第 534 期

2026-01-07

焦点关注

上交所对中民投予以公开谴责

1月7日，上交所发布纪律处分决定书，对中国民生投资股份有限公司及其时任董事局主席、代行首席执行官史贵禄，时任财务负责人刘冉予以公开谴责。

经查，中民投于2016年7月至2018年10月期间发行了“16中民F2”“16中民F3”“18中民G2”等公司债券，相关债券在上海证券交易所上市交易或挂牌转让。中民投作为公司债券发行人，应当在2024年8月31日前披露2024年中期报告，但其未在法定期限内披露，且截至目前仍未完成披露。

2025年非金融企业发债1.58万只！募资超14万亿元

1月7日，中证鹏元评级发布中国债券市场统计（2025年度）。2025年，非金融企业在交易所市场发债5978只，募资4.57万亿元，同比增长12.04%；在银行间市场发债9884只，募资9.46万亿元，同比下滑2.45%。

宏观动态

央行开展286亿元7天逆回购操作，净回笼5002亿元

央行今日开展286亿元7天逆回购操作，投标量286亿元，中标量286亿元，操作利率为1.40%，今日有5288亿元逆回购到期，当日实现净回笼5002亿元。

央行：1月8日将开展11000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月

1月8日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展11000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（90天）。

谢光启出任中国央行货政司司长

1月6日，央行主管金融时报官微发布2026年央行工作会议的解读文章——《央行明确今年七大重点工作，解读来了→》，文中谢光启以中国人民银行货币政策司司长的身份接受采访。谢光启表示，中央经济工作会议明确2026年要继续实施适度宽松的货币政策，人民银行将全面贯彻落实会议精神，加大逆周期和跨周期调节力度，促进经济稳定增长和物价合理回升。

上述信息表明，中国人民银行新一任货币政策司司长正式公开亮相，系货币政策委员会原秘书长谢光启。

区域热点

北京出台市管企业发债新规！资产负债率超警戒线，不得新发债券

1月7日，北京市国资委发布《市管企业债券发行管理办法》，规范市管企业债券发行管理。管理办法提出：对于资产负债率已超过警戒线的企业，从严控制发债额度，原则上只能置换存量有息负债，不得因新发债券提高资产负债率。防范短期债券滚动接续可能产生的风险，逐步提高中长期债券发行占比，防止短债长投、兑付期限过度集中等问题，逐步形成债券期限合理、融资成本最优的债券融资结构。

发行动态

中豫产投集团拟申报20亿元债务融资工具，选聘主承销商

1月7日，河南中豫产业投资集团发布2026年中国银行间市场交易商协会债务融资工具主承销商招标项目招标公告。

根据公告，中豫产投集团拟申报发行规模不超过20亿元(含20亿元)的债务融资工具。本次招标以公开方式选聘不超过4家银行，作为招标人发行债务融资工具的主承销商。中标银行将根据招标人需求完成债务融资工具的注册、以余额包销的方式发行等相关工作。

洛阳国金产投集团拟发行5亿元公司债，获上交所受理

1月7日，洛阳国金产业投资集团有限公司2026年面向专业投资者非公开发行公司债券项目获上交所受理。

本期债券拟发行金额5亿元，承销商/管理人为天风证券。2025年10月17日，经经东方金诚综合分析和评估，发行人获评AA+主体信用等级，评级展望为稳定。

市场首单一带一路+绿色央企境外应收款ABS发行，规模7.56亿元

近日，“中信建投国机保理第2期绿色资产支持专项计划（一带一路）”正式设立。 本次专项计划发行总规模达7.56亿元，是央企首单全部由海外应收账款构成的资产证券化产品，也是市场首单“一带一路+绿色”双贴标ABS。

国铁集团：拟发行合计100亿元铁道债，募资全部用于债务结构调整

中国国家铁路集团公告，拟发行合计100亿元中国铁路建设债券，由铁路建设基金提供担保增信，均于1月8日招标。其中，2025年第三期中国铁路建设债券（30年期）（第三次续发行）拟续发行金额为50亿元，债券票面利率为2.40%，和存量债券一致。2026年第一期中国铁路建设债券拟发行总额为50亿元，期限为5年期。募集资金全部用于债务结构调整。

全国首单区县级主体低空经济专项债券发行

1月7日消息，常熟市吴越产业投资集团完成发行2025年第一期面向专业投资者的低空经济专项科技创新公司债券。本期债券发行总额2.5亿元，票息为2.25%。本次科创债发行标志着全国首单区县级主体低空经济专项债券正式落地，债券创苏州市同期限AA+主体科技创新公司债券发行最低利率。

