常言道，有卧龙之处必有凤雏，这话确实不假。

在国内公募基金里面，易方达这家基金公司一直都以极高的资产管理规模稳坐头把交椅，它聘请的基金经理中张坤以其知名度和管理规模，足以称得上易方达的“卧龙”。

在“卧龙”名震江湖的背后，“凤雏”似乎就显得有些默默无名，以知名度、管理规模论之，基金经理冯波可算得上易方达的“凤雏”。

这里的“卧龙凤雏”之论只不过是打个比方，张坤、冯波之流是否够得上“卧龙凤雏”恐怕实在还要打上一个大大的问号。

近两年亏24%，远超张坤

去年7月的时候锐眼哥就曾聊过易方达的冯波，当时他管理的产品是4只，给他算了一笔账，2021年-2023年管理的4只产品总共亏损是228亿，他所管理的总资产规模还有近200亿，大约是190亿左右。

不过，时隔一年再来看冯波，管理资产规模已经进一步缩水至124.72亿，管理的4只产品总亏损也进一步扩大到了256亿，2024年他就亏掉了基民近30亿，亏损额约占其2023年底管理总规模205.29亿的14%。当然，收取的管理费也增加到了约20亿。

但是，沪深300指数2024年全年却是上涨了14.68%。

从收益率看，2024年冯波的操作简直就是直接对沪深300指数进行完全的对冲，沪深300涨多少他就跌多少。

年内以来的情况又是如何呢？

先来看一下冯波的操作结果吧。

（数据来源：天天基金网）

首先，所有中短期考察时间维度下，冯波的操作结果全线飘绿。

近两年亏损幅度最大，目前在管的两只产品亏损都超24%，远远跑输近两年沪深300累计11.31%的收益率，近三个月也全部亏损超10%，远低于同期沪深300不到1%的跌幅。

不过，值得庆幸的是，年内以来冯波管理的产品收益率与沪深300指数又是基本相当的。

但是，这一点上冯波的表现就不如张坤了。

年内以来，张坤管理的4只产品有两只收益率是飘红的，另外两只飘绿的亏损幅度也不到1%，其中他管理的易方达亚洲精选股票年内收益率达12.7%。

（数据来源：天天基金网）

看起来，张坤似乎已经在逐步调整策略努力降低管理产品的亏损，但冯波依然还在一如既往的亏，近两年张坤才亏15%左右，冯波却亏了超24%。

张坤、冯波这俩“卧龙凤雏”也真是给易方达“争光”。

成名作连亏4年后，果断卸任

大家应该发现了，冯波目前管理的产品数量较2024年少了1只。

这是因为冯波年内以来频繁卸任的原因。

今年以来，冯波总共卸任的产品已经有3只，2月14日他卸任了接手仅仅77天的易方达医疗保健行业混合基金，好在虽然管理时间短暂但期间医疗行业整体行情比较好，任期实现了11.06%的回报率，也算是“功成身退”了。

接着，两个月后，4月12日冯波一下卸任易方达中盘成长混合、易方达行业领先混合两只基金的基金经理职位，就最终结果而言，冯波在这两只产品上也算得上是“功成身退”，毕竟任期均实现了正收益，特别是易方达行业领先混合基金任期回报高达151.77%。

（数据来源：天天基金网）

不过，虽然从接手到卸任冯波对每只管理过的产品都保留了“功成身退”的形象，但是，由于自2020年以来产品净值的剧烈波动，也让冯波的口碑饱受诟病。

冯波自2010年起就开始担任易方达的基金经理，但真正算得上他成名作的还是易方达中盘成长混合这只基金，2018年7月4日管理这只在新基金，始终坚持重仓贵州茅台、隆基绿能、立讯精密、恒瑞医药、格力电器等绩优核心资产，到2021年初净值最高已经达到3.3049，净值大涨超230%。

然而，天有不测风云，股市的剧烈波动决定了，坚守一种策略风格，始终无法长保。

净值的大涨也让冯波名声大噪，什么金牛奖各种奖拿到手软，基民对他再创辉煌的希望和信任也达到顶点，他的成名作易方达中盘成长混合基金规模，一下就从2020年6月的仅6.18亿飙到2021年6月的149.68亿。

