文 |无言

1月12日A股这盘面，说出来你可能不信沪指直接飙到4165点，全天成交额干到3.64万亿，创了2015年以来的新高。

全市场4100多只股票上涨，202多只涨停，这热闹劲儿跟过年赶集似的。

但有意思的是，文化传媒、军工电子这些板块涨得飞起，商业航天相关的ETF更是集体涨停，可机构那边却开始喊风险，说航天军工板块现在跟挤地铁似的，太拥挤了。

今天就跟大伙儿聊聊，这市场到底是机会还是坑。

商业航天成资金新宠，防御板块遇冷

先说指数吧，沪指涨了1.09%，深成指1.75%，创业板指1.82%，连科创50都飙了2.43%。

成交额3.64万亿是什么概念？比去年日均2.8万亿多了快三成，这钱跟开了闸似的往里冲。

但板块之间简直是冰火两重天，文化传媒、军工电子、IT服务这哥仨领涨，涨幅都在7%左右，尤其是商业航天概念，卫星产业ETF（159218）这些直接涨停。

房地产、保险、农化制品，跌了1%上下，资金明显从防御性板块往高成长赛道跑。

永赢基金的刘庭宇说得挺实在，现在全球商业航天跟比赛似的，中国卫星通信这块儿建设得抓紧。

2026年可能就是产业加速的元年，到时候低轨卫星发射、军民融合政策落地，都是能刺激股价的事儿。

但这赛道现在火成这样，真不是谁都能追的。

ETF狂欢背后，资金从债市涌向高弹性资产

ETF市场昨天跟过年发红包一样，1875只里面1487只上涨，占了79.3%，50只涨超9%。

摩根那个中证科创创业人工智能ETF（588420）涨了16.59%，但溢价率超10%，这就跟买东西多花了一成冤枉钱似的。

航空卫星、软件计算机、传媒影视、AI产业链这四个领域最疯狂，尤其是卫星通信相关ETF，一天就吸金80多亿。

本来想看看固收类ETF怎么样，结果发现科创债、中短债这些净流出超10亿，短融ETF、银华日利这些现金管理产品没人待见，看来大家都觉得现在钱放手里不赚钱，宁愿冒险买股票。

国金策略团队的数据显示，两融资金在电子、军工、有色上净买入，却在食品饮料、消费服务上净卖出，北上资金更直接，加仓传媒、电新、军工，减持通信、银行。

这资金迁徙的方向，简直跟候鸟迁徙似的明显。

航天军工板块现在的情况，用机构的话说就是"历史高位"。

换手率、成交额占比、估值分位数都在90%以上，平安基金的马浩然就提醒，这板块上涨弹性大，但回撤风险也不小，也就适合能扛得住波动的投资者。

中证通用航空主题指数静态PE-TTM都138倍了，虽然说明年、后年动态PE能降到60倍、50倍，但这就跟画饼似的，得业绩真能跟上才行。

2021年新能源板块拥挤度到高位后，半年跌了30%，2023年AI板块那波，算力概念股波动45%，这些历史案例摆在这儿。

招商证券说现在市场"极致风格"可能引发资金快速轮动，短期情绪退潮的话，追高的人怕是要吃苦头。

机构倒是给出了2026年的配置主线，招商证券看好顺周期（有色金属、基础化工）、科技创新（半导体、AI）、消费复苏（文娱、养老）。

天风证券则觉得科技主线（算力、存力）、周期后半段机会、底部反转板块（消费电子）有戏。

如此看来，明年市场可能还是结构性行情，不会普涨普跌。

说到底，A股开年这波强势，商业航天这些成长赛道确实吸引了不少资金，但高拥挤度和高估值就像定时炸弹，不知道什么时候会爆。

2026年大概率还是"结构牛"，资金会在顺周期、科技、消费之间来回切换，普通投资者与其追热点，不如找业绩确定、估值合理的细分领域。

毕竟投资这事儿，理性比啥都重要，追涨杀跌最后可能竹篮打水一场空。