芝加哥商品交易所（CME）当地时间27日发布通知，对部分白银、铂金和钯金期货合约的保证金（Outright Rates）参数进行调整。

文件显示，部分白银合约的新保证金比例高于此前水平，约为名义价值的11%。新标准将于当地时间1月28日收盘后生效。本次通知未涉及黄金相关合约。

提高保证金意味着那些想要交易白银、铂金和钯金期货的人将需要提供更多抵押品，以确保他们能够履行其义务。虽然当合约飙升或极度波动时，交易所通常会提高保证金，但周二的举动可能会排挤那些没有足够现金进行必要存款的小型参与者。

散户狂潮席卷白银市场

散户投资者正在重金押注白银价格将出现剧烈波动。问题是，这种贵金属究竟会朝哪个方向运行。

市场研究公司VandaTrack的数据显示，个人投资者周一净投入约1.71亿美元至全球最大的白银交易所交易基金iShares Silver Trust。这标志着该基金创下了有史以来最大的单日资金流入纪录，几乎是2021年“逼空白银”期间所创前高点的两倍。

“白银刚刚成为散户的新宠，”Vanda分析师阿什温·巴雷克（Ashwin Bhakre）周二写道。

周一的狂热涌入之际，iShares Silver Trust上涨近6%，推动其2026年迄今涨幅超过52%，并延续了去年近145%的惊人涨势。上周，白银价格有史以来首次突破每盎司100美元大关。

巴雷克表示，白银已经超越科技股，成为散户狂热的中心。

根据Vanda的数据，包括英伟达、特斯拉和Palantir在内的知名科技股，曾是2025年散户投资者买入最多的个股。但如今，白银的交易热度甚至超过了自2022年底以来便令华尔街着迷的人工智能宠儿——英伟达。衡量交易加速的白银换手动量已跃升至正常水平的11.55倍，高于英伟达的7.54倍。

因此，“相对而言，散户对白银的追逐现在比经典的AI交易更为激烈，”巴雷克说。

巴雷克指出，对一度被称为“穷人的黄金”的白银兴趣高涨，对矿业股产生了“光环效应”。Vanda数据显示，Hecla Mining和Coeur Mining的新资金流入速度已飙升至正常水平的两倍以上。自新年以来，它们的股价就已飙升近40%或更多。

但巴雷克表示，投资者正在白银市场进行一场“两线作战”。

巴雷克说，在看跌方面，Vanda发现流入ProShares两倍做空白银ETF（ProShares UltraShort Silver，ZSL）的资金比率异常之高，这表明大量个人投资者正在利用杠杆押注价格将暴跌。

不过，巴雷克表示，散户投资者似乎不再仅仅着眼于炒作贵金属价格的逼空行情。相反，这个群体正在进行“结构性重新配置”，以获得对更持久、更坚实的硬资产周期的敞口。当然，也有人持怀疑态度。

LossDog创始人汤姆·索斯诺夫（Tom Sosnoff）将白银在不到一个月内的价格走势，形容为通常需要数年才能达到的波动幅度。他称，无论是飙升的交易量还是高波动性，这轮行情都堪称一场“模因股式交易”。

“黄金和白银绝对称得上是2026年的‘模因大宗商品’，”索斯诺夫在CNBC的《环球交易所》节目中表示。“白银的走势太疯狂了。”

“这波交易令人难以置信，但它一直是非常单边的，”他补充道。“我认为它在上涨过程中‘挟持’了许多空头，因为……交易商们都在做空。”