【南华期货】黄金&白银:盘中巨震
创始人
2026-02-07 11:31:48
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【盘面回顾】周四贵金属波动加剧,盘中巨震,伦敦金日内波幅超500美元/盎司,白银波幅亦近15美元/盎司,时段集中在美盘早盘时段,但下跌后的逢低买盘仍积极,并收窄当时跌幅,或受美股急跌下的流动性不足影响,其中微软AI支出引爆忧虑,早盘急挫逾10%。周边比特币、有色金属、原油等资产盘中皆有急跌。最终COMEX黄金2604合约收报于5410.8美元/盎司,+1.32%;COMEX白银2603合约收报于115.785美元/盎司,+1.98%。昨日全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓减少3.4吨至1086.53吨。全球最大白银ETF--iShares Silver Trust(SLV)白银持仓减少112.4吨至15523.4吨。其他消息面,美国参议院29日未通过政府拨款法案,联邦政府本月底恐将部分“停摆”。

【交易逻辑】近端继续关注美联储主席人选的公布;第二,继续关注美国大型科技公司财报对市场风险偏好影响;第三,关注月底美国临时预算案到期后的政府关门风险。白银市场亦需持续关注期货与现货市场的挤兑压力,以及基差与内外价差变化,12月下旬以来国内白银市场持续呈现紧缺现象,TD递延费长期处于空付多,现货较期货升水,国内较伦敦溢价走阔以及国投白银LOF基金剧烈波动等问题。 远端估值上关注美元指数变化,其中涉及欧元及日元等相对货币强弱。宏观上,关注26年5月美联储主席鲍威尔任职到期,美联储独立性担忧,理事库克事件走向以及鲍威尔是否留任理事问题;26年中期选举时间窗口下的全球地缘政局与经贸不确定性等风险。需求上,关注去美元化趋势下的央行购金,投资需求增长前景(货币宽松前景、阶段性避险交易、以及对美国科技股防御式配置需求)、以及香港黄金交割库建设等。

【南华观点】贵金属整体仍处于易涨难跌的格局中,短线波动则明显加剧。我们预计在美国中期大选年,基于特朗普支持率的下降,美联储独立性担忧与地缘政局经贸不确定性或仍将反复,有望推升贵金属避险投资需求与中期上涨。而长期因素美元信用货币体系的弱化,对于贵金属形成趋势性利多。技术面看,黄金支撑5000-5100;白银支撑100-105附近。短线调整压力持续存在,前期获利盘大量堆积,波动率亦放大,中长期上涨驱动则仍存。白银高波动下需注意仓位控制 ,1月来白银ETF持续流出,而美国期货市场交割挤兑风险或有所加剧。

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