截至2026年8月28日收盘，南华期货（603093）报收于13.22元，较上周的11.3元上涨16.99%。本周，南华期货8月28日盘中最高价报13.76元。8月24日盘中最低价报11.22元。本周共计1次涨停收盘，无跌停收盘情况。南华期货当前最新总市值137.24亿元，在多元金融板块市值排名14/24，在两市A股市值排名1387/5211。

本周关注点

• 来自公司公告汇总：南华期货连续五个交易日回购H股，累计购回70万股。
• 来自机构调研要点：境外利润贡献近六成，公司未来三年将做强境外金融服务业务。
• 来自机构调研要点：公司综合手续费率无下跌迹象，境外金融服务业务费率相对较高。
• 来自机构调研要点：基差贸易新增18.49亿，新能源品种基差收益普遍高于其他产业。
• 来自机构调研要点：2025年度每股现金分红0.069元，已于8月10日完成A股和H股权益分派。

问：经纪业务综合手续费率是否承压？ 境内/境外费率对比趋势如何？是否有止跌回升迹象？

答：公司手续费率受宏观经济环境、交易所政策等因素影响。报告期内综合手续费率相对平稳，境外金融服务业务手续费收益水平相对境内较高，公司综合手续费率水平并无下跌迹象。

问：公司能否推动一下市值提升？

答：股价的短期表现由市场多重因素影响。公司专注做好主业，近些年发展稳健，相关信息请以公司公告为准。

问：随着期货行业的门槛进一步提高，国家倡导做大做强，公司有没有横向收购或者纵向整合的计划？

答：公司会根据监管政策导向，在条件合适时考虑相关意见和建议。

问：上半年，公司基差贸易业务新增18.49亿，积极拓展碳酸锂、铂金、钯金相关业务。请问新能源品种毛利率及风险敞口控制如何？

答：基差贸易业务采用净额法记账。公司对相关业务风险敞口严格控制，创收以基差收入为主。碳酸锂、铂、钯等新能源品种基差收益普遍高于其他产业，新品种的风险敞口严格按照风控方案进行有效约束和管理。公司严格落实待执行合同的履约保证金管理，有效管理单边价格剧烈波动导致的流动性风险和市场风险。

问：公司针对H股的分红情况如何？

答：2026年6月15日，公司召开了2025年度股东会，审议通过了公司2025年度权益分派方案，每股现金分红0.069元、每股转增0.45股(均不含购账户)。该方案面向A股和H股全体股东，并已于8月10日完成A股和H股的权益分派。

问：公司目前境外资产占比已达到38.33%，且以多币种计价，人民币继续升值对公司净利润的敏感性如何？是否有套保安排？

答：公司高度关注汇率波动对上市公司资产、收入和利润的影响。人民币为公司记账本位币，公司会在不违反政策的前提下，对稳定其它币种的币值波动作出适当安排。

问：公司资产负债率约92.4%，但负债主要为客户保证金，管理层如何看待实际经营杠杆与流动性风险？

答：公司作为非银金融机构受证监会监管，不适用于银行类金融机构的监管指标。目前，公司各项监管指标均在合理范围之内，客户保证金所占比重较大，某种程度上反映公司获客和服务能力在行业内处于较高水平，具备较大的成长空间。

问：境外利润贡献近六成，请问南华未来三年，四大业务板块发展的目标是什么？

答：未来三年，公司会持续做厚经纪业务、做深风险管理业务，做大财富管理业务、做强境外金融服务业务。同时，公司也会随时关注各项业务的发展动态，做好各项业务发展平衡。

问：公司在拓展海外市场的趋势下，国内近年的市场份额变化如何？

答：公司坚持投资者利益至上、以投资者利益最大化作为发展目标，把有效的资源用在业绩增长相对高速的业务领域。近年来，公司海外业务增长迅速，也是我们的业务重点。公司也会在合适的时候，把有效资源对国内业务作相应安排。

问：报告期内，公司净资本下降明显，后期会成为公司业绩高速发展的制约吗？有什么措施来应对和保障公司稳定、高速发展？

答：报告期内，公司净资本下降主要为对子公司横华国际进行增资，该项增资为公司H股融资主要目的，此前已在H股招股说明书中作了专项说明。在2025年末H股募集资金到位之后公司净资本呈现了较大幅度上涨，随着报告期内投资的到位，国内净资本水平也将恢复到相应匹配的水平，相较于融资前并没有出现实质性的下降。后续，公司也将持续做好融资与业务发展的平衡，兼顾资金压力和业务发展的需要，给予境内业务相应的支持。

