3月10日，油气板块大幅低开后震荡上行，跌幅收窄，截至13:20，油气ETF汇添富（159309）跌超3%，资金此前持续11日涌入超43亿元，最新规模已经超50亿元，高居同类领先地位。

油气ETF汇添富（159309）标的指数成分股涨跌不一，油运股依旧冲高，招商轮船涨超5%、中远海能涨超4%，招商南油微涨；洲际油气跌超8%，中国石油、中国海油等回调。

【油气ETF汇添富（159309）标的指数前十大成分股】

截至13:15，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。

消息面上，美国称这场冲突基本结束，受此消息影响，原油快速跳水，截至10:46，ICE布油跌超9%。

伊朗方面警告称，如果对其基础设施的打击持续不断，油价将涨至每桶200美元。此外，七国集团（G7）举行电话会议，讨论如何应对油价飙升，基本达成共识，暂时不释放战略石油储备。

中东局势导致国际油价持续上行，受此影响，国内成品油价迎四年来最大幅度上调。自3月9日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别上涨695元和670元。92号汽油、95号汽油、0号柴油每升分别上调0.55元、0.58元、0.57元。用92号汽油加满50升油箱将多花27.5元。

【原油市场震荡，后续将如何演绎？】

国金证券测算指出，在基准情景（持续中断）下，若局势维持当前低烈度状态，对全球市场形成约250-400万桶/日的净供应缺口，WTI近月价格预计维持在91-100美元/桶区间。若外交谈判在3月中旬前仍未取得实质性进展，冲突强度进一步上升，净供应缺口扩大至500-600万桶/日，油价中枢可能上移至100-103美元/桶。

两种阶段的分界点恰好位于100美元整数关口，这一位置也被视为当前市场判断局势进一步恶化的重要心理阈值。

在缓和情景下，若伊朗释放的暂停信号转化为实质性降级行动，油价中的风险溢价将迅速回落。模型测算显示，WTI有望在4-6周内回落至75-77美元/桶。不过，由于战争险重新定价以及航运秩序恢复存在时滞，油价短期内仍难以完全回归冲突前约64美元/桶的基准水平。

在尾部风险情景中，若冲突升级至霍尔木兹海峡大规模布雷，全球供应冲击将显著扩大。模型测算显示，WTI 价格可能上行至118-148美元/桶区间。该情景一旦发生，将对全球通胀路径以及主要央行的政策节奏产生明显扰动。（来源于国金证券20260308《霍尔木兹海峡冲突下的原油供应冲击与油价路径》）

【原油最新交易逻辑：“资源稀缺性+货币体系重构”双轨定价】

国投安信期货表示，近些年，全球大宗商品市场迎来颠覆性变局，传统依托经济周期、供需基本面的单一定价框架彻底失效，去年国投安信便提出大宗商品正式迈入“资源稀缺性+货币体系重构”双轨定价新时代的观点，这一核心论断在近期市场走势中得到反复验证。而本轮中东地缘冲突催化下的原油暴涨，更是将双轨定价逻辑演绎到极致。

本轮大宗商品市场凸显的资源稀缺性，并非阶段性的供需失衡，而是逆全球化与货币信用重构两大深层因素共振的结果：

逆全球化冲击全球供应链：贸易壁垒常态化加剧全球供应链的割裂，大宗商品跨境流通成本飙升、效率断崖式下滑，一体化的全球供应链被切割为碎片化的区域板块；供应链韧性崩塌放大供给端风险，逆全球化浪潮下，全球企业被迫放弃成本最优的全球化布局，转向就近配套、区域自给的供应链模式，供应链长度大幅缩短、抗风险能力急剧弱化。逆全球化对全球供应链的冲击，是资源稀缺性形成的实体核心根源，直接打破了大宗商品传统供需定价的平衡格局。

货币体系重构放大资源避险溢价：在信用货币信任度下滑的背景下，大宗商品凭借实物属性、战略价值，成为全球资金避险保值、抵御通胀的核心载体，市场囤积资源品的需求持续增加。全球去美元化进程提速、美元信用危机，从金融与避险层面，放大资源稀缺溢价、夯实稀缺性交易逻辑的核心底层动因，也是驱动大宗商品主要因素。