这显然还远远不够，于是就有了那个让冯波成为“千亿顶流”的故事，2021年初发行的易方达竞争优势企业混合基金，开募仅一天认购额就达到了1500亿，公司不得不提前结束募集期，2021年1月20日正式公开运作。

结果，这只让冯波成为“千亿顶流”的爆款基金，也成了基金经理冯波的“耻辱柱”，管理了4年半仍亏损超54.07%，做到了真正的“开局即巅峰”，单只基金累计已经亏损超90亿。

（易方达竞争优势企业混合基金净值走势截图）

当然，冯波的成名作易方达中盘成长混合基金也好不到哪去，自2021年初至今连跌4年多，净值从最高3.3701跌至如今的1.3584，暴跌近60%，4年巨亏超64亿。

（易方达中盘成长混合基金净值走势截图）

然后，今年2月14日冯波就果断卸任了这只连亏4年、掌管近7年的产品，这算不算是冯波的一种“明哲保身”之举？

抱着白酒光伏不放，追高新经济

显然，对所谓“核心资产”的抱残守缺是冯波巨额亏损的主要原因。

用后视镜的眼光来看，2021年1月是白酒、家电等大盘、绩优大白马股的高点，2021年7月是光伏、锂电、风电等新能源股的高点，自此以后股市就进入了一种无核心大主线的状态，乘势而起的是张坤、冯波等明星基金经理们不曾关注的银行等高股息红利股，至今银行股仍旧强势。

冯波在这样的市场风格轮动周期中是怎样操作的呢？

2021年初核心资产股价高位的时候，基金经理冯波手上不缺钱，这是一定的，新基金发行、成名作规模大涨之后，冯波直接拿着巨额资金继续杀入了白酒、家电、光伏、消费电子等所谓核心资产，重仓美的、腾讯、隆基、泸州老窖、山西汾酒等当时的高位热门股。

（数据来源：天天基金网）

到2021年3季度，光伏巨头隆基绿能股价涨到历史高位时，冯波也正好已经将隆基绿能加仓到2335.76万股，单只基金单只股票的持仓市值达超过19亿，接近当时易方达竞争优势企业混合基金资产总额的10%，同时持股市值超10亿的还有美的集团、香港交易所、五粮液。

三年后，2024年3季度，隆基绿能的股价已经自高位暴跌超80%，五粮液也同样已经暴跌超60%，冯波虽然已经将隆基绿能踢出十大重仓，但仍持有6.92亿市值的五粮液，此时其对五粮液的持股数量已经增加到了426.11万股，较2021年初持股数量已经翻倍，但持仓市值却没有增加多少。

踢掉隆基绿能后，冯波似乎又把目光转向了比亚迪、宁德时代以及港股的腾讯、阿里、吉利汽车等，这些公司与冯波之前坚守的家电、白酒不同之处在于，它们更多的代表一种新经济模式。

但问题是，当冯波将目光转向新经济的时候，新经济股价似乎已经处于高位。

2022年2季度，冯波开始大举买入李宁，结果买在了近3年的最高点，暴跌超80%。

2023年2季度开始买腾讯、比亚迪，买入后腾讯一度回撤超30%，比亚迪一度回撤超40%，好在后面这两家公司股价都涨回来了。

2024年4季度又买阿里巴巴，结果又是先回撤超35%，然后才大幅上涨。

到今年一季度，冯波的易方达竞争优势企业基金，持有腾讯、阿里、茅台、比亚迪这4只股票的仓位就超过基金资产的31%。

易方达竞争优势企业混合基金吧中已经看不到对冯波报希望的基民了。

这就是易方达基金经理冯波的操作手法，永远关注那几个浓眉大眼的消费或科技股，看不到对其他领域、风格的关注，哪怕在这些浓眉大眼的热门公司中，他的轮动方法也是涨啥买啥、跌啥卖啥。

持有冯波管理的产品的基民就像被毒蛇咬住了脚一样，把基民套得死死的。