21世纪经济报道记者 唐唯珂 广州报道

全球零售巨头沃尔玛近期公布一季度业绩。

财报显示，截至2025年4月30日的一季度，沃尔玛全球一季度实现总营收1656亿美元，同比增长2.5%（剔除汇率波动影响后，总营收为1680亿美元，同比增长4.0%）；一季度调整后营业利润为73亿美元，同比增长3.0%，综合毛利率提高了12个基点。

其中，沃尔玛中国增长强劲，第一季度实现净销售额67亿美元，同比增长22.5%；可比销售额增长16.8%，电商业务净销售额增长34%。

针对关税对业务的影响，其高管也在电话会上作出相关回应。

沃尔玛全球总裁及首席执行官董明伦在公司第一季度财报电话会议上表示，所有的关税都给我们带来了成本压力，但对中国征收的较高关税影响最大。所有受关税影响的市场的成本压力从4月底开始，并在5月份加速。他表示，尤其是在电子产品和玩具等某些类别中，中国市场占据了很大的份额。

山姆和电商业务亮眼

沃尔玛将其传统业务主要分为：沃尔玛美国、沃尔玛国际、山姆会员商店。

作为公司最重要的市场，沃尔玛美国区表现稳健，销售额达1122亿美元，同比增长3.2%，同店销售额增长了4.5%，得益于电子商务21%的销售增长。

配送效率持续推动沃尔玛美国电商业务增长。对于沃尔玛美国而言，第一季度三小时内送达的订单量同比增长了91%。沃尔玛表示，很快将覆盖美国95%的人口，提供三小时或更短时间的配送选项。

山姆美国不含燃油的同店销售额增长了6.7%，包括Member’s Mark品牌的强劲表现。电子商务增长了27%，主要由会员店履约配送的两位数增长和自提业务的两位数增长带动。“第一季度的强劲业绩并非由通货膨胀驱动，交易量和销售件数推动了我们的营收增长。”董明伦在电话会上说。

会费收入是山姆利润重要贡献者。在美国，山姆会员店的会员数量、续订率和Plus会员渗透率持续稳步增长，会员收入增长9.6%，而Walmart+会员收入则实现了两位数增长。

沃尔玛国际业务销售额298亿美元，按固定汇率计算增长7.8%，但运营利润下降17.5%至12.6亿美元。其中中国业务增长亮眼，实现净销售额67亿美元，占国际业务超1/5。

沃尔玛在中国市场的增长得益于山姆会员店和电商业务。过去12个月，山姆在中国新增7家新店（含本季度新增1家）。由于业态占比的变化，本季度毛利率有所下降。但强劲的销售增长，业态占比的变化以及营运效率的提升，使得企业营运费率下降，营业利润增长。

一季度，山姆会员店中国的会员收入增长超过40%，会员数量持续增加。在上月召开的沃尔玛投资者会议中，沃尔玛中国总裁兼首席执行官朱晓静表示，在上一财季中国春节销售旺季，山姆会费收入再次增长了35个百分点，会员店业务非常繁忙。

除了山姆会员店和前置仓为主的线上业务成为增长的主要动力。在本土化战略上，沃尔玛也在不断尝试新方法，4月，沃尔玛社区小店南山新德家园店开业，面积在500平方米左右，这是在深圳开设的第二家社区小店。今年1月，沃尔玛首家社区小店龙华壹成中心店开业。项目整体定位 “你的新邻居”，主打 “天天平价” 策略，以“前置仓 + 云店” 模式为主。

董明伦表示，“全球范围内，沃尔玛的电子商务增长了22%，每个部门的增长都至少达到了20%。库存状况良好。因此，第一季度的营收符合我们的预期，而利润则好于预期。”

值得一提的是，除了传统的零售业务外，沃尔玛正加速发展利润率更高的数字业务，包括广告、会员服务和电商平台。广告业务方面，包括VIZIO在内，沃尔玛在各市场的广告业务增长了50%。不包括VIZIO的沃尔玛美国Walmart Connect广告业务增长了31%。山姆会员店在美国的广告业务增长了21%，在国际市场增长20%，主要由Flipkart带动。

多举措应调整

面对关税波动，许多跨国企业下调或撤回业绩预期，而沃尔玛却维持2026财年指引不变。外界正密切关注这家零售巨头将如何应对当下挑战。

据央视新闻5月16日晚报道，沃尔玛首席财务官约翰·雷尼接受采访时表示，美国关税带来的成本上涨超出了零售商的承受能力。消费者很可能在5月末开始看到涨价出现，而6月份价格上涨肯定会更多。

沃尔玛全球总裁及首席执行官董明伦也在财报电话会议上表示，“我们将尽最大努力保持尽可能低的价格。但考虑到关税的幅度，即使是本周宣布的降低后的水平，鉴于零售利润微薄的现实，我们也无法完全吸收所有压力。”

在零售业，管理库存始终很重要。在当今的环境下，这方面变得更加重要，也更具有挑战性。沃尔玛表示，善待供应商是其当下的首要任务。“我们与这些公司中的大多数已经合作多年，未来许多年我们仍将继续合作。因此，在今年共同努力的过程中，我们将秉持这种更长远的思维方式。”董明伦说。

目前，沃尔玛在采取各种措施应对关税影响。

董明伦称，首先，沃尔玛希望尽可能保持食品和消耗品的低价，一个例子是控制生鲜食品的损耗量。“但就食品而言，对哥斯达黎加、秘鲁和哥伦比亚等国家征收的关税正在对香蕉、牛油果、咖啡和玫瑰等进口商品造成压力。”

其次，董明伦表示，对于受影响的日用百货类别，沃尔玛将尽可能转移生产。“在某些情况下，我们会在一个类别或部门内吸收成本，而不仅仅是将每个商品的关税成本单独转嫁出去。我们将管理跨商品、类别和业务的组合。”

此外，沃尔玛将通过电子商务产品、市场平台、会员和广告等方式继续实现利润来源的多样化，进而吸收成本压力。

沃尔玛维持了2026财年的业绩指引，预计第二季度净销售额按固定汇率计算将增长3.5%至4.5%，并表示将致力于实现利润增长快于销售增长。

沃尔玛首席财务官约翰·雷尼表示：“鉴于当前背景的动态性质，以及近期结果的范围极广且难以预测，我们认为最好暂不提供第二季度营业收入增长和每股收益的具体指引区间。从全年的更长视角来看，我们相信能够良好应对并实现全年指引。”

董明伦对此补充道：“在第二季度，如果我们有加价，我们会对所有现有库存进行加价，即使我们没有在该季度销售这些库存，即使我们最终没有以该价格销售这些库存。所以你可能会遇到第二季度收益看起来异常高的情况，并且结果范围更广，这就是为什么我们没有提供该季度的指引。”

“第三和第四季度可能还会有更多的加价。我们现在不知道，因为这个环境太不稳定了。我只是想确保大家都明白这是一个会计问题，一个时间问题，但最终归结为我们如何有效地预测销售、管理库存和做出数量决策。”董明伦说。（实习生孙伟对本文亦有贡献）