周末中美贸易协议的成果几乎超出了所有人的预期。摄/金焱

多位华尔街分析师对《财经》表示，周末中美贸易协议的成果几乎超出了所有人的预期，这也再一次让市场相信，10%普遍关税情景已成为基本假设

文 |《财经》特约撰稿人 金焱 发自华盛顿

编辑 | 苏琦

经济总量超过世界三分之一，双边贸易额约占世界五分之一的中美经贸关系因两国同意大幅降低关税而向暖。随着中美日内瓦经贸会谈联合声明的公布，两国经贸关系对全球经济稳定和发展的重要影响即时在全球市场表现出来，美股、欧股齐涨，美元和人民币同时走强，人民币跳涨百点。避险情绪显著消退，黄金、日元和瑞士法郎、美债齐挫，欧元一度下跌1.5%。用来衡量标准普尔500期权隐含波动率的VIX恐慌指数下跌15.98%至18.40，创近一个月新低。

美国股市周一收高，美股三大指数创下近一个月来的最大单日涨幅，其中科技、消费服务和工业等上涨的板块带领股指走高。道琼斯工业平均指数上涨2.81%，创近一个月新高，而标准普尔500指数上涨3.26%，同时纳斯达克综合指数上涨4.35%，罗素2000指数收涨3.42%。纳斯达克金龙中国指数收涨5.40%，报7449.06点，逼近4月3日收盘位7550.00点。

欧股普涨，欧洲STOXX 600指数收涨1.2%。德股一度涨1.7%，续创历史新高。法国CAC 40指数收涨1.37%，英国富时100指数收涨0.59%。欧洲航运公司马士基（Maersk）以近12%的涨幅成为当日涨幅最高的个股。其他欧洲物流公司股价也纷纷上扬。航运及集装箱运输公司哈帕格－劳埃德（Hapag-Lloyd）股价上涨超过10%。

美国国债被抛售，其中以短期国债为首。2 年期收益率推回至 4.00%。短端美债收益率涨超10个基点，交易员预计美联储今年只会降息两次。2年期德债收益率涨约13个基点，投资者对避险主权债的需求降温。西德克萨斯中质原油价格上涨1.7%，至每桶62.04美元。美国原油期货收涨超1.5%。

美国财长贝森特表示，中美双方将减少互加的关税115个百分点。他表示两国都很好地代表了本国利益，而“平衡的贸易对我们双方都有利，美国将持续向这一点迈进”。

中国商务部新闻发言人表示，2025年4月以来，美国政府在此前单边加征关税的基础上，又对华加征所谓“对等关税”，中国进行了坚决正当反制。随后美方轮番升级关税措施，将对华“对等关税”税率从第一轮的34%先后提升至84%和125%。美高额关税严重损害双边正常经贸往来，严重破坏国际经贸秩序。本次中美经贸高层会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平，美方取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；美方暂停实施24%的“对等关税”，中方也相应暂停实施24%的反制关税。

多位华尔街分析师对《财经》表示，周末中美贸易协议的成果几乎超出了所有人的预期，这也再一次让市场相信，10%普遍关税情景已成为基本假设。

美国4月2日宣布“对等关税”后，将美国的有效关税率（ETR）提高至约25%，惠誉评级经济学家对《财经》表示，美国有效关税税率目前为13.1%，较声明前的22.8%大幅下降。13%的有效关税税率上次出现在美国是1941年。它与2024年底的2.3% 相比仍高得多。 美国对华出口有效关税税率从103.6%降为31.8%，它涵盖2025年4月2日前对中国征收的关税，以及对大多数国家征收的10%基准关税。

美国将对华加征的关税削减至30%，中国则将对美关税下调至10%，同时双方计划展开进一步的贸易谈判。多位企业负责人对《财经》表示，对华关税降至30%是一个能让中美贸易活动大致恢复正常的数值。这个税率出口商、进口商和消费者共同分担影响是切实可行的。中美整体贸易活动有望恢复。

美国对华关税从145%下调至30%，多位专家认为它可能还不是阶段性的极限。10%以上的“对等关税”部分可能需要“市场准入”，非税壁垒、汇率水平等条件来换，在短时间内难以达成共识。但芬太尼对应的20%需要额外谈判。这和对加拿大、墨西哥的处理类似，需要公安/缉毒口的官员进行磋商。如果能达成一致，今年加征的关税水平可能阶段性进一步下降至10%。

中美下一阶段的谈判路径可能要从议题拆分开始。摄/金焱

申万宏源证券首席宏观分析师陈达飞对《财经》指出，美国在贸易上的极端鹰派姿态有所降温。此次中美双方主要降低的是追加型博弈关税，之前的关税并未调整。美国对华关税中，20%关税以芬太尼为由加征；91%为追加型博弈关税；34%为“对等关税”基准税率。前两者可谈判性更高。后续更具现实性的谈判路径或是：议题拆分→局部协议→阶段递进。

根据美国财政部的最新数据，美国4月预算盈余2584亿美元，上年同期为盈余2095亿美元。

4月美国海关关税收入达到163亿美元，创历史新高，3月为87.5亿美元，环比大涨86%；较去年同期的71亿美元更是大幅增加了92亿美元，增幅达130%。彭博社整理的数据显示，这是至少十年来单月最高的海关收入。这使得截至目前，美国2025财年从关税中获得的总收入达633亿美元，较2024年同期增长逾18%。

责编 | 张雨菲

封图来源 | 视觉中国