揭开加密市场的神秘面纱
创始人
2026-08-20 08:37:51
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比特币相比 2025 年 10 月的高点已回调约 50%。我们认为，本次抛售主要是由加密货币原生领域的去杠杆化以及投资者资金流向的变化所驱动，并非比特币长期投资逻辑发生了根本性改变。
比特币展现出“双重性格”：在市场去杠杆阶段，它有时会与风险资产同步联动；而在地缘政治动荡时期，它又能作为潜在的避险资产。我们认为，这些风险相关性升高的时期属于阶段性的，而非结构性的。
尽管波动剧烈，比特币在更长时间跨度内仍保持着独特的投资组合特征，包括与传统风险资产的低相关性以及正偏态回报（大涨小跌概率更高）。在政府债务激增和长期财政赤字的背景下，其作为新兴全球货币替代品的角色，还可能为投资者提供应对法定货币持续贬值的潜在对冲手段。
我们最新的 10 年历史分析表明，在传统的 60/40 投资组合中，仅配置 1%–2% 的适度比特币，就能提升组合的风险调整后收益率。我们相信，有计量的资产配置能够继续作为长期投资者潜在的战略性多元化避险工具。
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