来源：《理财周刊》

什么是指增基金？

一种被称之为指数增强型基金（以下简称“指增基金”）的投资品种，正逐渐受到投资者关注。

据Wind数据，2026年，指增基金热度只增不减，截至1月31日，新发指增基金已达10只，超过2025年同期。

在2025年，指增基金数量已达476只，其中有186只在2025年成立，合计募集资金1004.54亿元，超过此前3年总和。这意味着，这种之前被视为“小众”的产品，正在走进投资者视野。

众所周知，市场上最受关注的指数基金是ETF，ETF主要是复制跟踪指数构建投资组合。而指増基金，就是在指数基金的基础上，争取获得超额收益。

一般而言，指增基金会用50%或以上的基金资产复制标的指数，而剩下的资金会由基金经理和投资团队采用精选个股等策略，力争增厚产品收益。当然，精选个股也多来自指数成分股。

举例说明，比如沪深300指増基金，基金经理拿出50%的基金资金复制标的指数，而如果同时看好科技股的发展前景，剩下的50%资金会在该领域有所侧重，以期获得超额收益。

简单来说，指增基金就是ETF的加强版，既复制指数走势，赚指数涨跌的钱。同时还通过主动管理，赚选股的钱，从而实现被动投资与主动管理的有机结合。

谁的收益更高

指増基金和ETF在收益率方面，孰优孰劣？在指增基金中，跟踪中证500、沪深300和创业板指的产品最多，和它们跟踪相同标的指数的ETF产品也不少，我们就对这三种产品的收益率情况来进行对比。统计的时间为2020年1月1日至2025年12月21日至，共6年。

在46只中证500指増基金中，过去6年里收益率最高的是中证500指数增强A，为116.10%；收益率最低的是南方中证500增强C，为37.10%。平均收益率为75.02%，中位数收益率为73.30%。

中证500ETF共有14只，过去6年，收益率最高的是鹏华中证500ETF，为93.73%；收益率最低的是方正富邦中证500ETF，为51.43%。平均收益率为65.72%，中位数收益率为60.24%。

从收益率的角度分析，中证500指增基金整体略胜一筹，平均6年年化收益率比中证500ETF高出1个百分点；中位数收益率高出1.4个百分点。

再看沪深300指増基金和沪深300ETF的对比情况。在63只沪深300指増基金中，过去6年收益率最高的是富荣沪深300增强A，为130.25%；收益率最低的是长城久泰沪深300C，为14.52%；平均收益率为45.37%；中位数收益率为44.39%。

在16只沪深300ETF中，过去6年，方正富邦沪深300ETF收益率最高，为61.64%；沪深300ETF华泰柏瑞收益率最低，为26.76%；平均收益率为34.66%；中位数收益率为31.10%。

从数据上看，指增基金的超额收益率还是比较明显的。

最后，对比创业板指数增强和创业板ETF。在7只创业板指増基金中，过去6年诺安创业板指数增强A的收益率最高，为106.65%；融通创业板指数增强C收益率最低，为71.52%；平均收益率为85.87%，中位数收益率为86.09%。

在10只创业板ETF中，建信创业板ETF收益率最高，为97.64%；富国创业板ETF收益率最低，为79.80%，平均收益率为88.90%，中位数收益率为87.13%。

和前两种基金不同，基金经理并没有在创业板指增产品上创造出超额收益，平均收益率和中位数收益率反而是创业板ETF更高。

谁更安全

在投资指增产品和ETF之前，我们还要考虑投资风险，那么指增基金和ETF谁的风险更高呢？

先看中证500产品的情况。在最大回撤方面，南方中证500增强C过去6年的最大回撤幅度最高，达到46.56%；最大回撤幅度最低的是富安达中证500指数增强A，回撤幅度为31.95%；平均最大回撤为39.59%；中位数最大回撤为为40.08%。

中证500ETF，最大回撤幅度最高的是中证500ETF国寿，为40.21%；幅度最小的是中证500ETF华泰柏瑞，为36.56%；平均最大回撤为38.98%；中位数最大回撤为39.52%。

无论是指增产品，还是ETF，风险都不低，投资前需要做好可能出现40%左右亏损的准备。在风险差不多的情况下，中证500指增指增产品在收益率方面的优势就显现出来了。

再来看沪深300产品的情况。过去6年，沪深300指増基金中最大rt回撤幅度最高的是长城久泰沪深300C，为50.28%；幅度最低的是鹏华沪深300指数增强A，为32.22%；平均最大回撤为40.2%；中位数最大回撤为39.54%。

过去6年，沪深300ETF中最大回撤幅度最高的是沪深300ETF华泰柏瑞，为42.40%；幅度最低的是方正富邦沪深300ETF，为35.11%；平均最大回撤为40.45%；中位数最大回撤为41.22%。

和沪深300指增产品相比，300ETF的整体最大回撤还略高一点。收益率高一些，风险略低，数据建议我们选300指增产品优于选300ETF。

最后，比较创业板产品。过去6年，长城创业板指数增强C的最大回撤幅度最高，为59.94%；海富通创业板增强A的幅度最低，为51.62%；平均最大回撤为55.57%；中位数最大回撤为56.65%。

过去6年，易方达创业板ETF的最大回撤幅度最高，为56.52%；建信创业板ETF的幅度最低，为54.48%；平均最大回撤为55.77%；中位数最大回撤为55.99%。

从整体上看，创业板指增产品与ETF产品的收益率和最大回撤相当，投资者可以根据自己的投资习惯进行选择。有证券账户的，选ETF更方便，价格更透明，交易手续费更低；选指增产品，可以不拥有证券账户，也省去了每日盯盘的烦恼。无论如何选择，它们的风险都是非常高的，有可能失去50%以上的本金，这一点投资者一定要知晓。