地缘冲突凸显战略资源重要性：地缘冲突历来是大宗商品价格波动的重要催化剂，而本轮中东伊朗局势升级，对大宗商品供应链的冲击远超市场预期，可以说是逆全球化与去美元化两大因素的共振强化。为了维持强美元和“石油美元”体系，美国需要对产油国有一定掌控力，这是地缘冲突的重要影响因素之一，比如年初的委内瑞拉和近期的伊朗局势。

此次局势升级的核心影响，在于伊朗封锁霍尔木兹海峡引发物流瘫痪。全球供应紧张从生产端转向物流端，冲击力度远超单纯的产能减产。从替代通道来看，中东地区仅沙特、阿联酋拥有可运行的输油管道，沙特管道运输能力约500-700万桶/天，阿联酋约150-180万桶/天，远不及海峡单日流通量，且实际运输中还受港口装卸能力、管道运力瓶颈等限制，替代效果微乎其微。在此背景下，科威特、阿联酋、卡塔尔等国纷纷宣布油气减产，下游需求国为应对原料短缺，不仅启动化工装置停产检修，更有收紧化工原材料、成品油出口政策的预期，全球各国对战略资源的管控力度空前提升，进一步强化了大宗商品的稀缺性定价逻辑。（来源于国投安信期货20263010《原油暴涨背后的大宗商品定价逻辑》）

【油气板块配置逻辑：以自身发展确定性应对外部不确定性，关注油气龙头！】

华泰证券表示，霍尔木兹海峡封锁风险加剧全球能源供应链脆弱性，原油及化工品价格面临显著上行风险。基准情景下，布伦特油价中枢或上移至78美元/桶；若设施遭不可逆损毁，油价可能冲击95美元/桶高位。中国依托完善的能源储备体系与多元化的供应保障能力，可通过释放战略库存、削减成品油出口、提升煤化工替代及拓展非中东进口来源等措施有效对冲外部冲击。在此背景下，具备全产业链一体化优势、资源自给率高及低成本煤制烯烃能力的龙头企业或将充分受益于高油价环境，盈利确定性与防御性凸显。（来源于华泰证券20260310《深度研究 | 高油价下的“赢家和输家”》）

地缘震荡，资源为王！以自身发展确定性应对外部不确定性，油气板块长期配置价值突出。

【油气基金怎么选？】

当前市场上的油气基金主要分为三大类：原油商品类（QDII-LOF）、海外油气股票类（QDII股票）以及国内油气股票类（A股ETF）。

中信建投研报指出，相比于原油商品类基金（QDII-LOF）、海外油气股票类基金（QDII股票），跟踪A股油气指数的油气ETF汇添富（159309），底层资产深度绑定“三桶油”及油服龙头，兼具高股息红利与能源防御属性。其优势在于费率较低，且无跨境摩擦成本。流动性方面，不受外汇额度限制，开放申赎。与海外基金的高溢价相反，国内ETF普遍处于折价状态，主要风险来源于A股市场风险。（来源于中信建投20260203《油气基金投资指南》）

【油气ETF怎么选？】

具体到国内油气股票类指数基金也众多，其中油气ETF汇添富（159309）具备以下优势：

（1）主题界定更聚焦：仅包括油气开采、油气设备、炼制加工、运输及销售环节，高度集中于具备优质储量、低成本优势和稳定分红能力的油气巨头。

（2）样本数量更精简：虽然编制方案规定最多选50只，但目前样本数量仅44只，宁缺毋滥保证纯粹。相比同类指数，前十大成分股全为油气龙头股，纯度更高！

截至20251231，成分股仅作展示使用，不构成投资建议。

（3）指数更具弹性、表现更优：得益于中证油气资源指数纯正的编制方案，该指数最近六个月、一年、三年的累计收益在同类指数中领先。

截至20260227，标的指数过往业绩不代表未来收益

油气ETF汇添富（159309）聚焦油气产业链上下游，主题界定最聚焦，一键布局国家重要支柱产业，囊括资源、红利、中特估等多条投资主线。其标的指数也更具弹性，短中长期表现均更优！

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上基金均属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。油气ETF汇添富（159309）标的指数近5年（2021-2025年）业绩分别为19.54%、-2.93%、8.07%、6.10%、14.88%，标的指数过往业绩不代表未来收益。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。

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