12月4日，科技板块延续震荡态势，从大盘来看，多头有心无力，热点杂乱，跟风不足，短期市场或仍需进一步震荡蓄势。

宽基方面，截至9:55，仅深证红利指数飘红，代表硬科技方向的科创50、科创100均陷入回调，市场人气不佳。

板块方面，工业金属、卫星互联网逆市持续逆市领涨，机器人板块活跃，而海南自贸港、冰雪旅游等大消费板块跌幅较深。热门股方面，截至9:55，航天发展、航天电机涨停，三花智控涨超3%。

ETF方面，今日黄金股ETF表现亮眼，科创100ETF华夏（588800）延续调整，受到5日、10日均线压制，短期走势尚未明朗。

成分股方面涨跌互现，泽璟制药（688266.SH）领涨5.29%，荣昌生物（688331.SH）上涨4.50%，迪哲医药（688192.SH）上涨3.92%；微导纳米（688147.SH）领跌4.56%，乐鑫科技（688018.SH）下跌3.89%，金盘科技（688676.SH）下跌3.79%。

数据来源：同花顺iFinD

科创半导体ETF（588170）日线三连阴。值得注意的是，指数点位愈发接近前期跳空高开缺口，具备支撑力，叠加周五摩尔线程上市消息，或将迎来反弹。成分股方面涨跌互现，拓荆科技（688072.SH领涨0.83%，华海清科（688120.SH）上涨0.16%，新益昌（688383.SH）上涨0.03%；天岳先进（688234.SH）领跌4.20%，华海诚科（688535.SH）下跌3.85%，富创精密（688409.SH）下跌2.79%。

数据来源：同花顺iFinD

摩尔线程崛起：国产GPU的破局者之路

摩尔线程选择了一条与众不同的技术路径——全功能GPU。其自研的MUSA架构一举集成AI计算、图形渲染、科学计算、视频编解码四大引擎，打破了国产GPU长期偏科AI算力的局限。

在AI智算领域，摩尔线程的夸娥（KUAE）千卡智算集群已能支撑千亿参数大模型训练；在消费级市场，其MTT S80显卡成为首款支持DirectX 12的国产显卡，可流畅运行《黑神话：悟空》等3A大作。

更令人惊叹的是其财务数据的蜕变：营收从2022年的0.46亿元飙升至2024年的4.38亿元，三年复合增长率高达208.44%。2025年上半年更是一举突破7亿元大关，超过前三年收入总和。

芯片产业链的“木桶效应”：从设计到制造的协同挑战

一颗GPU芯片的诞生，需要经历设计、制造、封装、测试等众多环节，任何一个环节的短板都可能成为制约发展的瓶颈。芯片产业本质上是全球化的“木桶”，而非单项技术的竞争。

摩尔线程在招股书中透露，公司已与中芯国际联合开发FinFET工艺设计套件（PDK），并开展GPU关键模块流片验证。在封装环节，公司联合国内厂商完成Chiplet与2.5D封装量产，实现先进封装测试全面国产化。

这些合作凸显了芯片产业链的紧密依存关系。GPU设计公司需要制造代工厂的先进工艺实现产品落地，而代工厂也需要设计公司的订单来提升工艺水平。这种共生关系正是芯片产业发展的核心特征。

硬科技公司陆续冲击上市，指数如何“换血”？

今年有不少关注度比较高的企业都在陆续冲击上市，比如已经过会的摩尔线程、还有7月就启动上市指导的宇树科技等。问题来了，相关指数和ETF在这些企业正式上市后、多久后会把它们纳入成分股呢？

首先需要明确的是，没有任何一家公司，能在上市第一天就被纳入主要指数。那是否会纳入、要等多久，这些具体细则的依据是什么呢？对于多数指数而言，这些答案都是公开透明的，我们需要去看指数的样本空间和调仓规则。

像是科创100和科创200，会要求上市时间超过12个月，而科创50对于日均总市值排名在科创板前五的，上市时间的要求最多可以缩短到3个月。调仓上，科创50、科创100和科创200都是每季度的频率。另外科创综指和创业板综合指数有点类似，由于综合指数定位，采用的也是动态调仓，根据编制规则，上市以来日均总市值排名在科创板前 10 位的个股，在上市满三个月后就能计入指数，也就是说在科创板，如果新上市的个股市值足够大，相比其他科创宽基，这只新上市的个股将可能更快被纳入科创综指。

行业主题类指数也是一个道理，通常对上市时间也都有一定要求。以摩尔线程为例，如果正式在科创板上市，通常在满足上市时间等选样要求后、可能最快会被纳入科创综指。另外它可能涉及的指数还会有科创板的其他宽基指数，还可能有芯片产业指数、人工智能主题指数等等。这些都还是要去看各个指数的编制规则，对上市时间的要求、总市值或是其他方面，等等的具体要求，是不是都能一一满足。

科创板特别风险提示：本基金的基金资产可投资于科创板,会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险,包括但不限于如下特殊风险:流动性风险、退市风险、股价波动风险。

风险提示：1.以上基金为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券基金与货币市场基金，科创半导体ETF属于中高风险（R4）品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.本内容提及的个股不构成个股推荐。基金有风险，投资需谨慎。