问：马来西亚的子公司战略定位与盈利时间表是怎么样的？棕榈油、橡胶清算网络布局，相关牌照申请如何推进？

答：设立马来西亚子公司是公司基于战略发展需要作出的决定。马来西亚拥有全球最大的食用油——棕榈油的交易市场，同时也拥有丰富的电力资源和高质量的华人人力资源。未来，公司也会在IT投入和系统建设方面在马来西亚做相应布局。东南亚拥有蓬勃发展的经济和7亿人口左右的市场，设立马来西亚公司无疑是公司业务发展的重要一步。

问：随着公司业务资质的进一步增加，预计对企业营收和利润有哪些提升，有什么前瞻性的业绩指引吗？

答：随着公司境内外业务资质进一步丰富，可以拓展可服务的品种与客户范围，增强公司的综合服务能力，有助于带动经纪手续费、保证金利息、清算服务、托管、风险管理等多元收入增长。随着业务的逐步深入拓展，预计将对盈利形成正向贡献。但业务最终的营收利润贡献，仍取决于客户拓展、市场环境以及资本风控配套能力，敬请投资者理性看待。

问：境外交易者、QFII/RQFII可参与中国期货市场的品种持续扩容。请问境外客户经公司参与境内特定品种的成交量占比及手续费贡献？

答：境外客户参与境内品种的交易，符合国家对外开放的政策导向。从客户权益增长和品种分布来看，境外客户的比例有所增长，目前境外客户的手续费收入结构健康，与境内客户参与形成互补，整体保持稳步增长态势。

问：风险管理业务上半年下降较为明显，是什么原因，这块业务是在收缩吗？预计全年趋势如何？板块发展上有什么规划？

答：为应对复杂的国际政治经济形势及地缘冲突，控制市场风险和信用风险，上半年公司主动控制期现业务规模，业务发展平稳，无风险及诉讼的发生；同时围绕新能源新品种较好的业务发展机会，我们亦进行了积极的尝试和布局。

问：目前，公司的财富管理业务发展如何？渠道挤压如何应对？

答：公司上半年基金代销、期货资管规模有较大提升。未来，公司会将财富管理业务作为新的利润增长点持续加强。面对渠道挤压，公司将积极突出自身优势，依托在期货及衍生品端的专业能力，推动应用主观CT、量化、套利等商品策略，助力在财富管理市场发挥大宗商品的资产配置功能，在市场竞争中获得发展空间。

公司公告汇总

南华期货股份有限公司于2026年8月24日在香港联交所购回130,000股H股股份，每股购回价介乎6.48港元至6.57港元，总代价为847,167.50港元。该等股份拟持作库存股份，未予注销。本次购回后，公司库存股增至1,105,500股。购回授权于2026年7月16日获决议通过，可购回总数为10,765,900股，占当时已发行股份的1.0269%。购回后30日内不得发行新股或出售库存股。

南华期货股份有限公司于2026年8月25日购回190,000股H股股份，每股购回价介乎6.41至6.50港元，总代价为1,227,837.50港元。该等股份拟持作库存股份，并于香港联交所进行。购回后库存股份总数为1,295,500股，占已发行H股比例1.2033%。本次购回依据2026年7月16日通过的购回授权进行，且在购回后30日内不会发行新股或出售库存股份。

南华期货股份有限公司于2026年8月26日购回200,000股H股股份，每股购回价介乎6.48港元至6.795港元，总代价为1,333,237.50港元。该等股份拟持作库存股份，并于香港联交所进行。本次购回后，已发行股份总数维持156,105,550股，其中库存股增至1,495,500股。购回授权于2026年7月16日获决议通过，发行人可购回最多10,765,900股。购回后30日内不得发行新股或出售库存股份。

南华期货股份有限公司于2026年8月27日在香港联交所购回60,000股H股股份，每股购回价介乎6.605至6.765港元，总代价为401,600.00港元。该等股份拟持作库存股份，不拟注销。本次购回依据2026年7月16日通过的购回授权进行，购回后库存股增至1,555,500股。根据规定，购回后30日内不得发行新股或出售库存股份，暂止期至2026年9月26日。

南华期货股份有限公司于2026年8月28日购回120,000股H股股份，每股购回价介乎6.76港元至6.92港元，总代价为816,017.50港元。该等股份拟持作库存股份。本次购回后，已发行股份总数为156,105,550股，其中已发行H股为154,430,050股，库存股增至1,675,500股。此次购回依据2026年7月16日通过的购回授权进行，并遵守相关上市规则。

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