今日传媒板块全线爆发，游戏ETF（516010）涨超6%，影视ETF（516620）盘中一度涨停。春节文娱消费预期升温叠加AI视频大模型催化是核心驱动。

我们更看好游戏的配置价值——估值尚处低位、春节旺季催化在即、2026年"产品大年"逻辑清晰；

影视近两个交易日累计涨幅超15%，上涨斜率甚至超过2025年哪吒春节档票房大超预期后的节后行情，预期已有透支倾向，短期需警惕回调。

游戏板块当前估值性价比高+产品大年+春节旺季，三重共振。 当前游戏板块核心公司PE估值未突破2025年和2026年两个前高，在所有成长板块中性价比较高。前期涨幅相对滞后，主因今年春节时间较晚、年轻人放假节奏靠后，游戏流水旺季启动相应延迟，安全边际反而更足。基本面上，2025年国内游戏市场销售收入首次突破3500亿元（同比+7.68%），全年发放版号1771款创近七年新高，充足的版号储备为2026年产品大年奠定基础，据统计仅明确计划上线的新游就超25款，且多集中在一季度。2026年春节档为历史最长春节档，众多厂商备货充足，游戏行业有望正式开启旺季。产品端催化密集，《异环》三测留存和付费率数据好于预期；游戏科学今日发布《黑神话：钟馗》6分钟实机短片，再次拉升市场对国产3A大作的期待。

AI视频大模型催化：影视漫剧直接受益，游戏中长期受益。 字节Seedance 2.0上线即梦平台，可基于提示词自动规划分镜运镜并搭配声效，实现接近"真假难辨"的电影级输出。昨日KOL"影视飓风Tim"上传本人照片后生成视频原声与本人高度接近，引发版权与隐私讨论，Seedance随后全面下线真人素材生成功能，侧面印证AI视频能力已达极高水平，后续不排除进一步规范调整，AI视频内容审核需求也有望随之放量。多模态模型现阶段对影视尤其AI漫剧已能直接赋能，漫剧对生成质量要求较低且商业化基本成熟，叠加多家头部平台推出漫剧独立APP并升级分账扶持，制作公司利润空间有望增厚。多模态模型应用于游戏技术层面尚未完全到位，但中长期同样是重要受益方向。

游戏ETF（516010）跟踪中证动漫游戏指数（930901），覆盖游戏动漫全产业链；影视ETF（516620）跟踪中证影视主题指数（930781），覆盖影视制作发行渠道全产业链。影视方面需注意节奏——2026年史上最长春节档票房预期向好，但影视ETF近两日涨幅过快，预期已有过度透支倾向，短期需关注预期修正带来的回调风险。综合估值性价比与催化节奏，当前时点更建议重点关注游戏ETF，一键布局行业春节旺季。

风险提示：指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。

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