【文/观察者网 张译心 编辑/陶立烽】

2025年10月17日，复旦大学经济学院举办“南土国际金融政策圆桌会第6期”，围绕“黄金、比特币与近期国际金融形势”展开深度讨论。本次圆桌会由复旦大学国际金融系主任杨长江教授主持，与会专家从货币锚定机制、数字金融创新、大国博弈与资产配置等多维度剖析当前国际金融体系的演变与挑战。观察者网进行了独家报道。

复旦大学金融研究中心主任孙立坚教授指出，当前国际货币体系面临“锚定缺失”的困境。传统美元霸权因与中国产能脱钩而暴露特里芬两难问题——流动性需求与币值稳定难以兼顾。全球化时代，美元依赖中国产能吸收其流动性，但脱钩后，美元缺乏实体支撑，转而以科技作为新锚。

孙立坚强调，比特币、稳定币与RWA（真实世界资产）等数字金融创新实质是私人资本对货币职能的重构尝试。他提出，中国应探索以CBDC（央行数字货币）为记账单位、结合探索人民币稳定币与RWA的融合路径，避免高频与低频资产价值脱节，在安全与效率间寻求平衡。

上海财经大学金融学院副院长曹啸教授指出，比特币与稳定币已从边缘创新演变为主流金融资产，美国通过监管包容性巩固了美元在数字金融中的主导地位。他批评国内对数字金融的认知滞后与监管过度，导致中国错失区块链与稳定币发展先机。曹啸认为，稳定币本质是效率驱动的支付工具，而非货币发行，其与美元挂钩进一步强化了美元霸权。他呼吁中国适度放开数字金融创新，以监管包容性激发市场活力，避免在金融科技竞争中边缘化。

兴业证券董事总经理张忆东从地缘政治视角分析，指出中美博弈已从经济竞争升级为科技与金融体系的全方位对抗。美国以科技为锚，通过AI产业链与资本开支扩张维持金融霸权；中国则通过资本市场激活社会财富，投向“新质生产力”领域。张忆东认为，香港可成为人民币国际化与数字金融创新的试验田。他建议投资者在科技主线外，配置黄金、稀土等战略资产，以应对全球动荡与债务危机。

喜世润投资管理有限公司总经理关歆结合20年黄金市场经验指出，2018年以来的金价上涨根本原因是“百年大变局”。债务扩张、俄乌战争与去美元化趋势推动全球投资者增持黄金，黄金转变为更加独立的安全资产，弱化了美元因素影响。关歆通过历史背景与形态类比指出，21世纪以来的金价走势与1970年代多极化时期高度相似，未来可能突破8000美元。他强调，黄金与美股长期内呈负相关，若美股因高估值调整，黄金可能迎来新一轮上涨。从当前情况看，全球大类资产配置中虚拟货币对黄金的挤出效应已边际下降，而黄金数字化可能进一步推升需求。此外，借鉴1980-2000年的情况，未来特定条件下，金价的上涨趋势也可能告一段落。

主持人杨长江教授总结认为，国际货币体系正失去“松驰感”——即体系内在的稳定与包容性。美债安全性受疑、美元中心地位下降与数字加密崛起共同导致资产价格异动常态化。他引用IMF报告指出，全球金融表面平静下暗藏熔岩喷发风险。杨长江提出，数字金融的“寒武纪大爆炸”虽冲击现有体系，但未必固化美元霸权，中国可依托实体经济与“一带一路”倡议推动人民币稳定币应用，在新体系中争取话语权。

本次圆桌会揭示了国际金融秩序正处于历史性拐点：黄金与比特币作为新旧避险资产的代表，折射出货币锚定机制的重构、数字金融的崛起与大国博弈的深化。专家共识认为，未来需关注科技与战略资产的配置平衡，同时通过制度创新在动荡中把握机遇。