【大河财立方 记者 孙凯杰】9月5日，中国证监会发布了关于就《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》（以下简称规定）公开征求意见的通知。

今年1月，证监会主席吴清曾在国新办发布会上表示，要进一步稳步降低公募基金综合费率，在已经降低基金管理费率、托管费率、交易费率的基础上，2025年起还将进一步降低基金销售费率。本次规定的对外发布，也意味着公募基金费率改革“三步走”（降低管理费率、降低交易费率、降低销售费率）即将正式进入第三阶段。

对于投资者而言，本次规定将带来众多让利；而对于基金销售行业而言，或许会迎来较大幅度的变化。

降低认申购费率：对互联网以外渠道或影响较大

规定提出，将股票型基金、混合型基金、债券型基金的认申购费率上限分别调降至0.8%、0.5%、0.3%。同时，鼓励销售机构在覆盖成本的前提下，进一步加大认申购费打折力度。

认购费与申购费，主要存在于基金的不同阶段。在资金募集期买入，需要缴纳的是认购费；而在基金正常运行时买入，需要缴纳的则是申购费。

目前，市场多数股票型基金认购费多为1.2%，而申购费则多为1.5%。不过，在不同的销售渠道，尤其是互联网销售平台上，均给予了大量的认购费和申购费折扣，折扣一般在1折。也就是说，不少互联网销售平台，其实已经通过大幅让利，极大地削减了投资者基金认购申购的支出。

例如，以2024年下半年基金销售保有规模最大的蚂蚁（杭州）基金销售有限公司（以下简称蚂蚁基金）为例，数据显示，自2016年至2024年，他们持续保持对认购费、申购费打折，累计预估为投资者节省了超500亿元交易手续费。

某互联网销售平台上，一只股票型基金认购费折扣为1折

而对于银行、券商等其余第三方独立销售平台来说，本次规定或将带来不小的影响。

以银行为例，9月6日，大河财立方记者在多家银行App上看到，公募基金认购、申购费折扣范围有限，在范围以外的基金，投资者仍需要缴纳1.2%的认购费用，或是1.5%的申购费用。如果以申购10000元来计算，在互联网平台申购和在部分银行渠道申购，两者实际申购份额的差价可以达到135元。

不过，尚不清楚在规定施行后，市面上规模较大的销售机构是否会在新标准的基础上，重新进行1折促销。

前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙接受大河财立方记者采访表示，降费举措本质是让利给投资者，对基金公司的收入、利润会形成比较明显的影响，特别是一些腰尾部公司；同时，基金销售机构的分成也会同步减少，行业或将加速优胜劣汰，规模较大、存量客户较多的渠道平稳度过这一阶段的可能性更大。

优化赎回费安排：引导投资者长期投资

相比于上一版的《开放式证券投资基金销售费用管理规定》，本次规定新增了“将赎回费全部计入基金财产”的细则。

规定简化了赎回费的不同档位，具体来看，对于股票型基金、混合型基金、债券型基金和基金中基金（FOF），应当按照以下费用标准收取赎回费：对持续持有期少于七日的投资者，收取不低于赎回金额1.5%的赎回费；对持续持有期满七日、少于三十日的投资者，收取不低于赎回金额1%的赎回费；对持续持有期满三十日、少于六个月的投资者，收取不低于赎回金额0.5%的赎回费。

不过，规定也提出，对于交易型开放式指数基金（ETF）、同业存单基金、货币市场基金以及中国证监会认可的其他基金，基金管理人可以根据产品投资运作特点另行约定赎回费收取标准。有市场分析人士认为，这项细则或许会持续推动ETF的规模增长。

规范销售服务费：货币基金将成为降费大户

规定对不同类型基金销售服务费上限做了强制要求：将股票型基金和混合型基金、指数型基金和债券型基金、货币市场基金的销售服务费率上限分别调降至 0.4%/年、0.2%/年、0.15%/年。同时，对持有期超过1年的基金份额（货币市场基金除外），不再继续收取销售服务费。

根据现状来看，规模较大的货币型基金，可能会成为受影响最大的基金类型。

Wind数据显示，目前全市场952只货币型基金中，有382只销售服务费率为0.25%，有455只销售服务费率大于0.15%。这就意味着，如果这条细则在规定落地后不做变化，近半数的货币型基金都将进入降费行列。

