资金持续涌入 半导体杠杆ETF 作为全球追踪芯片股规模最大的杠杆ETF，三倍做多半导体ETF-Direxion（SOXL）6月下旬以来经历了一轮剧烈下跌。截至8月24日，该ETF收于111.16美元，较此前302美元高点已回撤逾60%。 不过在此期间，资金却呈现“越跌越买”之势。晨星数据显示，SOXL在7月和8月前两周合计吸引了近70亿美元资金净流入。资料显示，SOXL追踪纽约证券交易所半导体指数，指数成分股涵盖了芯片设计、制造、设备供应等产业链各环节的核心企业，包括英伟达、美光科技、超威半导体、博通等。 除了指数型杠杆ETF之外，在芯片股大幅下跌期间，追踪SK海力士、闪迪单只股票的杠杆基金也吸引了可观的资金流入。 “做多半导体”仍为全球最拥挤交易 美银近日发布的8月全球基金经理调查显示，“做多全球半导体”以53%的占比继续位居全球最拥挤交易，但这一比例较上月82%的历史峰值已显著回落。随着拥挤度从极端高位降温，华尔街对半导体板块的后市研判也分化成旗帜鲜明的两大阵营。 富达全球宏观总监尤里安·蒂默近日就半导体行业发出周期预警。他表示，该行业历史上遵循约40个月的盈利周期律动，从当前运行节奏看，盈利动能正接近衰竭临界点。然而，蒂默在跟踪美、韩两地半导体市场的资金流向后发现，虽然相关ETF资产净值因价格回调而大幅缩水，但投机性买盘却持续涌入。 “我有点意外地发现，流入半导体ETF的投机性资金竟然如此具有黏性。虽然这些ETF的管理规模大幅下降，但资金流并没有真正出现逆转。一旦周期确认见顶，SOXL这类每日重置的杠杆ETF将因其放大亏损的结构而承受最猛烈的冲击，并可能波及整个板块。”蒂默称。 另一派华尔街机构则坚定看好半导体行业的长期前景，认为近期的调整只是短期波动，AI驱动的超级周期远未结束。 美东时间上周日，高盛发布研报，大幅上调未来三年全球晶圆厂设备（WFE）支出预测，将2026至2028年市场规模预期分别提升至1500亿、2180亿及2810亿美元，上调幅度显著超出此前预期。此外，高盛将2026年全球WFE支出增速由32%上调至36%，2027年由32%上调至45%，2028年由12%上调至29%，意味着半导体设备行业景气周期有望延续至2028年。 摩根大通在8月24日发布的研报中仍明确看多半导体板块。该行策略师认为，近期半导体反弹代表风险偏好的“战术性修复”，在美联储保持政策耐心的背景下，经过估值重定价后的半导体板块具备吸引力。 来源：上海证券报微信公众号

尽管全球芯片股自6月下旬以来遭遇剧烈回调，但资金逆势涌入势头不减，三倍做多半导体ETF-Direxion（SOXL）在7月和8月前两周合计吸引了近70亿美元资金净流入。当前，华尔街机构对于半导体板块后市存在明显分歧，富达警示半导体周期见顶风险；而高盛、摩根大通则坚守乐观阵营，认为AI超级周期并未结束。

大量资金持续涌入

半导体杠杆ETF

作为全球追踪芯片股规模最大的杠杆ETF，三倍做多半导体ETF-Direxion（SOXL）6月下旬以来经历了一轮剧烈下跌。截至8月24日，该ETF收于111.16美元，较此前302美元高点已回撤逾60%。

不过在此期间，资金却呈现“越跌越买”之势。晨星数据显示，SOXL在7月和8月前两周合计吸引了近70亿美元资金净流入。资料显示，SOXL追踪纽约证券交易所半导体指数，指数成分股涵盖了芯片设计、制造、设备供应等产业链各环节的核心企业，包括英伟达、美光科技、超威半导体、博通等。

除了指数型杠杆ETF之外，在芯片股大幅下跌期间，追踪SK海力士、闪迪单只股票的杠杆基金也吸引了可观的资金流入。

“做多半导体”仍为全球最拥挤交易

美银近日发布的8月全球基金经理调查显示，“做多全球半导体”以53%的占比继续位居全球最拥挤交易，但这一比例较上月82%的历史峰值已显著回落。随着拥挤度从极端高位降温，华尔街对半导体板块的后市研判也分化成旗帜鲜明的两大阵营。

富达全球宏观总监尤里安·蒂默近日就半导体行业发出周期预警。他表示，该行业历史上遵循约40个月的盈利周期律动，从当前运行节奏看，盈利动能正接近衰竭临界点。然而，蒂默在跟踪美、韩两地半导体市场的资金流向后发现，虽然相关ETF资产净值因价格回调而大幅缩水，但投机性买盘却持续涌入。

“我有点意外地发现，流入半导体ETF的投机性资金竟然如此具有黏性。虽然这些ETF的管理规模大幅下降，但资金流并没有真正出现逆转。一旦周期确认见顶，SOXL这类每日重置的杠杆ETF将因其放大亏损的结构而承受最猛烈的冲击，并可能波及整个板块。”蒂默称。

另一派华尔街机构则坚定看好半导体行业的长期前景，认为近期的调整只是短期波动，AI驱动的超级周期远未结束。

美东时间上周日，高盛发布研报，大幅上调未来三年全球晶圆厂设备（WFE）支出预测，将2026至2028年市场规模预期分别提升至1500亿、2180亿及2810亿美元，上调幅度显著超出此前预期。此外，高盛将2026年全球WFE支出增速由32%上调至36%，2027年由32%上调至45%，2028年由12%上调至29%，意味着半导体设备行业景气周期有望延续至2028年。

摩根大通在8月24日发布的研报中仍明确看多半导体板块。该行策略师认为，近期半导体反弹代表风险偏好的“战术性修复”，在美联储保持政策耐心的背景下，经过估值重定价后的半导体板块具备吸引力。