受到隔夜市场波动影响，12月30日黄金基金ETF（518800）跌2.05%。虽然有观点认为贵金属短期已经超买，但从中长期来看，支撑金价的降息、去美元化、地缘政治等因素依然坚实。作为资产配置的一部分，在回调后可能是较好的布局时点。

近期，贵金属价格波动比较剧烈，金价回调一定程度上受到银价溢出效应的影响。在周一夜盘（美国交易时间），白银现货一度突破84美元/盎司，比上周的收盘价上涨近10%，使得今年以来的涨幅创下1951年来的记录，但随后快速下跌10%以上。黄金、铂金等贵金属价格也随之回调。

导致这一结果的原因包括但不限于：（1）海外流传中国作为世界第三大白银生产国，可能限制白银出口，马斯克在X平台发文称“这不是好事，白银在许多工业流程中都是必须的”。这促进了银价早期的上涨。（2）芝商所将白银期货的保证金上调25%，以应对近期的波动，这可能促使杠杆交易者不得不部分平仓以符合保证金要求。（3）临近年底，跟踪彭博和标普商品指数的基金将开始调仓，这涉及数千亿美元的规模，投资者将大概率卖出今年涨幅较多的黄金和白银，以匹配新的权重，一些非指数基金持有人可能在指数调整前“抢跑”提前卖出。据悉，指数调整将于明年1月8日开始。

从中长期来看，降息、去美元化和地缘政治仍然是支撑金价的重要因素。明年美联储继任负责人确定后，该机构可能（1）独立性受到进一步挑战，从而加速去美元化的进程，促使包括全球央行在内的重要投资者更加增配黄金；（2）立场更偏鸽，从而超出市场当前定价的降息预期。地缘政治方面，近期委内瑞拉局势升温，俄乌冲突的谈判仍缺乏实质性进展，并一直伴随有无人机袭击等事件，黄金的风险溢价料将延续。我们建议投资者关注黄金基金ETF（518800）、黄金股票ETF（517400），并考虑在回调后布局。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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