证券时报记者 安仲文

在热门赛道交易拥挤且盈利颇多的背景下，部分基民选择落袋为安，使得多只在热门赛道布局的次新基金规模缩水。

深圳一家头部公募日前发布公告，旗下一只创新药行业基金提示或面临合同终止风险，该产品为一只运作时间不久的次新基金。截至7月14日，该基金资产净值已连续30个工作日低于5000万元，若净值连续50个工作日低于5000万元，这只创新药将终止基金合同，并进入基金财产清算程序。

根据上述产品发布的定期报告，今年第二季度该基金遭遇千万元规模的资金赎回，基金规模由今年3月末的4700万元降至6月末的3200万元。证券时报记者注意到，该次新基金的净值一直处于面值之上，且截至7月27日的年内收益率接近50%。从持仓来看，截至今年6月末，该基金的第一大重仓股为信达生物，第二大重仓股为益丰药房，第三大重仓股为昭衍新药，行业分别涉及药物研发、连锁药店、CXO。此外，该基金还有部分医疗器械仓位，体现出该基金的多元化意图，并未完全押注创新药赛道。

还有合同生效刚4个月的次新基金产品，也因持有人赎回，出现资金大幅流出。北方一大型公募发布公告，旗下一只次新基金存在合同终止的风险，即已连续20个工作日出现基金资产净值低于5000万元情形，若连续50个工作日出现前述情形的，基金合同将终止。

这只产品今年3月下旬才正式成立，初始资金规模不算小，截至今年3月末的资产规模超2亿元。根据该基金最新发布的基金二季报，该基金的资产规模已锐减至1752万元，变成了一只迷你基金。机构持有人兑现收益，是该基金规模锐减的重要原因。根据基金二季报，一位机构客户在二季度赎回了持有的5000万份基金份额，份额占比超25%。

截至7月27日，上述基金成立以来的收益约为7%。基金经理在二季报中强调，尽管年内价值类资产整体弹性不强，但拉长时间看，选股方向更应关注估值明确、可测算的长期配置板块，重视股票基本面的可跟踪、可验证性。尽管上述基金经理审慎应对投资，但规模大幅缩水对一只次新基金后续运作仍是较大挑战。

投资者选择落袋为安的另一个背景是，当前市场已进入半年报业绩验证期。对于热度较高的基金来说，一旦重仓的上市公司业绩出现不及预期的情况，就会形成明显的回调压力。

当前，火热的主题投资已淋漓尽致地体现在赛道基金的排名上。Wind数据显示，截至7月27日，全市场基金产品中，重仓创新药的汇添富香港优势精选基金，年内收益率达1.36倍，长城医药产业精选基金同期收益率约1.1倍，永盈医药创新、中银港股通医药的年内收益率，也都在今年以来实现翻倍。

正因为行情热度较高，一些重仓热门赛道的基金经理反向建议投资者注意风险，提醒基金持有人避免将主要资产都配置到同一类型基金。

对于接下来的市场，多位公募人士判断，市场或有高低切换的需求。创金合信基金公司相关人士指出，当前股票市场热门行业的高收益与高拥挤度，引发投资者的分歧。此外，阶段性关税政策的边际缓和，为基本面承压状况带来了短期缓冲空间，但中长期不确定性仍存在，因为出口产业链仍面临业绩压力。近期市场小幅上涨后，对相关板块需要谨慎，股票市场整体或短期窄幅震荡。

摩根士丹利基金一位人士也认为，考虑到以旧换新带来的高基数、餐饮消费下滑、抢出口力度下降等因素，下半年上市公司业绩分化存在进一步加大的可能，策略上应该偏交易，注重赔率保护，考虑到市场估值系统性抬升，进一步上升空间有限，仍维持震荡判断并应做好资产高低切换。

“虽然市场仍处于上涨趋势中，不能轻易言顶，但在投资上需要做好一定的防守，警惕短期波动风险，不能过分追高。”长城基金汪立判断，如果未来想要看到市场进一步走高，需要基本面超预期、流动性超预期或者产业催化超预期。如果宏观预期逐步兑现，市场可能出现阶梯上涨，并在每一轮宏观事件兑现后开启震荡。因此，须警惕市场回调的可能。