债市主体

河南淮河港产城公司：拟整合资产组建产业类国企、申请信用评级

1月7日消息，河南淮河港产城发展有限公司组建产业类国有企业资产整合及企业信用等级评定综合服务项目完成招标。郑州知为之企业管理咨询有限责任公司中标，负责相关法律服务、审计服务、评估服务、评级服务、证券服务、咨询服务等，服务期限为合同签订之日起6个月内。

河南淮河港产城公司为淮滨县人民政府设置的市场化经营主体，聚焦城市基础设施建设、地产开发、资产运营及产业服务。

豫信电科选聘主体信用评级服务机构

1月7日消息，豫信电子科技集团主体信用评级机构选聘项目拟通过询比采购方式选定信用评级机构。服务期限为两年，投标人资格要求：独立法人；须具有中华人民共和国境内债券信用评级资质，并在中国证券监督管理委员会、中国人民银行及中国银行间交易商协会备案；2022年1月1日以来具有企业信用评级服务业绩。

河北交投：赵辉任总经理

河北交通投资集团有限公司公告，聘任赵辉任公司总经理职务。

王永强担任中交投资董事长

1月7日消息，王永强担任中交投资有限公司董事长，蔡奉祥不再担任董事长。

债市舆情

广元发展集团原董事马长风接受审查调查

据四川省纪委监委，广元发展集团有限公司原董事马长风涉嫌严重违纪违法，目前正接受广元市纪委监委纪律审查和监察调查。

“22万科MTN004”“22万科MTN005”持有人会议1月21日召开,审议债券展期相关事宜

召集人公告，将于2026年1月21日召开“22万科MTN004”、“22万科MTN005”债券持有人会议，会议将审议本期债券展期相关事项，议案发送时间为2026年1月12日前，表决截止日为2026年1月26日23：59。

市场观点

债市开年跌是何原因？机构称债市企稳力量逐步增强，等待月底可能出现的配置机会

新年伊始，债市连续下跌，其中以超长利率债上升最为明显，10年和30年国债较上周分别上升3.6bps和4.3bps至1.88%和2.31%。其它债券利率虽然上升幅度相对较小，但也有不同程度的上行，债市走势超出市场预期。

从调整原因来看，国盛固收团队表示，年初债市下跌可能是多方面因素促成的。

首先，股市的强劲表现是最为突出的原因。开年股市连续上涨，上证指数突破4000点，开年两个交易日上涨100点以上。开年市场强劲的表现一方面吸引非银资金从债市向股市转移，另一方面，风险偏好的提升也使得投资者在债券投资上保持谨慎，缩短久期减配长债。

其次，市场对供给的担忧上升，特别是随着首周较大规模的债券发行量和单只发行规模的公布，引发了对后续供给上升的担忧。首周政府债净融资规模6127亿元，其中国债净融资4950亿元。本周2年和10年国债单只发行规模分别为1750亿元和1800亿元，显著高于去年下半年单只发行水平，与去年上半年单只最大规模基本持平。开年政府债发行节奏加快，以及单只发行规模的大幅放量引发市场对政府债券放量，以及财政加码的担忧，进而增加债市调整压力。

再次，央行12月买债规模依然保持在较低水平。12月央行国债净买入规模为500亿元，与11月持平，并未相应放量。考虑到12月债市整体调整行情，以及银行年末指标压力上升的情况，央行购买国债量持平相对来说是低于市场预期的。央行较低的国债购买量降低了市场对央行呵护债市程度的预期，也一定程度上加大了债市调整的压力。

除了这些因素之外，1月份债市还可能面临一些其他因素的冲击。例如年初信贷社融冲量的冲击，以及通胀数据阶段性回升的冲击等。我们预计12月 CPI 同比涨幅将扩大至1.1%，PPI 同比跌幅或收窄至1.9%。物价短期走强可能进一步对债市形成压力。

国盛固收团队表示，目前债市面临多重冲击， 股市走强、供给压力上升、通胀阶段性回升、央行购债规模有限等都对债市产生不利影响。但也需要看到，随着债券利率上升，债券相对性价比也在发生变化，相对于贷款票息优势明显提升，从股市估值角度来看与债券估值也不逊于股票。特别是交易结构中配置性机构持续买入，以及交易型机构仓位的下降，意味着推动债市企稳力量在逐步增强。因此，我们预计1月债市或保持震荡，短期利率存在冲高可能。月底供给冲击过后，预计债市有望逐步修复，短期继续以短端加杠杆策略为主，静待配置机会。

责编:陈玉尧 | 审核:李震 | 监审:古筝