近日，标普道琼斯指数公司宣布，Coinbase 将纳入标普500指数，取代DiscoverFinancial成为成份股，5月19日开市前生效。受这一利好消息影响，美东时间5月13日，Coinbase股价大幅上涨，截止收盘，涨幅达23.97%。

Coinbase是首家进入标普500的主要加密货币企业，目前市值为508亿美元，近年来一直被认为是标普500的潜在候选者。而被替换出局的，是传统金融巨头Discover Financial Services（DFS），Capital One即将完成对它的收购。

业内人士认为，Coinbase的加入，正悄悄改写华尔街的权力结构，也意味着加密货币行业正式进入主流金融视野，监管机构和传统投资者对数字资产的接受度提升。

根据今年3月份公布的标普美国指数规则，美国公司必须拥有至少205亿美元的总市值，并满足上市时间、盈利能力、流动性和公众持股量等标准，才有资格纳入标普500指数。

“未来，加密货币不再是边缘产业，而是美股核心力量之一。Coinbase作为桥梁型平台，被官方认证，对于整个行业都是提振，可能会促进更多加密货币项目的上市与发展。加密资产的合规化、主流化将会进一步提速。”上述人士表示。

机构资金可能加速流入

Coinbase的首席财务官Alesia Haas表示，纳入标普500指数是Coinbase和整个加密行业的重要里程碑。

“机构资金可能加速流入，因为许多指数基金（如ETF、养老金）需被动配置Coinbase股票，间接增加对加密市场的资金支持。可能会对加密货币市场带来积极信号，推动更多投资者关注这一新兴资产类别。”业内人士分析。

除了配置Coinbase股票，机构资金也在买入比特币，将其作为对冲美元信用风险和分散投资组合风险的选择。

Coinbase机构部门战略主管John D'Agostino表示，2025年4月，主权财富基金和其他机构正在大量买入BTC，为了对冲货币通胀和宏观经济不确定性。

机构资金的持续涌入是推动比特币价格上涨的关键因素。渣打银行数字资产主管杰弗里·肯德里克表示，美国现货比特币ETF在过去三周内已吸引53亿美元资金流入。

全球最大的比特币持有机构Strategy以9.5万美元均价增持1895枚BTC，总持仓超55万枚，价值570亿美元。Strategy通过增持比特币，实现资产价值增长，也带动了市场热度。

全球市场风险情绪的复苏和股票市场的强劲表现，增强了投资者配置风险资产的意愿，这一积极情绪蔓延到加密货币领域，5月上旬，比特币价格也成为焦点，因美英就关税达成广泛协议的消息而强势上扬，达到104145美元。

Coinbase盈利能力受牛熊周期影响极大

2021年4月13日，Coinbase在纳斯达克交易所上市，成为加密货币产业在美国首家上市的公司。

彼时也是加密货币的“纳斯达克时刻”。ARK Invest分析师认为，Coinbase的上市类似于1990年代互联网公司上市，标志着加密货币从边缘走向主流。

上市初期，Coinbase股价一度走高，市值突破千亿美元，但随后股价下跌。截至发稿时，其股价已从历史最高的429.54美元回落至256.9美元。

5月8日，Coinbase公布第一季度（Q1）财报，显示：截至3月31日，调整后净利润为5.27亿美元。每股收益为0.24美元，低于市场普遍预期的1.93美元；总营收为20亿美元，略低于预期的21.2亿美元，低于2024年第四季度的23亿美元；第一季度交易收入下降19%至12亿美元，交易量下降 10%。

业内人士分析：“交易营收12.6亿美元，同比增16%，但环比下滑 20%，行业特性就是交易波动大、加密市场涨跌快。订阅与服务收入（也就是 staking、USDC 利息、稳定币托管等）达到6.98亿美元，同比大涨86%，这部分收入让Coinbase抗市场波动能力较强。”

摩根大通报告表明，Coinbase的盈利能力仍高度依赖交易手续费，而加密市场交易量受牛熊周期影响极大。

这也意味着，除非比特币迎来新一轮牛市，否则Coinbase的指数效应可能有限。

此外，Coinbase最近宣布计划以29亿美元收购总部位于迪拜的Deribit，这是一家比特币和以太坊期货及期权交易平台，预计该收购将在今年完成。未来，Coinbase可能进一步挤压中小交易所的生存空间，行业集中度或提高。（本文首发于钛媒体APP，作者｜孙骋，编辑｜刘洋雪）