集中持有 高度协同 基金“抱团”齐步走屡见不鲜

张舒琳 中国证券报 2025-10-30 07:57

近期发布的公募基金2025年三季报中，披露了基金公司新增的重仓股情况，绩优个股往往同时被多家机构所青睐。如游戏巨头ST华通，今年以来持续被公募基金挖掘，从无人问津到成为数百只基金入驻的重仓股，格外惹眼。此外，也不乏同一基金公司旗下基金经理集中加仓某只股票的案例，在同一时期将其买进前十大重仓股榜单。

所谓“抱团”式打法，是指同一家基金公司管理的基金集中持有某一家上市公司股票的行为。在业内人士看来，公募基金承担着价值发现功能，挖掘绩优个股是其专业优势所在，“抱团”式打法背后是对某一行业或股票达成了高度共识。此外，同一基金公司的基金经理共享研究资源，集中看好同一标的无可厚非。不过，高度协同的行为不能越界，要警惕出现利用资金优势“抬轿子”的现象。

2只ST股被公募“扫货”

三季度，一只ST股竟成为公募基金竞相增持的对象。数据显示，截至三季度末，ST华通进入了282只基金的前十大重仓股榜单，较二季度末增持了5096.89万股。并且，基金三季报数据显示的仅为重仓ST华通的基金数量，若考虑到还有大量未将ST华通买成重仓股的基金，这一加仓群体实际上更加庞大。

分基金公司来看，汇添富基金旗下40只基金集体重仓了ST华通，博时基金、易方达基金旗下分别有28只、27只基金重仓ST华通。

这不是公募基金第一次集中加仓ST华通。今年上半年末，公募基金就集体大幅加仓。在基金半年报披露的公募基金全部持仓中，ST华通现身300多只基金的持仓中，合计被公募基金持有48125.95万股，持有市值高达53.32亿元。

从股价来看，自2024年下半年以来，ST华通受游戏出海、半年报净利翻倍、积极布局算力领域、“摘帽”预期等多重利好刺激，股价涨超400%。今年以来，该股涨超250%。截至10月29日，ST华通市值已达到1353亿元。

历史数据显示，2024年11月，世纪华通因2018年至2022年年报存在虚假记载等违规情形，被予以ST风险警示。2024年底，仅有40只基金持有该股，持仓市值仅1.32亿元。2025年一季度，仅有24只基金重仓持有该股。

公募基金持有ST股甚至买成重仓的情形并不多见，在实际操作中，基金公司对高风险、高波动的ST股有着更加严格的买入规则，相对较为谨慎。在个股受到业绩刺激、题材火爆而带动股价上涨，多只公募基金的合力买入，又进一步推动了股价上涨。

除ST华通外，另一只ST股也出现了基金公司“抱团”式打法的现象。截至三季度末，ST松发被11只公募基金集体重仓，其中9只均为博时基金旗下产品，包括王晗管理的博时丝路主题、博时周期优选、博时战略新材料主题；吴鹏管理的博时研究慧选、博时研究臻选三年持有、博时研究回报；金晟哲管理的博时主题行业、博时均衡回报；以及李喆和郭永升管理的博时先进制造。

看好ST松发的投资机构并非只有博时基金。瑞银、高盛国际在三季度分别持有237.32万股、173.02万股。此外，3只社保基金组合的持仓中也出现了ST松发，持股数量与二季度相比不变。

“个股因业绩驱动或被低估进入投资者视野，吸引基金经理买入，推动股价上涨，吸引更多机构投资者买入，从而推动股价进一步上涨，这说明机构投资者对标的达成了共识。”华南一位公募基金经理表示，“但如果抱团瓦解，带来负反馈也会导致标的股价波动幅度加大。”

“抱团”热门股频现

除上述ST股外，公募基金“抱团”标的也体现在一些热门行业的高弹性股票上。

例如，宇瞳光学获得博时基金多位基金经理重仓。截至三季度末，27只公募基金重仓宇瞳光学，其中12只为博时基金旗下产品，王凌霄、陈伟、王诗瑶、吴鹏、刘锴、曾豪、陈曦等多位基金经理管理的产品均不约而同地在三季度重仓这只股票。其中，博时价值增长持有超200万股，博时均衡优选混合、博时消费创新混合持有超百万股，其余产品的持仓均在50万股以下。

英科医疗则获得国泰基金旗下多只产品重仓。截至三季度末，97只公募基金重仓英科医疗，其中17只为国泰基金旗下产品，包括程洲、程瑶、王阳、丁小丹等基金经理管理的产品。其中，多只产品在三季度将英科医疗新增为前十大重仓股，部分产品此前便已持有该股，三季度对英科医疗进一步增持。

多只有色股成抱团“新宠”

在有色金属强周期背景下，公募机构还出现了“抱团”持有有色股的情况。三季度，多只有色股集中获同一家基金公司旗下多只产品增持。例如，铜陵有色是公募基金增持数量较多的股票，127只基金合计增持了31788.68万股。其中，富国基金旗下12只基金重仓铜陵有色，光大保德信基金、景顺长城基金旗下分别有9只、8只基金重仓该股。

此外，江西铜业在三季度新进广发基金旗下多只基金的前十大重仓股榜单，罗洋、沈博文、蒋科、苏文杰、陈少平、费逸、陈韫中等多位基金经理管理的产品均在三季度将江西铜业买成重仓。其中，广发策略优选混合型证券投资基金、广发聚瑞混合型证券投资基金分别持有471.23万股、316.77万股，广发资源优选股票型发起式证券投资基金、广发研究精选股票型证券投资基金分别持有128.7万股、85.32万股，其余产品持仓均不足50万股。

锡业股份则受到大成基金旗下两位基金经理偏爱。截至三季度末，锡业股份被51只公募基金买成重仓，其中13只来自大成基金，包括知名基金经理韩创所管理的7只产品，孙丹所管理的6只产品。

在业内人士看来，“抱团”式打法的背后，可能是公募机构强烈看好某一只股票。“同一公司的基金经理共享研究资源，同业之间交流市场观点也很正常，因此会出现同时重仓某股票的现象，尤其是一些热门行业龙头股。不过，高度协同的行为不能越界，要警惕出现破坏公平交易秩序，甚至是利用资金优势‘抬轿子’的现象。”上述业内人士表示。

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