智通财经获悉，近日，东方汇理资产管理发布《2025年中投资展望》称，全球经济正在重塑，迫使投资者与政策制定者谨慎行事。不确定的政策制定正引发市场剧烈波动。尽管如此，主要经济体至今仍表现强韧。集团首席投资总监Vincent Mortier表示，政府债券市场受债务上升威胁及通胀忧虑升温所冲击，导致波动加剧。投资者可能要求长债提供更高的补偿，令收益率显得吸引。未来的关键策略是从美国市场分散至欧洲及新兴市场债券。

东方汇理资产管理投资研究院主管Monica Defend表示，尽管政策难以预测、企业表现强韧以及全球贸易和金融体系重组，但预期央行降息将为全球股票带来机遇。东方汇理聚焦于欧洲国防开支、美国放宽监管、日本企业管治改革及“印度制造”倡议等主题。

展望未来，2025年下半年的核心观点：

1. 关税及财政政策对美国经济的影响

东方汇理预期美国实质国内生产总值增长将由2023年至2024年接近3%放缓至2025年的1.6%，主要源于私人需求转弱。加征关税将会推升物价，削弱消费信心及开支，而这个不明朗因素将令投资受压。尽管财政措施及放宽监管可能稍微纾缓压力，但影响可能有限，而平均约15%的关税（根据东方汇理的基本预测）将造成经济损失并导致通胀短暂回升。随着经济增长放缓，预期美联储将在下半年降息三次。

2. 地缘政治风险上升，需要进一步分散投资

目前，地缘政治环境变得更具争议性，而美国政府实施关税及减少对欧洲安全的承诺，亦导致紧张局势升温。这或会促使欧洲更团结一致，各国领袖在寻求透过新贸易协议分散贸易伙伴之际，亦意识到集体谈判的优势。在这个环境下，投资者将继续分散投资于美国以外资产，对欧洲资产尤其有利。

3. 资产配置：温和承险立场，并通过对冲通胀作出调整

尽管增长前景欠佳，但企业表现强韧，东方汇理预期不会出现盈利衰退。另外，美联储降息预期亦支持东方汇理采取略为积极的资产配置及抗通胀策略。东方汇理看好环球股票，并专注于估值和定价能力，同时亦看好商品、黄金，以及为应对地缘政治不明朗因素造成的增长和通胀风险而作出的对冲工具配置。基建投资可提供稳定的现金流。随着美元、股票与债券之间的相关性改变，货币的多元化配置将相当重要。

4. 债券的关键时刻将有利欧洲信贷及新兴市场债券

面对贸易政策不明朗、公共债务增加及庞大的债券供应，投资者将对美国国债要求更高的溢价。已发展市场方面，长债收益率将继续受压。央行降息将继续支持短债，推动收益率曲线走斜。投资者将寻求分散投资于不同市场，利好欧洲及新兴市场债券。东方汇理继续投资于优质信贷，偏好欧元投资级别信贷（金融及后偿信贷）。

5. 股票方面，关税影响将成为行业选择的关键考量因素

股票在下半年可能录得低单位数回报，但轮换趋势将会持续。欧洲市场的吸引力有望成为结构性主题，利好估值仍非常吸引的中小型股。纵观全球，行业选择将成为关键。东方汇理青睐内需主导的行业及服务业，以降低关税风险，并聚焦于美国放宽监管、欧洲国防和基建，以及东京证券交易所持续改革等主题，后者正营造更有利投资者的环境。

6. 印度及新兴市场受惠于贸易绕道趋势

在宏观动力回升及通胀靠稳的推动下，新兴市场股票将在2025年下半年受到追捧。随着美国特殊主义消退，印度及东盟逐渐成为环球供应链绕道的主要受惠者。“印度制造”计划正吸引跨国企业进驻，尤其是国防及资讯科技领域。这些聚焦于内需主导行业的市场不仅是制造业枢纽，更是充满活力的增长引擎，有望把握结构性转变及日益扩大的消费者基础所带来的机遇。

7. 继续分散投资于实物及另类资产

考虑到投资于这些领域的资本急增，因此更加需要审慎挑选。整体而言，地缘经济环境充满挑战，将促使投资者透过私募资产分散投资，有利稳健的本土主题。预料私募债权及基建仍是最吸引的领域。私募债权可望受惠于强劲的直接贷款及集资，而基建将吸引寻求抗通胀保障的投资者。

来源：智通财经网