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记者 | 章宇璠 胡颖君

近日，桥水基金（Bridgewater Associates）正式宣布完成对其创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）剩余股权的回购。与此同时，文莱主权财富基金——文莱投资局（Brunei Investment Agency, BIA）斥资数十亿美元购入桥水20%的股权，成为其最大外部股东。

达利欧亦同步退出桥水董事会，他与这家由其亲手创立、执掌近半个世纪的全球最大对冲基金彻底告别，一段金融传奇迎来终章。

8月1日，据券商中国报道，76岁的达利欧在其社交媒体上发表了对运营桥水基金50年的反思，重温了他对生活、工作和投资的原则。他说：“从我和一个打橄榄球的家伙在一间两居室的公寓里一起创建桥水开始，到把桥水打造成全球最大的对冲基金，拥有一支由大约1500人组成的优秀团队，再到我们为客户赚的钱远超任何其他对冲基金——到现在又完成了最后一步，把桥水的接力棒交到下一代手中，我坚信他们完全有能力让公司继续辉煌蓬勃50年。”

达利欧的交棒过程并非一蹴而就，而是历经长达十余年的精心安排。达利欧在2011年曾表示，桥水的交接班将需要十年时间。他于2017年卸任联席首席执行官（保留联席首席投资官职务），2021年辞去董事长职务，又在2022年9月移交所有投票权并退出投资委员会。随着此次股份的回购与文莱资本的进入，达利欧时代画上了句点。

1949年出生于纽约长岛普通家庭的达利欧，父亲为爵士乐手，母亲是家庭主妇，他的金融启蒙始于12岁炒股获利。从长岛大学金融学起步，到哈佛商学院MBA毕业，1975年，年仅26岁的达利欧在纽约一套两居室公寓里创立了桥水基金（Bridgewater，意为“过河之桥”）。

初创团队仅有十余人，甚至一度挤在农舍办公，却孕育出颠覆行业的投资哲学，例如“绝对阿尔法”策略旨在剥离市场波动捕捉纯超额收益，而奠基性的“全天候策略”则通过风险平价理论平衡通胀、增长等不同类型经济环境下的风险。

达利欧不断创新投资方法，他把投资原则转化成算法，做成计算机决策系统。桥水的投资范围很广，全球流动性好的股票、债券、货币和商品市场都有涉足。1987年10月美股经历了史上最大单日跌幅，众多基金经理未能幸免，而达利欧却指挥桥水基金取得了22%的增长。2005年，桥水基金成为全球最大的对冲基金。

达利欧与中国渊源颇深。他于1984年首次到访中国，即被改革初期的活力所震撼。2016年，达利欧正式设立了桥水中国，开启了桥水基金在中国市场的布局。2018年，桥水中国取得境内私募基金管理牌照，并发行首只境内私募基金“桥水全天候中国1号”。2021年，桥水中国管理规模突破百亿元，位居外资私募之首，截至2024年末，其最新规模超过500亿元。

在“东升西落”的宏观叙事背景下，桥水也在积极做多中国资产。2025年一季度13F文件显示，桥水大幅增持阿里巴巴超21倍至566万股，使其跃升为第一大重仓股；同期加仓百度、拼多多等中概股。

在此期间，桥水在全球范围的管理规模经历了波动，2019年峰值时曾达1680亿美元，2024年一度降至921亿美元。其旗舰基金Pure Alpha在2024年实现了11.3%的回报率，跑赢行业平均水平；2025年上半年更录得17%的涨幅。

根据桥水声明，文莱主权财富基金入股后，将争取在桥水董事会获得席位，主要监督环境、社会及管治（ESG）相关事务和风险管理框架的运行，但不会参与基金日常投资运营决策。桥水中国业务将继续由首席执行官王岩负责。达利欧个人则将更多精力投入其家族办公室（Dalio Family Office, DFO）。同时，他的慈善事业也将推进，通过达利欧基金会已累计捐赠超10亿美元，支持包括中国孤儿救助与海洋科学研究在内的多项公益事业。

达利欧时代的终结，标志着桥水这家曾深深打上创始人烙印的机构，完成了向制度化、机构化运营的关键转折。他49年前在那套小小公寓里写下的投资原则，早已融入全球资产管理的基因；而他根植于长期研究与实践的对中国市场的信念与布局，仍将继续指引桥水的未来航向。正如他在《原则》一书中所阐述的那样：“进化是生命最大的成就和回报。” 这一“进化”，如今在桥水身上有了新的篇章。