5月12日，中美发布日内瓦经贸会谈联合声明。商务部新闻发言人表示，本次中美经贸高层会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平。毕马威中国经济研究院院长蔡伟在接受南方+专访时表示，美方大幅让步，会谈迅速取得实质性成果，与特朗普政府承受的巨大压力有关。

蔡伟认为，自“对等关税”公布后，美国资本市场遭遇“股债汇三杀”，同时高科技利益集团、军工复合体面临“断链”“断货”风险，均对特朗普票仓造成影响，进而威胁其核心利益，迫使特朗普政府不惜大幅让步以解燃眉之急。

以下是根据蔡伟的专访整理的核心观点：

与“特朗普1.0”时期相比，本次美国在磋商中反应较快，双方迅速达成共识主要是特朗普政府当前面临美国国内资本市场、政治方面压力。

资本市场层面，伴随关税政策不确定性上行，3月以来美国资本市场避险情绪上升。在4月2日“对等关税”公布后，市场对美元资产不信任程度上行，金融市场全面承压，一度遭遇罕见的“股债汇三杀”：美股市值快速蒸发，美债被抛售，美元指数走弱。

美债方面，随着美元指数一度跌破99，美债遭受全球投资者抛售，收益率大幅上行；美债收益率上涨将导致美国政府债务融资成本显著抬升，对特朗普政府形成实质性压力。

国内政治层面，当前多数美国民众对关税政策态度不满，且关税政策影响美国华尔街、硅谷、军工产业利益，特朗普考虑2026年中期选举表现，保证共和党在国会中多数席位，需要作出政治让步。

其一，根据美国民调整合网站RealClearPolitics（RCP），特朗普第二届任职满百天之际，民众对特朗普施政满意度跌至45.3%，不赞成率达52.4%。其中，特朗普在经贸领域的政策是其支持率下降的主要原因。

其二，如前所述，关税政策导致美国金融市场剧烈震荡，苹果等大型公司面临供应链中断风险，引发华尔街、硅谷相关利益集团不满，而在利益集团的游说下，特朗普也率先于4月11日豁免了中国部分商品的进口关税（前述相关半导体产品）。

其三，本轮贸易战中，中国逐步升级对稀土等关键矿物进行出口管制。2月4日，对钨、碲、铋、钼、铟相关物项实施出口管制，4月4日，对钐、钆、铽、镝、镥、钪和钇等7类中重稀土实施新的出口管制。据美国智库战略与国际研究中心披露，在被美国地质调查局列为关键矿产的50种矿产中，中国是其中26种矿产的最大供应方。而美国军工产业高度依赖从中国进口稀土，中国的出口管制禁令将对美国军工复合体造成冲击。

《联合声明》发布之后，美国对华关税构成相应发生变动。

《联合声明》发布前，美国对华关税构成≈特朗普本届上台前的加权平均关税税率约10%+“芬太尼关税”20%+“对等关税”125%=155%。

5月12日发布的《联合声明》中，“对等关税”的125%降至4月2日初始公布时的34%，另外，34%中的24%的关税暂停加征90天，保留剩余10%的关税。

因此，当前美国对华目前平均关税税率≈特朗普本届上台前的加权平均关税税率约10%+“芬太尼关税”20%+“对等关税”10%=约40%。

需要注意的是，考虑到部分出口产品适用于“232”关税而豁免于对等关税，当前美国对华商品加权平均关税税率应低于40%。4月11日美国海关与边境保护局（CBP）公布新一轮对等关税豁免，包括计算机、服务器、半导体零部件、智能手机、GPU、路由器、液晶显示器等部件，这部分商品未来或适用于232关税，上述产品占中国输美产品的18%。

“对等关税”生效90天之后，即7月9日之后关税税率如何，一方面取决于中美两国的谈判，另一方面也取决于中美两国和第三方国家及贸易集团的磋商谈判。

采写：南方+记者 邵一弘

图片：新华社

【作者】 邵一弘

【来源】 南方报业传媒集团南方+客户端