金银重挫！

1月26日，贵金属市场遭遇剧烈震荡，黄金与白银价格同步重挫，现货与期货市场集体承压。

现货市场方面，截至发稿，伦敦金现日内大跌3.58%，报5184.49美元/盎司，盘中最低触及5111.96美元/盎司，单日跌幅创阶段新高；伦敦银现跌势更猛，日内暴跌4.94%，报110.144美元/盎司，最低触及107.947美元/盎司，短期回调力度远超黄金。

期货市场同步跟跌，截至发稿，COMEX黄金期货日内下跌2.6%，报5215.4美元/盎司，盘中最低触及5145.8美元/盎司；COMEX白银期货大跌3.36%，报110.58美元/盎司，最低触及107.82美元/盎司。

缘何巨震

“今日贵金属市场波动显著加剧，盘中出现巨震行情。”南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹分析认为，本轮金银价格快速下跌，主要源于三方面因素共振：

一是美股财报窗口扰动，引发全球资产抛售潮。微软财报中披露的AI相关大额支出，引发市场对其盈利前景的担忧，带动美股大幅下挫，进而传导至全球各类资产。金银作为避险资产亦未能幸免，遭遇阶段性集中抛压。

二是美联储人事炒作升温，削弱宽货币预期并缓解独立性担忧。周五亚洲早盘时段，贵金属的进一步下探，与美联储下任主席人选的炒作窗口高度同步，同时配合美元指数的反弹走势。

三是交易所风控加码，放大价格波动。在金银价格持续大幅上涨后，芝加哥商品交易所及国内各大交易所近期持续加码风控措施，通过提高交易保证金比例等方式为市场降温，此举加速了获利多头在下跌过程中的减仓平仓，进一步放大了价格跌幅。

中辉期货资管部投资经理王维芒认为，这是长期牛市中的典型短期技术性调整。在价格连续暴涨并刷新历史新高后，贵金属市场积累了巨大的获利盘。同时，银行为控制风险缩减头寸，导致市场流动性下降，进一步放大了价格波动。此外，纽交所关于白银交割可能违约的警告，也加剧了部分投资者的恐慌情绪，推动价格加速下行。

长期向好

尽管短期金银价格遭遇重挫，但受访市场人士普遍认为，短期抛售并未改变支撑贵金属价格的长期核心逻辑，中长期上涨趋势仍未动摇。

值得注意的是，今日瑞银宣布大幅上调黄金目标价。该行将2026年3月、6月及9月黄金目标价由5000美元/盎司上调至6200美元/盎司，预计年底温和回落至5900美元/盎司，理由是投资增加带动的需求强于预期。

从中期维度来看，夏莹莹表示，金银价格主要受益于美联储中期选举时间窗口下的政策与政治环境。当前特朗普支持率走低，预示着其在上半年大概率将持续诉求两大目标：一是推动美联储实施宽松货币政策，二是通过强化美国霸权地位、优先获取外部利益，以此改善自身在年底中期选举前的支持率。无论是美联储宽松货币政策落地、独立性弱化，还是外部地缘政治、国际贸易、全球金融市场等各类不确定性因素发酵，均将从货币宽松与避险需求两个维度，持续支撑金银投资需求增加，进而利好上半年金银价格继续走高。

从更长周期来看，夏莹莹认为，全球以美元为主导的信用货币体系信誉持续走弱，美国财政的不可持续性、美元霸权松动等核心问题日益凸显，加速了全球去美元化进程。这一趋势推动全球各国央行持续增持黄金储备，同时引发黄金定价权的争夺与全球黄金市场体系的重新构建，为金银中长期上涨奠定了坚实基础。

从操作上看，夏莹莹表示，金银价格经历剧烈波动后，叠加2月份季节性表现偏弱的时间窗口，大概率将进入阶段性调整修复阶段，震荡整理或成为短期主基调。但当前金银的阶段性调整，并未改变其中长期上涨趋势，反而为中长期做多投资者提供了优质的补仓机会。建议投资者理性看待短期波动，立足长期趋势布局，规避短期震荡带来的非理性操作。

“当前的巨震是贵金属牛市中的正常调整。”王维芒建议，投资者需明确自己的投资期限和风险承受能力，用长期配置思维应对短期波动，并密切关注美联储新主席的政策倾向、美元指数走势以及地缘政治事件的进展，这些将是影响短期金价方向的核心变量。

记者 陆怡雯

文字编辑 陈偲

版面编辑 孙霄

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