市场全天震荡走高，创业板指领涨。沪深两市全天成交额1.8万亿元，较上个交易日放量609亿元。截至收盘，沪指涨0.33%，深成指涨0.64%，创业板指涨1.86%。

通信ETF全天活跃，持续震荡走高，收涨4.21%。

上涨驱动因素分析

消息面上，谷歌财报超预期，上调2025年资本开支至850亿美元。谷歌母公司Alphabet周三公布季度报告，第二季度实现营收964.3亿美元，同比增长14%，高于分析师预期的939.17亿美元。其中，第二季度谷歌云营收为136亿美元，同比增长32%。更重要的是，谷歌宣布将全年资本开支从750亿美元上调至850亿美元，去年同期仅525亿美元。谷歌首席执行官桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai）表示：“人工智能正在积极影响公司业务的每一个部分，推动整体强劲发展。我们正站在AI前沿，并以惊人的速度推进产品发布。AI正在对业务的每一个环节产生积极影响，带来强劲的增长势头。”

据新智元信息，GPT-5的发布节点再次提前。在LMArena上已上线了GPT-5-Pro，内部代号zenith。部分幸运网友开始了实测历程，据称，GPT-5包含四个版本，GPT-5-pro（zenith）、

GPT-5-high（summit）、GPT-5-mini、GPT-5-nano（starfish）。目前相关的demo已有部分公开，开发者用最强版zenith一键生成“星云”单页网站，还有开发者用GPT-5-high生成了遥远未来的宇宙飞船控制面板。至于具体发布时间，目前推测是在8月上旬。

资料来源：新智元

台积电7月17日公布了第二季度业绩，实现净利润3983亿元新台币，同比增长61%，创下历史新高。从下属板块看，第二季度HPC、手机分别占比60%、27%。其中HPC收入环比提升14%，反映出AI相关需求旺盛。手机收入环比提升7%，则反映出对于下半年消费电子旺季的备货需求旺盛。

资料来源：台积电

从产业链看，目前北美算力全产业链成长动能显著加强，Q2迎来业绩高速增长，且目前相关扩产动作持续，后续有望业绩再度增厚。详见我们的点评《创业板人工智能ETF（6.97%）及通信ETF（6.14%）上涨点评》总体而言，算力基本面强韧。

后市展望

供给端，伴随英伟达GB200机架放量，产业链目前仍有望迎来基本面的显著改善。由于新一代产品配套元器件规格及通信网络升级，产业链或迎来量价齐升，其中PCB、光模块、ODM等环节增益较为明显。需求层面，目前算力需求迅速增长，一方面得益于推理端用户数量增长及使用场景拓宽，推理算力需求进一步增长。另一方面，scaling laws仍在发力，训练端Grok4等模型训练算力依然在高速增长。此外，AI眼镜等端侧产品或加速放量，云端两旺趋势明确，AI浪潮仍在持续进化。

从软件端看，GPT等大模型纷纷落地，或进一步激发相关需求。目前AI大模型虽进化迅速，在编程、图文生成等场景能力提升较快，但在产业侧引起质变仍需持续提高智能水平。不过，在全球科技巨头集体发力之下，AI的使用场景逐步打开，产业链闭环已逐步清晰。AI可能是十年以上级别的产业革命，目前看，产业尚在高速增长期。建议持续关注通信ETF（515880）及创业板人工智能ETF国泰（159388）。

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