周一（3月23日），国际黄金市场出现剧烈震荡行情。在经历亚洲时段大幅下挫后，金价触及年内低点并迅速反弹，显示出逢低买盘入场与市场情绪快速切换的特征。

截至发稿，现货黄金（XAU/USD）交投于4378美元附近，早盘一度跌破4100美元关口，创下自2025年11月以来最低水平。伦敦时段数据显示，金价盘中最大跌幅超过10%，随后一度反弹至4500美元上方。

（图源：FX168）

地缘局势短暂缓和 金价自低位反弹

此次剧烈波动的直接导火索来自地缘政治局势的阶段性缓和。路透社报道称，美国总统特朗普已指示相关部门，将原计划针对伊朗电力及能源基础设施的打击行动推迟五天，以观察外交谈判进展。特朗普此前曾警告，若霍尔木兹海峡在48小时内未恢复通航，美方可能采取军事行动。#伊朗危机追踪#

受此消息影响，国际油价快速回落，市场对通胀的担忧有所缓解，同时美元与美债收益率同步走低，为黄金提供短线支撑。不过，伊朗方面通过法尔斯通讯社表示，目前并未与美国进行直接或间接沟通，冲突风险仍未实质性消除。

值得注意的是，此前伊朗已威胁，若局势升级，将针对美国及其盟友的能源、信息技术及海水淡化设施展开报复。这使得市场对地缘冲突的不确定性依然保持高度警惕，也限制了黄金反弹空间。

贵金属集体承压 高利率逻辑削弱避险吸引力

从更广泛的市场表现来看，贵金属板块整体仍承压。现货黄金上周累计下跌超10%，创1983年以来最大单周跌幅，自今年1月底创下5594美元历史高位以来累计回撤约25%。与此同时，白银年内跌幅扩大至接近50%，铂金与钯金亦出现显著回调。

分析人士指出，此轮黄金下跌与传统“避险逻辑”出现背离，反映出市场结构性变化。一方面，伊朗冲突推升能源价格并强化通胀预期，另一方面，市场普遍预期全球主要央行将维持“更高利率更久”的政策立场，甚至不排除进一步加息的可能。

上周多家央行会议已释放类似信号，即在地缘政治与通胀不确定性加剧的背景下，将继续保持政策谨慎。市场目前已基本排除美联储年内降息的可能，而欧洲等主要经济体的紧缩预期亦有所升温。

高利率环境显著提升持有黄金等无收益资产的机会成本，从而削弱其吸险吸引力。有市场观点认为，部分央行及中东主权资金可能正在动用此前积累的黄金储备以进行流动性管理，这也对金价形成压制。

Coin Bureau联合创始人Nic Puckrin表示，当前贵金属的表现显示，市场关注点正从资产配置转向资本保全，这将对黄金价格形成天然上限。

技术面仍偏谨慎 后市聚焦中东局势演变

不过，从技术面来看，黄金短线存在一定反弹基础。金价在200日均线（约4095美元）附近获得支撑，维持长期上行结构未被破坏。但由于仍运行于50日与100日均线下方，短期走势仍偏弱。

动量指标亦呈现分化信号，相对强弱指数（RSI）接近26，处于明显超卖区间，暗示存在技术性反弹需求；与此同时，平均真实波幅（ATR）维持高位，表明市场波动性仍然显著。

关键阻力位方面，4500美元构成短线压力，上方关注4600美元（100日均线）及5000美元整数关口；若跌破200日均线，则可能进一步下探4000美元区域。

展望后市，在缺乏重要美国经济数据指引的情况下，黄金走势仍将主要受地缘政治动态与市场风险偏好驱动。若中东局势进一步缓和，金价反弹空间或受限；反之，若冲突再度升级，避险需求可能重新回归，但高利率环境仍将构成中期压制。

来源：FX168全球投资