以全市场规模最大的货币基金——天弘余额宝（以下简称余额宝）为例，中报显示，2025年上半年，余额宝合计基金销售服务费为9.84亿元，基金销售服务费率为0.25%，如果以此为基准计算，规定落地后，余额宝每年基金销售服务费的降费金额将达到7.88亿元，降费幅度达到40%。

天弘余额宝运作相关费用标准

规定还提出，对于持续持有期限超过一年的股票型基金、混合型基金、债券型基金的份额，不得继续收取销售服务费。

目前，大量收取销售服务费的上述类型产品多为基金的C类份额，即投资者申购不收费，但要缴纳销售服务费，费率最高的甚至达到每年1.2%，远超A类份额打折后的申购费。但在多数平台上，销售服务费并不打折，这也导致了大量短线操作的基民热衷于持有C类份额基金，不少绩优主动权益基金的C类份额规模也普遍高于A类份额。

晨星（中国）基金研究中心总监孙珩认为，本次新规将倒逼机构从“重销售”向“重服务”转型，需通过提升投顾能力、优化客户长期收益体验来增强竞争力，同时加速行业分化——具备专业投顾团队、依托场景化服务（如养老理财）的机构更易脱颖而出，而单纯依赖通道销售、缺乏服务壁垒的中小机构将面临更大生存压力。

机构投资者直销服务平台将正式启动

规定还特意提及，要明确基金行业机构投资者直销服务平台（FISP平台）的法律依据及功能定位，要求行业机构积极对接平台，并鼓励机构投资者通过FISP平台申赎公募基金，增强行业直销服务能力。

据证监会官网介绍，FISP平台是证监会授权中国结算建设并运营的行业性服务平台，基金管理人、基金托管人应当接入FISP平台，并可借助FISP平台开展基金直销业务。

方正证券研报认为，FISP平台通过制定统一业务标准、对接多元主体、汇集行业直销力量，为机构投资者投资公募基金提供集中式、标准化、自动化的一站式全流程服务，有效解决公募基金行业传统直销业务运营成本高、效率低、风险大等问题，有利于提高行业直销业务服务水平，更好支持各类中长期资金入市。

多家基金公司、销售机构表态

规定公布后，多家基金公司、基金销售机构在接受大河财立方记者采访时表示，将积极响应降费要求，提升投资者获得感，共同探索服务投资者、赋能财富增长的新路径。

易方达基金认为，此次《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》发布，意味着第三阶段工作全面落地，行业费率改革进入收官阶段，将进一步促进我国公募基金行业高质量发展。易方达基金将进一步强化以投资者最佳利益为核心的经营理念，持续完善适配投资者多元化需求的产品与服务体系，助力投资者获得长期稳健的投资回报，提升投资者获得感，促进资本市场高质量发展。

华夏基金认为，此次改革核心是“以投资者为中心”，通过系统性地降低销售费率，规范收费模式，直接降低了投资者的参与成本和持有成本，切实提升了投资体验与获得感。改革将倒逼行业能力提升，推动发展模式深刻变革。费率水平的优化调整，客观上要求基金管理人必须苦练内功，将竞争焦点彻底回归到投资管理能力、产品创新能力和客户服务能力的提升上来。华夏基金将以此为契机，进一步聚焦主业，持续加大投研体系建设与技术赋能投入，致力于为投资者创造长期、稳定、可持续的投资回报，并以更加开放的心态与各销售渠道深化合作，共同探索服务投资者、赋能财富增长的新路径。

富国基金表示，通过优化认（申）购费、赎回费、销售服务费等环节收费结构，合理调降费率水平，投资者将直接感受到投资成本的“减法”。这不仅是对投资者合法权益的保护，更是引导市场各方从“规模导向”向“回报导向”转变的关键。

蚂蚁基金认为，此次费率改革有助于稳步降低投资者成本，提升投资者获得感，进一步推动行业高质量发展。作为连接机构与投资者的销售平台，蚂蚁基金将积极响应降费要求，持续践行低费率让利投资者。销售平台唯有真正成为机构与投资者的“双向桥梁”，才能践行普惠金融、数字金融的价值。

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